本課內容
- 無常損失是什麼
- 為什麼它是「無常」的
重點回顧
- 1當池內資產價格與單純持有相比出現分歧時，就會發生無常損失
- 2如果價格回到原始比例，損失就會縮小
- 3手續費必須超過無常損失，流動性提供者才能獲利
課程摘要
無常損失是指當資金池內資產的價格出現分歧時，提供流動性所產生的機會成本。
心智模型
無常損失背後的核心概念
無常損失是指當資金池內資產的價格出現分歧時，提供流動性所產生的機會成本。它是把流動性提供者頭寸，拿來與單純持有這些資產做比較。.
- 無常損失是什麼
- 為什麼它是「無常」的
運作機制
如何理解無常損失
當交易者進行套利時，AMM 的公式會重新平衡資金池。.
流動性提供者最終會持有更多表現較差的資產、較少表現較好的資產。.
手續費可以抵銷損失，但只有在成交量與手續費收入足夠強勁時才成立。.
- 當池內資產價格與單純持有相比出現分歧時，就會發生無常損失
- 如果價格回到原始比例，損失就會縮小
- 手續費必須超過無常損失，流動性提供者才能獲利
範例
無常損失的實際應用
如果 ETH 對 USDC 大幅上漲，ETH/USDC 的流動性提供者持有的 ETH，會比單純持有原始資產時少。.
請記住決策原則：只有在預期手續費足以彌補價格分歧風險時，才進入流動性提供者頭寸。.
常見錯誤
無常損失的常見錯誤
「無常」這個詞可能誤導使用者。損失只有在價格回歸或手續費補償的情況下才會縮小，否則它在經濟上就是真實的損失。.
風險提示
在無常損失周圍保持安全
高波動性、低手續費、集中的流動性區間，以及池內活動稀薄，都可能加大流動性提供者的表現落差。.
- 把流動性提供者結果與單純持有比較。
- 估算手續費能抵銷多少損失。
- 了解某一資產出現強勢趨勢時會發生什麼事。
練習
在繼續之前，先練習無常損失
- 把流動性提供者結果與單純持有比較。
- 估算手續費能抵銷多少損失。
- 了解某一資產出現強勢趨勢時會發生什麼事。
複習
關鍵術語
- 套利
- 同時在不同市場低買高賣同一資產，以賺取價差。
- 去中心化金融（DeFi）
- 建構在智慧合約上、無需許可且可組合的金融服務。
- 無常損失
- 當池內資產價格與單純持有相比出現分歧時，流動性提供者面臨的損失。
- 流動性
- 一項資產能在不大幅移動價格的情況下被買賣的容易程度。
- 波動率
- 價格隨時間劇烈擺動的程度——波動率越高代表風險與機會都越大。
來源說明
編輯參考資料
這些參考資料是驗證本課背後機制、風險檢查與產品情境的起點。
繼續之前
你能做到這些嗎？
- 把流動性提供者結果與單純持有比較。
- 估算手續費能抵銷多少損失。
- 了解某一資產出現強勢趨勢時會發生什麼事。
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無常損失發生在……