USD Coin（USDC）とは？

USDC は Circle のドルトークンです。1 USDC は 1 米ドルで取引されることを意図しており、Circle の開示によれば、トークン保有者の利益のために保有される現金と短期国債によって裏付けられています。Coinbase は初期の数年間、Centre コンソーシアムを通じて配布の立ち上げを助けました。実務的には「Circle が発行し、市場が採用する」というイメージです。

市場規模は暗号資産のサイクルとともに変動してきました——2025〜2026 年の落ち着いた時期には概ね400〜450 億ドル程度で、リスク回避のイベントの後は低く、オンチェーンの活動が急増したときは高くなります。USDC は、発行者が国内で規制されており、オフショアの代替品と比べて準備金の詳細を頻繁に公表しているという理由から、多くの米国向け機関が容認するステーブルコインです。

USDC が崩れたのは、Circle がドルを保有していると偽っていたからではありません。それらのドルの一部が Silicon Valley Bank に置かれていたために揺らいだのです。SVB が破綻したとき、およそ33 億ドルの準備金が一時的に閉じ込められたように見えました。Fed と FDIC による SVB 預金者への裏付けが等価を回復させるまで、二次市場は USDC を0.87 ドル近くまで評価しました。

教訓は率直です。「キャッシュ」の準備金であっても、それは銀行への請求権にすぎません。透明性はリスクがどこにあるかを人々に伝えましたが、それがデペッグを止めることはなく——むしろ価格発見を加速させました。

USDT はオフショアと Tron 上での厚みがより深く、USDC は米国のコンプライアンスに関するナラティブと、Big Four に準じる月次レポーティングにおいてよりクリーンです。どちらも、スマートコントラクトリスクや、チェーンを移動する際のブリッジリスク、あるいは規制がステーブルコインを証券やイーマネーのように扱うようになる可能性を取り除くものではありません。

Arbitrum、Base、Solana 上のネイティブ USDC は魔法ではありません——それでも Circle の負債であることに変わりはありませんが、非公式なラッパーではなく Circle のネイティブなミント／バーンの経路（CCTP）を使う場合には、脆弱なブリッジを経由して資産をラップする必要を避けられます。

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