DAI คืออะไร? สเตเบิลคอยน์แบบกระจายศูนย์
สเตเบิลคอยน์ที่ไม่มีบริษัทอยู่เบื้องหลัง — ขับเคลื่อนด้วยสัญญาอัจฉริยะของ MakerDAO
DAI คือหนี้บนเชน ไม่ใช่บัญชีธนาคาร
DAI มีเป้าหมายอยู่ที่ 1.00 ดอลลาร์โดยไม่ได้สัญญาว่ามีดอลลาร์อยู่ในห้องนิรภัย Maker (โปรโตคอลเบื้องหลัง DAI) ให้ผู้ใช้มินต์ DAI โดยใช้หลักประกันที่ได้รับการอนุมัติ—ส่วนใหญ่ในปัจจุบันคือ ETH และ ETH ที่สเตกไว้ บวกกับสินทรัพย์อื่น ๆ ที่ผู้ถือโทเคนกำกับดูแล MKR อนุญาต ระบบรักษาความสามารถชำระหนี้ด้วยการบังคับปิดสถานะที่ตกลงต่ำกว่าอัตราส่วนขั้นต่ำ
อุปทานลอยตัวไปตามความต้องการกู้ยืม ในปี 2025-2026 ปริมาณ DAI ที่หมุนเวียนอยู่มักอยู่ในช่วง หลายพันล้าน—น้อยกว่า USDT มาก แต่มีความหมายเพราะมันเป็นสินทรัพย์เสถียรแบบกระจายศูนย์บนเชนที่ใหญ่ที่สุดที่รอดผ่านตลาดหมีมาหลายครั้ง
ทำไมห้องนิรภัยต้องวางหลักประกันเกินมูลค่าหนี้
หลักประกันคริปโตเคลื่อนไหวเร็ว Maker บังคับให้ผู้กู้วางมูลค่ามากกว่าที่มินต์ออกมา ถ้า ETH ร่วงเร็วกว่าที่ผู้กู้เพิ่มหลักประกัน keeper จะกระตุ้นการบังคับปิดสถานะ: หลักประกันถูกขาย (มักในราคาลด) หนี้ถูกเผาทำลาย และค่าปรับจะเข้าคลังของโปรโตคอล Black Thursday (12 มีนาคม 2020) แสดงให้เห็นว่าสิ่งนี้โหดร้ายได้เพียงใดเมื่อค่า Gas พุ่งสูงและการประมูลทำงานผิดพลาด—ระบบรอดมาได้ แต่ผู้ใช้ก็ได้เรียนรู้ว่า "permissionless" นั้นมีต้นทุนอะไรบ้าง
การกำกับดูแลยังปล่อยให้สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) และสเตเบิลคอยน์แบบรวมศูนย์เข้าสู่ตะกร้าหลักประกันเมื่อเวลาผ่านไป นั่นช่วยเพิ่มความสามารถในการสเกล แต่ก็นำเข้าความเสี่ยงด้านการปิดกั้นและความเสี่ยงด้านสินเชื่อที่กลุ่มพวกยึดถือ ETH บริสุทธิ์เคยเตือนไว้
อัตราการออม การกำกับดูแล และข้อเสียที่ต้องพูดตรงๆ
DAI Savings Rate จ่าย DAI ให้ผู้ถือจากรายได้ของโปรโตคอลเมื่อฝ่ายกำกับดูแลเปิดใช้งาน มันเป็นเครื่องมือเชิงนโยบาย: ปรับอัตราขึ้นเพื่อดึงดูดให้คนถือครอง ปรับลดเมื่อ DAI เทรดสูงกว่าจุดตรึง ผลตอบแทนเคลื่อนไหวได้—มันไม่ใช่ตราสารฝากเงินของธนาคาร
ความเสี่ยงด้านสัญญาอัจฉริยะ ไม่มีวันเป็นศูนย์ ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแล เป็นเรื่องจริง: ผู้ถือ MKR โหวตเรื่องประเภทหลักประกันและเบี้ยความเสี่ยง การเลื่อนเข้าสู่ความรวมศูนย์ ปรากฏขึ้นเมื่อส่วนใหญ่ของหลักประกันหนุนหลังเป็น USDC หรือพันธบัตรรัฐบาลแบบโทเคน—คุณรับเอาส่วนหนึ่งของ TradFi เข้ามาอยู่ในเงิน "แบบกระจายศูนย์" ไปด้วย
DAI บน GaiaEx
ถ้าคุณต้องการมีสถานะในสเตเบิลคอยน์โดยไม่ผูกกับบัญชีธนาคารของผู้ออกรายเดียว DAI คือคำตอบที่พบบ่อย—จับคู่กับแพลตฟอร์มแบบไม่มีผู้ดูแล คุณอย่างน้อยก็ขจัดความเสี่ยงด้าน custody ของตลาดแลกเปลี่ยนออกจากสมการ คุณยังคงรับความเสี่ยงของโปรโตคอล Maker อยู่
