การค้าระหว่างประเทศ FX และอัตราแลกเปลี่ยน
ทำไมค่าเงินจึงเคลื่อนไหว และการค้าโลกกำหนดตลาดอย่างไร
ขนาดและโครงสร้างของตลาด FX
ปริมาณการซื้อขาย FX (Forex) มีขนาดใหญ่มากไม่ว่าจะวัดด้วยมาตรวัดใดก็ตาม แบบสำรวจ Triennial Survey ของ BIS (Bank for International Settlements) ถือเป็นข้อมูลอ้างอิงมาตรฐานสำหรับตลาด spot, forward และ swap ตลาด FX ส่วนใหญ่เป็น over-the-counter (OTC): ดีลเลอร์และลูกค้าเทรดกันแบบทวิภาคีและผ่านแพลตฟอร์มต่าง ๆ ไม่ได้กระจุกอยู่ในศูนย์กลางเดียว
กระแสเงินทุนผสมกันระหว่างใบแจ้งหนี้การค้า การปรับสมดุลพอร์ตของผู้จัดการสินทรัพย์ การป้องกันความเสี่ยง และการเก็งกำไร เซสชันการเทรดหมุนวนไปตามลอนดอน นิวยอร์ก และเอเชีย สภาพคล่องจึงไม่สม่ำเสมอตามช่วงเวลาและคู่สกุลเงิน
แนวคิดค่าเงินลอยตัว ตรึงค่า และความเท่าเทียม
ค่าเงินลอยตัว (floating) เคลื่อนไหวตามกระแสเงินทุนและนโยบาย ค่าเงินตรึงค่า (pegs) ต้องอาศัยเงินสำรองและความน่าเชื่อถือ การหลุดจากการตรึงจะรุนแรงมากเมื่อความเชื่อของตลาดเปลี่ยนไป PPP (Purchasing Power Parity — ความเท่าเทียมของอำนาจซื้อ) เป็นหลักยึดในระยะยาว (ตะกร้าสินค้าเดียวกัน แต่คิดเป็นสกุลเงินต่างกัน) ไม่ใช่กฎที่ใช้สำหรับเทรดรายวัน
DXY และความเชื่อมโยงข้ามสินทรัพย์
DXY ถ่วงน้ำหนักตะกร้าสกุลเงินหลัก โดยมียูโรเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุด มันเป็นเพียงมาตรวัดหนึ่งของความแข็งค่าของดอลลาร์ในภาพรวม ไม่ใช่สิ่งเดียวกันกับคู่สกุลเงิน FX คู่ใดคู่หนึ่ง
เทรดเดอร์สาย macro มักดู DXY ควบคู่ไปกับผลตอบแทนที่แท้จริง (real yield) สภาพคล่อง และความกล้าเสี่ยงของตลาด คริปโตมักเคลื่อนไหวตามแรงเหล่านี้ แต่ความสัมพันธ์ (correlation) สามารถพลิกกลับได้ ให้ใช้สิ่งเหล่านี้เป็นบริบท ไม่ใช่สัญญาณเดียวที่ใช้ตัดสินใจ
การเทรดคู่สกุลเงิน (pair trade) และบุ๊กความเสี่ยงมีความสำคัญ: DXY อาจปรับตัวขึ้น ในขณะที่คู่สกุลเงินตลาดเกิดใหม่ (EM) คู่หนึ่งเคลื่อนไปในทิศทางตรงข้าม ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยและการเมืองในประเทศนั้น
การค้า ภาษีศุลกากร และ carry trade
บัญชีเดินสะพัด (current account) และบัญชีทุน (capital account) เชื่อมโยงกันผ่านหลักการบัญชีดุลการชำระเงิน (balance-of-payments accounting) ภาษีศุลกากรและมาตรการคว่ำบาตรเปลี่ยนราคาสัมพัทธ์ และสามารถขับเคลื่อน FX ผ่านความคาดหวังและการป้องกันความเสี่ยง ไม่ใช่แค่ผ่านปริมาณการค้าตามตำราเรียนเท่านั้น
Carry trade คือการกู้ยืมในสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนต่ำ เพื่อนำไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า เมื่อเกิดการคลายสถานะ (unwind) ในช่วงที่เลเวอเรจแน่นเกินไป จะกระทบทั้งสกุลเงินที่ใช้เป็นแหล่งทุนและสินทรัพย์เสี่ยงพร้อมกัน
สเตเบิลคอยน์และการเข้าถึงดอลลาร์
ปริมาณสเตเบิลคอยน์ที่มีจำนวนมากทำหน้าที่เป็นรางชำระเงินที่อ้างอิงดอลลาร์บนเครือข่ายสาธารณะ มันช่วยให้การโอนเงินข้ามประเทศง่ายขึ้นในพื้นที่ที่ระบบธนาคารช้าหรือมีต้นทุนสูง แต่ก็ก่อให้เกิดคำถามด้านนโยบายเกี่ยวกับอำนาจอธิปไตยทางการเงินและการตรวจสอบ
เงินสำรอง การรับรอง (attestation) และความเสี่ยงของผู้ออกแตกต่างกันไปตามแต่ละโทเคน — ให้อ่านเอกสารเปิดเผยข้อมูลจริง อย่าสมมติว่าทุกโทเคนมีความเท่าเทียมกัน
การเทรดบน GaiaEx
มุมมองเชิง macro ที่รวมภาพรวมแล้วยังต้องแปลงเป็นเครื่องมือที่จับต้องได้: perps, spot และขีดจำกัดความเสี่ยงที่คุณบังคับใช้เองในระบบของคุณ GaiaEx มุ่งเน้นการดำเนินการเทรดบนเชนที่โปร่งใส สมมติฐานของคุณควรระบุชัดว่าเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงคืออะไร และรูปแบบความล้มเหลวเป็นอย่างไร
- ติดตามฟันดิงเรตและ basis หากคุณใช้สัญญา perpetual
- แยกความเสี่ยงด้านสภาพคล่องออกจากเรื่องเล่าเชิง macro
- กำหนดขนาดสถานะให้รองรับช่องว่างราคา (gap): ทั้ง FX และคริปโตสามารถเกิด gap รอบข่าวสำคัญได้
