Cos'è DAI? La Stablecoin Decentralizzata
Una stablecoin senza nessuna azienda dietro — alimentata dagli smart contract di MakerDAO
DAI È Debito On-Chain, Non un Conto Bancario
DAI mira a $1,00 senza promettere dollari veri in un caveau. Maker (il protocollo dietro DAI) permette agli utenti di coniare DAI a fronte di collaterale approvato — oggi principalmente ETH ed ETH in staking, oltre ad altri asset che i votanti del token di governance MKR autorizzano. Il sistema resta solvente liquidando le posizioni che scendono sotto i rapporti minimi.
L'offerta fluttua con la domanda di prestito. Nel 2025–2026, la circolazione di DAI si trova tipicamente nell'ordine dei multi-miliardi — molto più piccola di USDT, ma significativa perché è il più grande asset stabile decentralizzato e on-chain che ha sopravvissuto a più mercati ribassisti.
Perché i Vault Sono Sovracollateralizzati
Il collaterale crypto si muove velocemente. Maker obbliga i mutuatari a depositare più valore di quanto ne coniano. Se ETH crolla più velocemente di quanto i mutuatari aggiungano margine, i keeper attivano le liquidazioni: il collaterale viene venduto (spesso con uno sconto), il debito viene bruciato e una commissione di penalità finisce nelle casse del protocollo. Il Black Thursday (12 marzo 2020) ha mostrato quanto brutale possa essere questo meccanismo quando il gas è schizzato alle stelle e le aste si sono comportate male — il sistema è sopravvissuto, ma gli utenti hanno imparato quanto costa il "permissionless".
Nel tempo, la governance ha anche permesso l'ingresso nel paniere di collaterale di asset del mondo reale e stablecoin centralizzate. Questo ha migliorato la scalabilità ma ha introdotto il rischio di censura e di credito contro cui i puristi del solo-ETH avevano avvertito.
Savings Rate, Governance e Svantaggi Onesti
Il DAI Savings Rate paga i detentori di DAI dai ricavi del protocollo quando la governance lo attiva. È uno strumento di politica: aumenta il tasso per attirare chi tiene DAI, tagliarlo quando DAI viene scambiato sopra il peg. I rendimenti si muovono — non sono un certificato di deposito bancario.
Il rischio di smart contract non scende mai a zero. Il rischio di governance è reale: i detentori di MKR votano sui tipi di collaterale e sui premi di rischio. La deriva verso la centralizzazione emerge quando grandi porzioni della garanzia sono in USDC o titoli di stato tokenizzati — eredi parti della TradFi dentro una moneta "decentralizzata".
DAI su GaiaEx
Se vuoi esposizione a una stablecoin senza il conto bancario di un singolo emittente, DAI è di solito la risposta usuale — abbinata a un venue non-custodial, almeno rimuovi la custodia dell'exchange dalla catena. Rimane comunque il rischio del protocollo Maker.
