Impermanent Loss (temporärer Verlust)

AMMs, Leihen, Yield, Impermanent Loss und selbstverwaltete Finanzen.

Aktualisiert 21. Okt. 2026GaiaEx Academy Editorial

In dieser Lektion

Was Impermanent Loss ist
Warum er vorübergehend ist

Wichtigste Erkenntnisse

1IL entsteht, wenn sich gepoolte Preise im Vergleich zum Halten divergieren
2Er schrumpft, wenn Preise zum ursprünglichen Verhältnis zurückkehren
3Gebühren müssen IL übersteigen, damit LPs profitieren

Lektionszusammenfassung

Impermanent Loss ist die Opportunitätskosten der Bereitstellung von Liquidität, wenn gepoolte Asset-Preise divergieren.

Mentales Modell

Die Kernidee hinter Impermanent Loss

Impermanent Loss ist die Opportunitätskosten der Bereitstellung von Liquidität, wenn gepoolte Asset-Preise divergieren. Er vergleicht die LP-Position mit dem einfachen Halten der Assets.

Was Impermanent Loss ist
Warum er vorübergehend ist

Mechanismen

So denkst du über Impermanent Loss nach

AMM-Formeln gleichen den Pool aus, wenn Trader Preisänderungen arbitragieren.

Der LP endet mit mehr des schlechter performenden Assets und weniger des besser performenden.

Gebühren können den Verlust ausgleichen, aber nur wenn Volumen und Gebühreneinnahmen stark genug sind.

IL entsteht, wenn sich gepoolte Preise im Vergleich zum Halten divergieren
Er schrumpft, wenn Preise zum ursprünglichen Verhältnis zurückkehren
Gebühren müssen IL übersteigen, damit LPs profitieren

Beispiel

Impermanent Loss (temporärer Verlust) in der Praxis

Wenn ETH stark gegenüber USDC steigt, hat ein ETH/USDC-LP weniger ETH, als er gehabt hätte, wenn er die ursprünglichen Assets einfach gehalten hätte.

Merke dirEntscheidungsregel: Geh in LP-Positionen nur ein, wenn die erwarteten Gebühren das Preisdivergenzrisiko rechtfertigen.

Häufige Fehler

Häufige Fehler bei Impermanent Loss

Das Wort impermanent kann Nutzer irreführen. Der Verlust wird nur reduziert, wenn Preise zurückkehren oder Gebühren kompensieren; andernfalls ist er wirtschaftlich real.

Risikohinweise

Sicher mit Impermanent Loss umgehen

Hohe Volatilität, geringe Gebühren, konzentrierte Liquiditätsbereiche und dünne Pool-Aktivität können die LP-Underperformance erhöhen.

Vergleiche LP-Ergebnis mit Halten.
Schätze Gebührenausgleich.
Verstehe, was passiert, wenn ein Asset stark im Trend liegt.

Übung

Übe Impermanent Loss vor dem Weitermachen

Vergleiche LP-Ergebnis mit Halten.
Schätze Gebührenausgleich.
Verstehe, was passiert, wenn ein Asset stark im Trend liegt.

Wiederholung

Schlüsselbegriffe

Arbitrage: Der gleichzeitige Kauf und Verkauf eines Assets an verschiedenen Märkten, um von Preisunterschieden zu profitieren. Verknüpft Preise zwischen Börsen, ist aber in einem effizienten Markt schnell erschöpft.
DeFi: Decentralized Finance. Finanzdienstleistungen — Lending, Trading, Yield — die durch Smart Contracts bereitgestellt werden und kein zentrales Unternehmen benötigen. Smart-Contract-Risiken ersetzen Counterparty-Risiken.
Impermanent Loss: Der Wertverlust beim Bereitstellen von Liquidität in einem AMM-Pool im Vergleich zum einfachen Halten der Assets. Entsteht, wenn sich die Preise divergieren — Gebühren können ihn ausgleichen, müssen aber nicht.
Liquidität: Die Leichtigkeit, mit der ein Asset ohne erhebliche Preisauswirkung gekauft oder verkauft werden kann. Geringe Liquidität führt zu größerem Slippage und höheren effektiven Kosten.
Volatilität: Das Ausmaß der Preisschwankungen eines Assets über die Zeit. Hohe Volatilität bedeutet größere Gewinn- und Verlustpotenziale. Wird oft als Standardabweichung oder ATR gemessen.

Quellenhinweise