DAI 是什麼？去中心化的穩定幣
一種背後沒有公司的穩定幣——由 MakerDAO 智慧合約驅動
DAI 是鏈上債務，不是銀行帳戶
DAI 錨定 $1.00，但並不承諾有美元存在金庫裡。Maker（DAI 背後的協議）讓使用者用獲批的抵押品來鑄造 DAI——如今主要是 ETH 和質押後的 ETH，外加治理代幣 MKR 持有者投票放行的其他資產。系統透過清算那些跌破最低抵押率的頭寸來維持償付能力。
供應量隨借貸需求浮動。在 2025–2026 年，DAI 的流通量通常在數十億的量級——遠小於 USDT，但意義重大，因為它是熬過了多輪熊市、規模最大的去中心化鏈上穩定資產。
金庫為什麼要超額抵押
加密抵押品波動很快。Maker 強制借款人鎖定的價值必須高於他們鑄造的 DAI。如果 ETH 下跌的速度快過借款人補充保證金的速度，keeper（清算機器人）就會觸發清算：抵押品被賣出（往往是打折出售），債務被銷燬，一筆罰金進入協議的金庫。黑色星期四（2020 年 3 月 12 日）讓人見識到這有多殘酷——當時 Gas 飆升、拍賣機制失靈——系統挺了過來，但使用者也學到了「無需許可」的代價是什麼。
隨著時間推移，治理還放行了真實世界資產和中心化穩定幣進入抵押品籃子。這提升了可擴充套件性，卻也帶來了純 ETH 信仰者早就警告過的審查風險和信用風險。
儲蓄利率、治理，以及實話實說的缺點
當治理開啟 DAI 儲蓄利率時，它會用協議收入向 DAI 持有者付息。這是一個政策工具：想吸引人持有就調高利率，DAI 價格高於錨定時就調低。收益是浮動的——它不是銀行的定期存單。
智慧合約風險永遠不會歸零。治理風險真實存在：MKR 持有者投票決定抵押品型別和風險溢價。當大量背書資產是 USDC 或代幣化國債時，中心化滲透就會顯現——你在「去中心化」的貨幣裡繼承了一部分 TradFi（傳統金融）。
GaiaEx 上的 DAI
如果你想持有穩定幣、又不想依賴單一發行方的銀行帳戶，DAI 通常就是答案——再搭配一個非託管的交易場所，你至少能把交易所託管這一環從鏈條中移除。但你仍然要承擔 Maker 的協議風險。
