本课内容
- 无常损失是什么
- 为什么它是「无常」的
重点回顾
- 1当池中资产价格相对持有时出现背离时，无常损失产生
- 2如果价格回到原始比例，它会缩小
- 3手续费收入必须超过无常损失，LP 才能盈利
课程摘要
无常损失是指当资金池内资产的价格出现分歧时，提供流动性所产生的机会成本。
思维模型
无常损失 背后的核心思想
无常损失是指当资金池内资产的价格出现分歧时，提供流动性所产生的机会成本。它是把流动性提供者头寸，拿来与单纯持有这些资产做比较。.
- 无常损失是什么
- 为什么它是「无常」的
核心机制
如何理解 无常损失
当交易者进行套利时，AMM 的公式会重新平衡资金池。.
流动性提供者最终会持有更多表现较差的资产、较少表现较好的资产。.
手续费可以抵销损失，但只有在成交量与手续费收入足够强劲时才成立。.
- 当池中资产价格相对持有时出现背离时，无常损失产生
- 如果价格回到原始比例，它会缩小
- 手续费收入必须超过无常损失，LP 才能盈利
实例
无常损失 的实践
如果 ETH 对 USDC 大幅上涨，ETH/USDC 的流动性提供者持有的 ETH，会比单纯持有原始资产时少。.
请牢记决策规则：只有在预期手续费足以弥补价格分歧风险时，才进入流动性提供者头寸。.
常见误区
无常损失 的常见误区
「无常」这个词可能误导用户。损失只有在价格回归或手续费补偿的情况下才会缩小，否则它在经济上就是真实的损失。.
风险提示
在 无常损失 周围保持安全
高波动性、低手续费、集中的流动性区间，以及池内活动稀薄，都可能加大流动性提供者的表现落差。.
- 把流动性提供者结果与单纯持有比较。
- 估算手续费能抵销多少损失。
- 了解某一资产出现强势趋势时会发生什么事。
实践练习
在继续之前，用 无常损失 来练习
- 把流动性提供者结果与单纯持有比较。
- 估算手续费能抵销多少损失。
- 了解某一资产出现强势趋势时会发生什么事。
复习
关键术语
- 套利
- 同一资产在不同市场价格不同，通过低买高卖同时操作赚取差价。
- DeFi（去中心化金融）
- 基于智能合约构建的无需许可、可组合的金融服务。
- 无常损失
- 当池中资产价格相对于简单持有时出现背离，流动性提供者所面临的损失。
- 流动性
- 资产在不大幅影响价格的情况下被买入或卖出的容易程度。
- 波动性
- 价格随时间波动的幅度——波动性越高，风险和机会越大。
参考来源
编辑参考资料
这些参考资料是验证本课所涉机制、风险核查与产品背景的基础。
ethereum.org/defi去中心化金融（DeFi）介绍 DeFi 核心概念：AMM、借贷协议、收益农场及流动性挖矿的工作原理。ethereum.org/developers/docs/smart-contracts智能合约简介解释智能合约的不可变性、可组合性以及部署后无法停止的特性，是安全审计知识的起点。ethereum.org/developers/docs/smart-contracts/security智能合约安全涵盖重入攻击、访问控制漏洞、整数溢出及审计流程，供进阶安全学习参考。ethereum.org/developers/docs/oracles预言机说明预言机如何将链下数据引入智能合约，分析数据操纵、陈旧价格等核心风险。
继续之前
你能做到以下这些吗？
- 把流动性提供者结果与单纯持有比较。
- 估算手续费能抵销多少损失。
- 了解某一资产出现强势趋势时会发生什么事。
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无常损失在什么时候发生？