Giao dịch FX là gì? Ngoại hối giải thích chi tiết

Mỗi ngày, khoảng 7,5 nghìn tỷ USD được luân chuyển trên thị trường ngoại hối. Con số này đến từ khảo sát ba năm một lần năm 2022 của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), và nó vượt xa mọi thị trường tài chính khác trên hành tinh — cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, crypto, gộp tất cả lại cũng không bằng. Forex (FX) là thị trường nơi các đồng tiền được giao dịch với nhau, và nó gần như không bao giờ ngừng hoạt động.

Bạn đã từng tham gia vào thị trường này, có thể là không nhận ra. Mua hàng từ một nhà bán lẻ nước ngoài, chuyển tiền cho người thân ở nước khác, đổi tiền mặt tại quầy kiosk sân bay — mỗi hành động đó đều chạm vào thị trường FX. Nhưng những giao dịch bán lẻ đó chỉ là sai số vụn vặt. Khối lượng thực sự đến từ một nhóm nhỏ những tay chơi khổng lồ: các ngân hàng toàn cầu (chỉ riêng JP Morgan, UBS, Deutsche Bank đã xử lý một phần đáng kể), các tập đoàn đa quốc gia phòng ngừa rủi ro dòng doanh thu, các quỹ đầu tư quốc gia tái cân bằng dự trữ, và các ngân hàng trung ương can thiệp để ổn định hoặc làm suy yếu đồng tiền của chính họ.

Không có sàn giao dịch trung tâm. Không có hồi chuông khai mạc. FX là thị trường phi tập trung riêng lẻ (over-the-counter, OTC) — một mạng lưới phi tập trung của các ngân hàng, broker, và các sàn điện tử kết nối bằng đường dây điện thoại và cáp quang. Nó mở cửa vào tối Chủ nhật theo giờ UTC khi Sydney và Wellington vào phiên, và không đóng cửa cho đến tối thứ Sáu khi New York kết thúc phiên. Năm ngày giao dịch liên tục, cuộn qua từng múi giờ như một làn sóng.

FX giao dịch suốt ngày đêm, nhưng không phải mọi giờ đều bình đẳng. Thanh khoản — mức độ dễ dàng để bạn mua hoặc bán mà không làm dịch chuyển giá — biến động đáng kể tùy vào trung tâm tài chính nào đang mở cửa.

Phiên châu Á (Tokyo, Singapore, Hong Kong) khởi động vào khoảng 00:00 UTC. Đây thường là phiên yên tĩnh nhất. Các cặp tiền có yên Nhật thống trị, và biên độ giá thường hẹp hơn. Sau đó London mở cửa vào khoảng 07:00–08:00 UTC, và mọi thứ tăng tốc nhanh chóng. London là thủ đô không thể tranh cãi của FX: theo dữ liệu BIS, Vương quốc Anh chiếm khoảng 38% tổng khối lượng giao dịch FX toàn cầu. Hầu hết các biến động mạnh nhất trong ngày xảy ra trong phiên London hoặc khoảng chồng lấp London–New York.

Khoảng chồng lấp đó — từ khoảng 12:00 đến 16:00 UTC — là khung giờ thanh khoản dồi dào nhất trong toàn bộ ngày. Các trader châu Âu chưa nghỉ, và New York đã hoàn toàn thức dậy. Chênh lệch giá thu hẹp, khối lượng tăng vọt, và các dữ liệu kinh tế quan trọng (báo cáo Non-Farm Payrolls của Mỹ vào 13:30 UTC ngày thứ Sáu đầu tiên mỗi tháng, chẳng hạn) có thể làm EUR/USD giật 50–100 pip trong vài giây.

Sau khi New York đóng cửa, có một khoảng lặng ngắn trước khi phiên châu Á bắt đầu lại. Nếu bạn đặt lệnh trong khung giờ Thái Bình Dương thưa vắng đó, hãy chuẩn bị cho chênh lệch giá rộng hơn và những khoảng gap thỉnh thoảng xuất hiện.

Trong forex bạn không bao giờ mua hoặc bán một đồng tiền một mình. Mỗi giao dịch đều liên quan đến một cặp tiền: một đồng tiền so với đồng tiền khác. Ký hiệu là BASE/QUOTE (đồng cơ sở/đồng định giá). Khi bạn thấy EUR/USD ở mức 1,0850, điều đó có nghĩa một euro mua được 1,0850 đô la Mỹ.

Đồng cơ sở (base currency) nằm bên trái. Đó là đồng tiền bạn đang giao dịch. Đồng định giá (quote currency) nằm bên phải — nó cho bạn biết giá. Mua EUR/USD nghĩa là bạn đang mua euro và trả bằng đô la. Bán nó nghĩa là bạn đang bán euro để lấy đô la.

Giờ thì, bạn sẽ không bao giờ giao dịch ở một mức giá duy nhất. Mỗi cặp tiền có hai mức giá: giá mua (bid) (mức người mua sẵn sàng trả) và giá bán (ask) (mức người bán yêu cầu). Khoảng cách giữa hai mức giá này là chênh lệch giá (spread), và nó thực chất là chi phí bạn phải trả để vào lệnh. Trên EUR/USD trong phiên London, spread có thể chỉ 0,1 pip trên một nền tảng cho tổ chức. Còn với một cặp tiền lạ như USD/TRY vào 3 giờ sáng? Có thể lên tới 20 pip hoặc hơn.

Biến động giá được đo bằng pip — chữ số thập phân thứ tư đối với hầu hết các cặp tiền (0,0001), hoặc chữ số thập phân thứ hai đối với các cặp tiền có yên (0,01). Một biến động từ 1,0850 lên 1,0950 là 100 pip. Trên một lot chuẩn 100.000 đơn vị, mỗi pip có giá trị khoảng 10 USD cho EUR/USD. Vậy 100 pip = khoảng 1.000 USD.

Chênh lệch lãi suất là lực hấp dẫn của thị trường FX. Vốn luôn đuổi theo lợi suất. Khi Fed tăng lãi suất từ gần 0% lên 5,25–5,50% trong giai đoạn 2022–2023 trong khi ECB tụt lại phía sau, đồng đô la tăng vọt và EUR/USD giảm từ trên 1,22 xuống mức cân bằng — một biến động xóa sạch gần hai thập kỷ biên độ giao dịch. Khi chênh lệch này thu hẹp hoặc đảo ngược, dòng vốn cũng dịch chuyển theo.

Dữ liệu kinh tế mang lại các cú hích ngắn hạn. Non-Farm Payrolls của Mỹ, số liệu CPI, khảo sát PMI, báo cáo GDP — mỗi con số cập nhật kỳ vọng của thị trường về hướng đi tiếp theo của lãi suất. Một số liệu lạm phát nóng hơn dự kiến không chỉ làm dịch chuyển đồng tiền hôm nay; nó định giá lại toàn bộ đường lãi suất, thay đổi kỳ vọng cho ba, sáu, mười hai tháng chính sách tiền tệ sắp tới.

Truyền thông của ngân hàng trung ương có thể mạnh mẽ như chính dữ liệu. Khi Ngân hàng Nhật Bản cuối cùng bỏ mức trần kiểm soát đường cong lợi suất năm 2023, USD/JPY giật hàng trăm pip theo cả hai hướng. Định hướng chính sách, biên bản họp, thậm chí chỉ một tính từ thay đổi trong một tuyên bố chính sách — thị trường FX phân tích từng câu chữ.

Các cú sốc địa chính trị ập đến không hề báo trước. Vào ngày 7 tháng 10 năm 2016, GBP/USD sập giá chớp nhoáng từ 1,26 xuống 1,14 chỉ trong vài phút trong lúc thanh khoản phiên châu Á thưa vắng — một biến động 9% do một loạt lệnh bán thuật toán và các điểm cắt lỗ (stop-loss) kích hoạt liên tiếp gây ra. Đồng bảng phục hồi phần lớn mức giảm vào sáng hôm sau, nhưng ai bị mắc kẹt ở phía sai với đòn bẩy đã phải chịu tổn thất nặng nề. Chính sự kiện Brexit đã khiến đồng bảng giảm hơn 8% chỉ trong một đêm ngay sau kết quả trưng cầu dân ý bốn tháng trước đó.

Tâm lý rủi ro là dòng ngầm bên dưới tất cả. Khi sự sợ hãi chiếm lĩnh thị trường — một cuộc khủng hoảng ngân hàng, một đại dịch, một leo thang địa chính trị — các trader đổ xô vào các tài sản trú ẩn an toàn: đô la Mỹ, yên Nhật, franc Thụy Sĩ. Các đồng tiền thị trường mới nổi và gắn với hàng hóa (AUD, NZD, ZAR, BRL) thường bị bán mạnh. Mô hình này không phải là quy luật tuyệt đối, nhưng nó lặp lại đáng kể qua thời gian.

Các cặp tiền chia thành ba nhóm lớn, và sự phân biệt này quan trọng vì nó ảnh hưởng đến chi phí giao dịch, tốc độ khớp lệnh, và hồ sơ rủi ro của bạn.

Các cặp tiền chính (majors) đều bao gồm đô la Mỹ ở một bên. Chúng chiếm khoảng 75% tổng khối lượng giao dịch FX toàn cầu:

EUR/USD — cặp tiền được giao dịch nhiều nhất trên thế giới, chiếm khoảng 23% tổng khối lượng. Chênh lệch giá hẹp, thanh khoản sâu, chịu ảnh hưởng mạnh từ sự phân kỳ chính sách giữa ECB và Fed.

USD/JPY — cặp tiền được giao dịch nhiều thứ hai. Nhạy cảm với chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật và tâm lý rủi ro. Yên mạnh lên trong các cơn hoảng loạn.

GBP/USD — "Cable." Về mặt lịch sử biến động mạnh và dễ có những cú giật bất ngờ. Cuộc khủng hoảng ngân sách nhỏ tháng 10 năm 2022 dưới thời Liz Truss đã khiến cặp này rơi xuống dưới mức 1,04 trong thời gian ngắn, một mức chưa thấy từ năm 1985.

USD/CHF, AUD/USD, USD/CAD, NZD/USD — các cặp chính còn lại. AUD/USD và USD/CAD gắn với hàng hóa (quặng sắt và dầu, theo thứ tự tương ứng), điều này mang lại cho chúng đặc điểm riêng biệt.

Các cặp tiền phụ (minors, còn gọi là crosses) ghép hai đồng tiền chính lại mà không có đô la — EUR/GBP, EUR/JPY, GBP/AUD. Thanh khoản vững, nhưng chênh lệch giá nới rộng hơn một chút. Giao dịch cặp cross cho phép bạn thể hiện quan điểm về sức mạnh kinh tế tương đối mà không cần đặt cược vào đô la.

Các cặp tiền lạ (exotics) kết hợp một đồng tiền chính với một đồng tiền thị trường mới nổi: USD/TRY, USD/ZAR, EUR/PLN, USD/MXN. Chênh lệch giá rộng hơn, độ biến động có thể cực đoan, và chi phí swap qua đêm đáng kể. Nhưng khi các cặp này đi theo một xu hướng, chúng có thể đi trong nhiều tháng. Lira Thổ Nhĩ Kỳ mất khoảng 90% giá trị so với đô la trong giai đoạn 2018–2023 khi chính phủ theo đuổi chính sách tiền tệ phi thông thường.

Giao dịch FX truyền thống nghĩa là mở tài khoản với một broker bán lẻ, gửi tiền vào lưu ký của họ, và hy vọng việc khớp lệnh của họ là trung thực. Sự thật khó chịu là nhiều broker FX bán lẻ hoạt động theo mô hình B-book — họ là đối tác giao dịch của lệnh của bạn, nghĩa là họ có lợi khi bạn thua. Xung đột lợi ích được cấy sẵn vào cấu trúc.

GaiaEx tiếp cận theo hướng khác bằng cách đưa các thị trường FX lên chuỗi thông qua các công cụ ngoại hối được token hóa.

Sổ lệnh minh bạch. Mọi lệnh mua và bán đều được hiển thị công khai. Không có B-book ẩn, không có công cụ định giá độc quyền quyết định con số nào hiển thị cho bạn. Giá là giá mà thị trường đã đồng thuận, và bạn có thể tự kiểm chứng.

Giao dịch không lưu ký (non-custodial). Tài sản thế chấp của bạn nằm trong ví của bạn, được bảo vệ bằng khóa riêng (private key) của chính bạn. Bạn không chuyển tiền cho một broker ở Cyprus và cầu mong điều tốt nhất. Bạn kiểm soát tiền của mình suốt toàn bộ chu kỳ giao dịch.

Thanh toán on-chain. Việc khớp lệnh được ghi lại không thể thay đổi. Không còn tranh chấp về việc lệnh cắt lỗ của bạn có được khớp đúng giá hay không — blockchain có biên nhận.

Một nền tảng, mọi lớp tài sản. Đây là điểm thú vị cho việc xây dựng danh mục đầu tư. Trên GaiaEx bạn có thể giao dịch FX cùng với hợp đồng vĩnh cửu crypto, cổ phiếu được token hóa, vàng, và dầu — tất cả từ cùng một ví, cùng một giao diện. Một trader muốn long EUR/USD, short dầu thô, và mua BTC có thể làm điều đó mà không cần xoay giữa ba tài khoản môi giới khác nhau.

Không điều gì trong số này làm cho giao dịch tiền tệ ít rủi ro hơn. EUR/USD vẫn có thể gap chống lại bạn khi ECB bất ngờ cắt lãi suất. Nhưng nó loại bỏ một lớp rủi ro đối tác mà ngành FX bán lẻ truyền thống chưa từng giải quyết thỏa đáng.

Nếu bạn mới với FX, hãy chống lại cơn thúc bách giao dịch cả chục cặp tiền. Chọn một cặp — EUR/USD là ứng viên hiển nhiên — và dành vài tuần chỉ để quan sát nó. Học nhịp điệu của nó. Chú ý cách nó hành xử trước và sau một cuộc họp Fed, cách nó phản ứng với một báo cáo payrolls kém kỳ vọng, cách nó "nghiến" trong phiên châu Á so với lúc mở phiên London.

Nghiên cứu lịch kinh tế. FX không giống crypto, nơi một dòng tweet có thể làm dịch chuyển thị trường. Những biến động lớn nhất đều được lên lịch: quyết định lãi suất ngân hàng trung ương, báo cáo việc làm, dữ liệu lạm phát. Bạn có thể xem trước ngày công bố nhiều tuần trước đó. Bị bất ngờ bởi NFP khi đang có vị thế mở là một sai lầm của người mới, không có lý do bào chữa.

Hiểu quy mô vị thế trước khi hiểu chiến lược. Forex di chuyển theo những bước nhỏ, đó là lý do tại sao đòn bẩy tồn tại. Nhưng đòn bẩy là một cái kính lúp, không phải cây đũa thần. Với đòn bẩy 50:1, một biến động bất lợi 2% của tài sản cơ sở xóa sổ toàn bộ vị thế của bạn. Bắt đầu với quy mô vị thế nhỏ nhất mà nền tảng của bạn cho phép, và suy nghĩ ngược từ "tôi có thể chấp nhận mất bao nhiêu trong lệnh này?" thay vì suy nghĩ thuận từ "tôi có thể kiếm được bao nhiêu?"

Theo dõi DXY. Chỉ số Đô la Mỹ đo lường đồng bạc xanh so với một rổ sáu đồng tiền (EUR, JPY, GBP, CAD, SEK, CHF — với trọng số euro nặng nhất). Khi DXY tăng, hầu hết các cặp tiền định giá theo USD giảm. Đây là chiếc kim chỉ nam macro đơn giản nhất cho thị trường FX.

Và hãy ghi nhật ký giao dịch. Viết lại lý do bạn vào lệnh, điểm cắt lỗ của bạn ở đâu, chuyện gì đã xảy ra, và bạn học được điều gì. Những trader sống sót trong FX là những người coi nó là một kỹ năng cần phát triển qua nhiều năm, không phải một cái máy đánh bạc để kéo cần lấy tiền nhanh.