Що таке стейкінг? Заробляйте винагороди, блокуючи криптовалюту

Стейкінг — це блокування криптовалюти як застави для допомоги у валідації транзакцій у блокчейні на Proof-of-Stake. У відповідь мережа виплачує вам нагороди — зазвичай від 3% до 15% річної дохідності (APY) залежно від ланцюга та умов. Стейкери Ethereum наразі заробляють приблизно 3.5% APR. Стейкери Cosmos заробляють близько 15%. Solana — десь між ними.

Механіка проста: ви вкладаєте токени, мережа використовує їх як економічну безпеку, а ви отримуєте частку новостворених токенів плюс комісії за транзакції. Чим більше токенів застейковано в мережі, тим важче будь-якому зловмиснику зібрати 33%, необхідні для компрометації консенсусу. Ваш стейк не простоює — він працює як заставна гарантія безпеки.

Понад 33 мільйони ETH — більше $80 мільярдів — наразі застейковано в Ethereum. Це не ощадний рахунок. Це економічний брандмауер, що захищає кожен протокол DeFi, кожен NFT та кожен L2-ролап, що розраховується в Ethereum.

Мережа випадковим чином обирає валідаторів для пропозиції та підтвердження нових блоків, зважуючи їх за розміром стейку. Більша ставка в грі — вища вірогідність обрання, пропорційно більші нагороди. В Ethereum мінімум для запуску власного валідатора становить 32 ETH — приблизно $80,000+. Тому більшість людей делегують через стейкінг-сервіси чи протоколи ліквідного стейкінгу, а не запускають власний вузол.

Коли валідатор пропонує дійсний блок, мережа розподіляє невелику нагороду між пропонувальником та атестаторами, що підтвердили його. Коли валідатор порушує правила — подвійне підписання, тривалий простій чи спроба валідувати фіктивні транзакції — його стейк слешиться. Спалюється. Зникає. Покарання зроблене навмисно болючим, бо модель безпеки залежить від того, щоб атаки коштували більше, ніж потенційний виграш.

Делегування змінює математику доступності. Вам не потрібні 32 ETH чи технічні знання. Депонуйте будь-яку суму в протокол ліквідного стейкінгу, наприклад Lido (що контролює приблизно 29% усього застейкованого ETH), або Rocket Pool, і ви отримаєте токен ліквідного стейкінгу (stETH, rETH), що автоматично накопичує нагороди стейкінгу. Ви можете торгувати ним, використовувати в DeFi чи просто тримати цей токен, поки ваш базовий ETH залишається застейкованим.

Кастодіальний стейкінг означає передачу токенів Coinbase, Binance чи Kraken і натискання «Стейк». Біржа запускає інфраструктуру валідатора і бере частку — зазвичай 15-25% ваших нагород. Це просто. Це також рівно той ризик контрагента, який крипто мало усунути. Якщо біржу зламають, заморозять виведення чи вона збанкрутує, ваші застейковані токени опиняться в пастці. Клієнти FTX мали застейковані активи, які не могли вивести, коли платформа впала в листопаді 2022 року.

Некастодіальний стейкінг зберігає ваші токени під вашим контролем. Ви делегуєте безпосередньо валідатору через смарт-контракт — ваші ключі ніколи не залишають ваш гаманець. Якщо валідатор працює погано, ви передаєте делегування іншому. Ваші токени, ваше рішення, без посередників. Компроміс — трохи більше налаштування та відповідальність за вибір надійного валідатора.

Протоколи ліквідного стейкінгу — Lido, Rocket Pool, cbETH від Coinbase — займають позицію посередині. Ви депонуєте токени й отримуєте ліквідний токен-розписку (stETH, rETH), який можна торгувати чи використовувати в DeFi. Протокол керує набором валідаторів. Ризик: помилки смарт-контрактів. Lido тримає понад $15 мільярдів TVL — якщо їхні контракти колись зазнають зламу, вплив на DeFi Ethereum буде системним.

Нагороди стейкінгу виплачуються в застейкованому токені. Заробіть 5% APY на токені, що падає в ціні на 40%, і ви все одно втрачаєте 37% у доларовому вираженні. Дохідність не захищає від просідання. Це найпоширеніша хибна думка нових стейкерів.

Періоди блокування варіюються за ланцюгом. Ethereum вимагає приблизно 1-4 дні для виходу з черги валідатора. Ланцюги Cosmos накладають 21-денний період розблокування — три тижні, протягом яких ваші токени заморожені й не можуть бути продані, незалежно від того, що робить ринок. Якщо вам потрібно швидко знизити ризик, ця затримка може стати різницею між впорядкованим виходом і руйнівною втратою.

Слешинг — це ядерний варіант. В Ethereum валідатор, що подвійно підписав, може втратити весь свій стейк у 32 ETH. Делегатори до слешнутих валідаторів втрачають пропорційну частку. Це не відбувалося масово в Ethereum, але траплялося на менших ланцюгах PoS. Вибір валідатора має значення — перевіряйте історію безвідмовної роботи, комісійні ставки та наявність у оператора резервної інфраструктури.

Некастодіальна архітектура GaiaEx означає, що застейковані активи — і токени ліквідного стейкінгу, як stETH чи rETH — залишаються у вашому гаманці. Ви можете тримати застейковані позиції, одночасно торгуючи на спотових чи перпетуальних ринках. Немає блокування платформою. Немає черги виведення в періоди волатильності. Якщо ви тримаєте stETH і хочете продати його негайно під час обвалу ринку, ви можете — бо токен ліквідний, а ваш гаманець завжди доступний.

Для трейдерів взаємодія між дохідністю стейкінгу та ставками фінансування перпетуальних контрактів створює цікаву динаміку. Коли ставки фінансування на перпетуальних контрактах ETH перевищують дохідність стейкінгу, виникає базисна угода: застейкати ETH для дохідності та відкрити шорт на перпетуальний контракт ETH для хеджування цінової експозиції. Спред — це ваш прибуток. Дизайн єдиного інтерфейсу GaiaEx робить виконання такої міжринкової стратегії простим.