สเตกกิ้งคืออะไร? รับรางวัลโดยการล็อกคริปโต

สเตกกิ้งคือการล็อกคริปโตเคอเรนซีไว้เป็นหลักประกันเพื่อช่วยตรวจสอบธุรกรรมบนบล็อกเชนแบบ Proof-of-Stake เป็นการตอบแทน เครือข่ายจ่ายผลตอบแทนให้คุณ — โดยทั่วไปอยู่ที่ 3% ถึง 15% APY ขึ้นอยู่กับเชนและเงื่อนไข ผู้สเตกกิ้ง Ethereum ในปัจจุบันได้ผลตอบแทนประมาณ 3.5% APR ผู้สเตกกิ้ง Cosmos ได้ประมาณ 15% Solana อยู่ระหว่างสองค่านี้

กลไกนี้ตรงไปตรงมา: คุณผูกมัดโทเคน เครือข่ายใช้มันเป็นหลักประกันทางเศรษฐกิจ และคุณได้รับส่วนแบ่งจากโทเคนที่เพิ่งสร้างขึ้นใหม่บวกกับค่าธรรมเนียมธุรกรรม ยิ่งมีโทเคนที่สเตกกิ้งไว้ทั่วเครือข่ายมากขึ้น ผู้โจมตีก็ยิ่งยากขึ้นที่จะรวบรวม 33% ที่จำเป็นในการล้มฉันทามติ สเตกของคุณไม่ได้อยู่เฉย ๆ — มันทำงานเป็นพันธบัตรความปลอดภัย

ปัจจุบันมี ETH กว่า 33 ล้านเหรียญ — มากกว่า 80,000 ล้านดอลลาร์ — ถูกสเตกกิ้งไว้บน Ethereum นั่นไม่ใช่บัญชีออมทรัพย์ นั่นคือกำแพงไฟทางเศรษฐกิจที่ปกป้องโปรโตคอล DeFi ทุกตัว NFT ทุกใบ และ L2 rollup ทุกเชนที่ชำระราคาลงมาที่ Ethereum

เครือข่ายเลือก validator แบบสุ่มเพื่อเสนอและยืนยันบล็อกใหม่ ถ่วงน้ำหนักตามสเตกของพวกเขา ยิ่งมีเดิมพันในเกมมากขึ้น โอกาสในการถูกเลือกก็สูงขึ้น ผลตอบแทนก็มากขึ้นตามสัดส่วน บน Ethereum ขั้นต่ำในการรัน validator ของตัวเองคือ 32 ETH — ประมาณ 80,000 ดอลลาร์ขึ้นไป นี่คือเหตุผลที่คนส่วนใหญ่มอบฉันทะผ่านบริการสเตกกิ้งหรือโปรโตคอลลิควิดสเตกกิ้งแทนการรันโหนดของตัวเอง

เมื่อ validator เสนอบล็อกที่ถูกต้อง เครือข่ายจะกระจายรางวัลเล็ก ๆ แบ่งระหว่างผู้เสนอและผู้ยืนยันที่ยืนยันบล็อกนั้น เมื่อ validator ทำผิดพลาด — ลงนามซ้ำสอง (double-signing) หยุดทำงานเป็นเวลานาน หรือพยายามยืนยันธุรกรรมที่ฉ้อโกง — สเตกของพวกเขาจะถูกสแลชชิง ถูกเบิร์นทิ้ง หายไป การลงโทษนี้ตั้งใจให้เจ็บปวดเพราะโมเดลความปลอดภัยต้องอาศัยการทำให้การโจมตีมีต้นทุนสูงกว่าผลประโยชน์ที่อาจได้รับ

การมอบฉันทะเปลี่ยนสมการของการเข้าถึงได้ คุณไม่ต้องมี 32 ETH หรือความรู้เชิงเทคนิค ฝากจำนวนใดก็ได้เข้าโปรโตคอลลิควิดสเตกกิ้งอย่าง Lido (ซึ่งควบคุม ETH ที่ถูกสเตกกิ้งทั้งหมดประมาณ 29%) หรือ Rocket Pool แล้วคุณจะได้รับลิควิดสเตกกิ้งโทเคน (stETH, rETH) ที่สะสมผลตอบแทนสเตกกิ้งโดยอัตโนมัติ คุณสามารถเทรด ใช้ใน DeFi หรือถือโทเคนนั้นไว้ในขณะที่ ETH ต้นฉบับของคุณยังคงถูกสเตกกิ้งอยู่

สเตกกิ้งแบบมีผู้ดูแลหมายถึงการมอบโทเคนของคุณให้ Coinbase, Binance หรือ Kraken แล้วคลิก “สเตก” ตลาดแลกเปลี่ยนรันโครงสร้างพื้นฐาน validator และหักส่วนแบ่ง — โดยทั่วไป 15-25% ของผลตอบแทนของคุณ มันเรียบง่าย และมันก็เป็นความเสี่ยงจากคู่สัญญาที่คริปโตถูกสร้างขึ้นมาเพื่อกำจัดพอดี หากตลาดแลกเปลี่ยนถูกแฮ็ก ระงับการถอน หรือล้มละลาย โทเคนที่สเตกกิ้งไว้ของคุณจะถูกขังไว้ ลูกค้าของ FTX มีสินทรัพย์ที่สเตกกิ้งไว้ที่ถอนไม่ได้เมื่อแพลตฟอร์มล่มในเดือนพฤศจิกายน 2022

สเตกกิ้งแบบไม่มีผู้ดูแลรักษาให้โทเคนของคุณอยู่ในการควบคุมของคุณ คุณมอบฉันทะโดยตรงให้ validator ผ่านสัญญาอัจฉริยะ — คีย์ของคุณไม่เคยออกจากกระเป๋าเงินของคุณเลย หาก validator ทำงานได้ไม่ดี คุณสามารถมอบฉันทะใหม่ให้ตัวอื่น โทเคนของคุณ การตัดสินใจของคุณ ไม่มีตัวกลาง ข้อแลกเปลี่ยนคือต้องตั้งค่ามากขึ้นเล็กน้อยและมีความรับผิดชอบในการเลือก validator ที่น่าเชื่อถือ

โปรโตคอลลิควิดสเตกกิ้ง — Lido, Rocket Pool, cbETH ของ Coinbase — อยู่ตรงกลาง คุณฝากโทเคนและได้รับโทเคนใบรับรองที่มีสภาพคล่อง (stETH, rETH) ที่สามารถเทรดหรือใช้ใน DeFi ได้ โปรโตคอลบริหารกลุ่ม validator ความเสี่ยง: บั๊กในสัญญาอัจฉริยะ Lido มี TVL กว่า 15,000 ล้านดอลลาร์ — หากสัญญาของพวกเขาถูกเจาะช่องโหว่ ผลกระทบต่อ DeFi ของ Ethereum จะเป็นเชิงระบบ

ผลตอบแทนสเตกกิ้งจ่ายในโทเคนที่สเตกกิ้งไว้ ได้ผลตอบแทน 5% APY บนโทเคนที่ราคาตก 40% คุณก็ยังขาดทุน 37% ในรูปดอลลาร์ ผลตอบแทนไม่ได้ป้องกันการร่วงลงของมูลค่า นี่คือความเข้าใจผิดที่พบมากที่สุดของผู้สเตกกิ้งใหม่

ระยะเวลาล็อกแตกต่างกันไปตามเชน Ethereum ต้องใช้เวลาประมาณ 1-4 วันในการออกจากคิว validator เชนของ Cosmos กำหนดระยะเวลา unbonding 21 วัน — สามสัปดาห์ที่โทเคนของคุณถูกแช่แข็งและขายไม่ได้ไม่ว่าตลาดจะทำอะไร หากคุณต้องลดความเสี่ยงอย่างเร็ว ความล่าช้านั้นอาจเป็นตัวชี้ขาดระหว่างการออกอย่างเป็นระบบกับการขาดทุนหนัก

สแลชชิงคือตัวเลือกนิวเคลียร์ บน Ethereum validator ที่ลงนามซ้ำสองอาจสูญเสียสเตก 32 ETH ทั้งหมด ผู้มอบฉันทะให้ validator ที่ถูกสแลชชิงจะสูญเสียส่วนแบ่งตามสัดส่วน สิ่งนี้ยังไม่เคยเกิดขึ้นในระดับใหญ่บน Ethereum แต่เคยเกิดขึ้นบนเชน PoS ที่เล็กกว่า การเลือก validator สำคัญ — ตรวจสอบประวัติ uptime อัตราค่าคอมมิชชัน และว่าผู้ดำเนินการรันโครงสร้างพื้นฐานสำรองหรือไม่

สถาปัตยกรรมไม่มีผู้ดูแลของ GaiaEx หมายความว่าสินทรัพย์ที่สเตกกิ้งไว้ — และลิควิดสเตกกิ้งโทเคนอย่าง stETH หรือ rETH — ยังคงอยู่ในกระเป๋าเงินของคุณ คุณสามารถถือสถานะที่สเตกกิ้งไว้ไปพร้อม ๆ กับที่เทรดตลาดสปอตหรือสัญญา perpetual ไม่มีการล็อกของแพลตฟอร์ม ไม่มีคิวการถอนในช่วงที่ตลาดผันผวน หากคุณถือ stETH และต้องการขายมันทันทีระหว่างตลาดล่ม คุณทำได้ — เพราะโทเคนนี้มีสภาพคล่องและกระเป๋าเงินของคุณเข้าถึงได้เสมอ

สำหรับนักเทรด การโต้ตอบระหว่างผลตอบแทนสเตกกิ้งและฟันดิงเรตของสัญญา perpetual สร้างพลวัตที่น่าสนใจ เมื่อฟันดิงเรตบนสัญญา perpetual ของ ETH สูงกว่าผลตอบแทนสเตกกิ้ง จะมีเบซิสเทรด: สเตกกิ้ง ETH เพื่อรับผลตอบแทน และช็อร์ตสัญญา perpetual ของ ETH เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านราคา ส่วนต่างคือกำไรของคุณ การออกแบบอินเทอร์เฟซเดียวของ GaiaEx ทำให้การดำเนินกลยุทธ์ข้ามตลาดแบบนี้ทำได้ง่ายขึ้น