เจาะลึก DeFi: การปล่อยกู้ AMM และพูลสภาพคล่อง

ในเดือนมีนาคม 2020 ตอนที่โลกล็อกดาวน์และตลาดปั่นป่วนหนัก มีเรื่องแปลกเกิดขึ้นในมุมหนึ่งของอินเทอร์เน็ต โค้ดชุดหนึ่งที่ชื่อ MakerDAO ที่ไม่มี CEO ไม่มีสาขา ไม่มีเวลาปิดทำการ ยังคงปล่อยกู้ ประมวลผลการชำระคืน และบังคับปิดสถานะที่แย่ ตลอดวันที่เลวร้ายที่สุดวันหนึ่งในประวัติศาสตร์คริปโต ราคาของ Ether ร่วงลง 50% ภายใน 24 ชั่วโมง ตลาดดั้งเดิมเจอ circuit breaker แล้วก็หยุดซื้อขายไปเลย แต่โปรโตคอล DeFi ไม่หยุด มันหยุดไม่ได้ เพราะไม่มีใครมีอำนาจสั่งพักมันได้

วันนั้นเผยให้เห็นทั้งคำสัญญาและอันตรายของ การเงินแบบกระจายศูนย์ โค้ดชุดเดียวกันที่ยังทำงานต่อไปได้ท่ามกลางความปั่นป่วน ก็เป็นตัวที่บังคับปิดสถานะของผู้ใช้บางคนที่ราคาใกล้ศูนย์ เพราะเครือข่ายแน่นเกินไปจนประมวลผลการป้องกันสถานะของพวกเขาไม่ทันเวลา ไม่มีสายด่วนให้โทรไป ไม่มีผู้จัดการที่จะยกเว้นให้ กฎก็คือกฎ และกฎก็คือคณิตศาสตร์

นี่คือโลกที่ DeFi สร้างขึ้น ระบบการเงินที่ถูกสร้างขึ้นใหม่เป็น ซอฟต์แวร์โอเพนซอร์ส ที่ใครก็ใช้ได้ ไม่มีใครปิดมันได้ และทุกคนตรวจสอบมันได้ ไม่ต้องมีบัญชีธนาคาร ไม่ต้องมีแบบฟอร์มขอสมัคร ไม่ต้องขอใบอนุญาต แค่มีกระเป๋าเงินและอินเทอร์เน็ต — พร้อมกับความเสี่ยงชุดใหม่ที่ไม่เคยมีมาก่อน

การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) คือความพยายามสร้างบริการหลักของธนาคารขึ้นใหม่ — การปล่อยกู้ การกู้ยืม การเทรด การหาผลตอบแทน การออกสกุลเงินเสถียร — ในรูปแบบ สัญญาอัจฉริยะ ที่รันบนบล็อกเชนสาธารณะ แทนที่จะอยู่ในเซิร์ฟเวอร์ของบริษัทเอกชน

ในการเงินแบบดั้งเดิม ธนาคารคือคนกลางที่ได้รับความเชื่อถือ มันถือเงินฝากของคุณ ตัดสินใจว่าใครได้กู้เงิน กำหนดอัตราดอกเบี้ย และเก็บบันทึกในฐานข้อมูลที่เห็นได้เฉพาะตัวมันเอง คุณเชื่อถือสถาบัน แต่ใน DeFi คนกลางนั้นถูกแทนที่ด้วย โค้ดที่ใครก็อ่านได้ กฎว่าใครกู้ได้ ในอัตราเท่าไร และจะเกิดอะไรขึ้นถ้าผิดนัดชำระ ถูกเขียนไว้ในสัญญาอัจฉริยะและเผยแพร่บนเชน ไม่มีผู้จัดการมาอนุมัติหรือปฏิเสธคุณ — ถ้าคุณตรงตามเงื่อนไขของสัญญา มันก็ทำงานทันที เหมือนกันสำหรับทุกคน ทุกครั้ง

คนมักเปรียบเทียบมันกับ CeFi (การเงินแบบรวมศูนย์) — พวก Coinbase และธนาคารดั้งเดิมของโลก ที่บริษัทหนึ่งดูแลรักษาเงินของคุณและรันระบบทั้งหมด DeFi พลิกสามสิ่ง คือการดูแลรักษาทรัพย์สิน (คุณถือสินทรัพย์ของคุณเอง) การเข้าถึง (ไม่ต้องสมัคร ไม่มีผู้เฝ้าประตู) และความโปร่งใส (บันทึกเป็นสาธารณะ โค้ดเป็นโอเพนซอร์ส)

มูลค่าที่ถูกล็อกไว้ทั้งหมด (TVL) — จำนวนเงินทุนที่ฝากอยู่ทั่วโปรโตคอล DeFi — คือเมตริกหลักของทั้งวงการ มันขึ้นไปแตะจุดสูงสุดใกล้ $180 billion ในช่วงปลายปี 2021 แล้วก็ทรุดลงตลอดตลาดหมีปี 2022 และเคลื่อนไหวเป็นวัฏจักรตามราคาและความกล้าเสี่ยง มันเป็นตัวชี้วัดที่ไม่สมบูรณ์แบบ (เงินหนึ่งดอลลาร์เดียวกันอาจถูกนับในหลายโปรโตคอล) แต่ก็เป็นสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดที่ DeFi มีในการบอก "ขนาดของระบบ"

DeFi ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์เดียว — มันคือชุดบริการที่ต่อประกอบกัน แต่ละชิ้นเป็นสัญญาอัจฉริยะที่สัญญาอื่นสามารถเชื่อมเข้าไปได้ นักพัฒนาเรียกสิ่งนี้ว่า composability หรือ "money legos" เพราะทุกโปรโตคอลเปิดกว้างและอยู่บนเชน คุณสามารถต่อมันเข้าด้วยกันได้เหมือนตัวต่อ สเตเบิลคอยน์สามารถฝากเข้าโปรโตคอลปล่อยกู้ ใบรับฝากจากการปล่อยกู้นั้นสามารถใช้เป็นหลักประกันในโปรโตคอลที่สาม และโปรโตคอลที่สี่ก็สามารถทำให้ทั้งวงจรนี้เป็นอัตโนมัติ นี่คือเสาหลักสำคัญ:

• ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEXs) — เทรดโทเคนหนึ่งเป็นอีกโทเคนหนึ่งโดยไม่มีโบรกเกอร์ ใช้ตลาดกลางแบบอัตโนมัติ (AMM รายละเอียดด้านล่าง) Uniswap, Curve และ PancakeSwap คือผู้เล่นรายใหญ่
• การปล่อยกู้และการกู้ยืม — ฝากสินทรัพย์เพื่อรับดอกเบี้ย หรือวางหลักประกันเพื่อกู้ยืม Aave และ Compound รันพูลปล่อยกู้มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์โดยไม่มีเจ้าหน้าที่สินเชื่อคนใดเลย
• สเตเบิลคอยน์ — โทเคนที่ตรึงมูลค่าไว้คงที่ ปกติที่ $1 บางเหรียญมีเงินดอลลาร์จริงหนุนหลัง (USDC, USDT) บางเหรียญอย่าง DAI ถูกสร้างขึ้นโดยการล็อกหลักประกันคริปโตไว้ในสัญญาอัจฉริยะ สเตเบิลคอยน์คือกระแสเลือดของ DeFi — หน่วยที่แทบทุกอย่างถูกตั้งราคาและชำระด้วย
• ตราสารอนุพันธ์ — perpetual futures, ออปชัน และสินทรัพย์สังเคราะห์ที่ติดตามราคาของสิ่งหนึ่งโดยไม่ต้องถือมัน แพลตฟอร์มอย่าง dYdX และ GMX นำ leverage เข้ามาอยู่บนเชน
• การจัดการยิลด์และสินทรัพย์ — โปรโตคอลอย่าง Yearn ทำให้การตามหาผลตอบแทนที่ดีที่สุดเป็นระบบอัตโนมัติ ย้ายเงินทุนของคุณระหว่างกลยุทธ์ต่าง ๆ โดยที่คุณไม่ต้องทำเอง
• การประกันภัย — ความคุ้มครองต่อความล้มเหลวของสัญญาอัจฉริยะหรือการหลุดจากมูลค่าที่ตรึงไว้ของสเตเบิลคอยน์ ซื้อจากพูลของผู้รับประกันภัยแทนที่จะเป็นบริษัทเดียว

ความมหัศจรรย์และอันตรายคือสิ่งเดียวกัน composability หมายความว่านวัตกรรมเกิดขึ้นเร็วและไม่ต้องขออนุญาต — ใครก็สร้างผลิตภัณฑ์ใหม่ต่อจากของที่มีอยู่ได้ภายในสุดสัปดาห์เดียว แต่มันก็หมายความว่าความเสี่ยงถูก ซ้อนกัน ถ้าตัวต่อชิ้นล่างสุดพัง ทุกอย่างที่สร้างอยู่ด้านบนก็ล้มตามไปด้วย

ในระบบธนาคารดั้งเดิม การปล่อยกู้ทำงานบนความไว้เนื้อเชื่อใจและเครดิตสกอร์ ธนาคารประเมินรายได้ ประวัติเครดิต และการทำงานของคุณ แล้วตัดสินใจว่าจะปล่อยเงินให้คุณหรือไม่ กระบวนการนี้ใช้เวลาหลายวันถึงหลายสัปดาห์และกันคนหลายพันล้านคนที่ไม่มีประวัติเครดิตอย่างเป็นทางการออกไป

การปล่อยกู้ของ DeFi ทำงานบนโมเดลที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง: การปล่อยกู้แบบวางหลักประกันเกินมูลค่า ไม่มีการตรวจเครดิตเพราะไม่มีเครดิต — คุณวางหลักประกันที่มีมูลค่ามากกว่าจำนวนที่คุณกู้ บน Aave หนึ่งในโปรโตคอลปล่อยกู้ DeFi ที่ใหญ่ที่สุดที่มีเงินฝากหลายพันล้านดอลลาร์ คุณอาจฝาก ETH มูลค่า $15,000 เพื่อกู้สเตเบิลคอยน์ $10,000 ถ้าราคา ETH ตกลงและอัตราหลักประกันของคุณต่ำกว่าเกณฑ์ (ปกติ 80-85%) โปรโตคอลจะบังคับปิดสถานะของคุณโดยอัตโนมัติ — ขาย ETH ของคุณเพื่อชำระเงินกู้ ปกติมีค่าปรับติดมาด้วย

ทำไมใครถึงจะกู้ยืมโดยใช้สินทรัพย์ที่ตัวเองมีอยู่แล้วเป็นหลักประกัน แทนที่จะขายมันไปเลย? เพื่อให้มีเงินสดใช้ได้โดยไม่ต้องขายที่ต้องเสียภาษี เพื่อรักษาโอกาสได้กำไรจากเหรียญที่ตัวเองเชื่อ หรือเพื่อเพิ่ม leverage ให้สถานะ เงินกู้เปิดให้ทุกคนทุกที่โดยไม่ต้องสมัคร — แต่ข้อแลกเปลี่ยนคือคุณต้องรักษาระดับหลักประกันไว้เกินตลอดเวลา ไม่เช่นนั้นโค้ดจะยึดสินทรัพย์ของคุณไป ไม่มีการอุทธรณ์

Compound เปิดตัวในปี 2018 เป็นผู้บุกเบิกโมเดลปล่อยกู้แบบพูล แทนที่จะจับคู่ผู้ให้กู้และผู้กู้แต่ละคน เงินฝากทั้งหมดจะเข้าไปในพูลที่ใช้ร่วมกัน อัตราดอกเบี้ยจะปรับตามอัลกอริทึมโดยอิงจากปริมาณอุปทานและอุปสงค์ — เมื่อความต้องการกู้ยืมสูง อัตราดอกเบี้ยจะขึ้น เมื่อเงินทุนมีมาก อัตราดอกเบี้ยจะลง สิ่งนี้สร้างตลาดเงินทุนที่ปรับสมดุลตัวเองอย่างต่อเนื่อง อัปเดตทุกบล็อก

จากนั้นก็มี แฟลชโลน — นวัตกรรมที่พลิกความคิดที่สุดของ DeFi ก็ว่าได้ แฟลชโลนให้คุณกู้ เงินจำนวนเท่าใดก็ได้ โดยไม่ต้องมีหลักประกันเลย ตราบใดที่คุณชำระคืนภายในธุรกรรมเดียวกัน (บล็อกเดียวกัน) ถ้าคุณไม่ชำระคืน ธุรกรรมทั้งหมดจะถูกยกเลิกเหมือนไม่เคยเกิดขึ้น แฟลชโลนเปิดทางให้ทำอาร์บิทราจ การสวอปหลักประกัน และกลยุทธ์การบังคับปิดสถานะตัวเองที่เป็นไปไม่ได้ในการเงินแบบดั้งเดิม มันก็เปิดทางให้เกิดการโจมตีเช่นกัน — ช่องโหว่แฟลชโลนของ bZx ในเดือนกุมภาพันธ์ 2020 เป็นหนึ่งในเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยครั้งใหญ่แรก ๆ ของ DeFi ดึงเงินออกไปประมาณ $1 million โดยการบิดเบือนราคาออราเคิลภายในธุรกรรมเดียว

ตลาดแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิม — NYSE, Nasdaq, Binance — ใช้ ออเดอร์บุ๊ก: รายการคำสั่งซื้อและคำสั่งขาย ที่ถูกจับคู่ด้วยเครื่องจับคู่คำสั่งซื้อขายกลาง วิธีนี้ทำงานได้ดีเมื่อคุณมีมาร์เก็ตเมกเกอร์ที่ทำงานอยู่หลายพันตัวเสนอราคาต่อเนื่อง แต่บนบล็อกเชนที่ช้าและมีค่าใช้จ่ายสูง การรักษาออเดอร์บุ๊กเป็นไปไม่ได้จริง — การวางออเดอร์ ยกเลิก และแก้ไขทุกครั้งจะต้องใช้ธุรกรรมและค่า gas

ตลาดกลางแบบอัตโนมัติ (AMM) แก้ปัญหานี้ด้วยกลเม็ดทางคณิตศาสตร์ที่แสนหรูหรา แทนที่จะจับคู่คำสั่งแต่ละคำสั่ง AMM ใช้ พูลสภาพคล่อง — สัญญาอัจฉริยะที่ถือสำรองของโทเคนสองชนิด — และสูตรตั้งราคาที่ปรับราคาโดยอัตโนมัติตามสัดส่วนของเงินสำรอง

Uniswap ซึ่งเป็น AMM ที่ประสบความสำเร็จที่สุด ใช้ สูตรผลคูณคงที่: x × y = k ถ้าพูลหนึ่งถือ 100 ETH (x) และ 200,000 USDC (y) ค่าคงที่ k = 20,000,000 เพื่อซื้อ 1 ETH พูลจะต้องรักษาค่าคงที่นี้ไว้ — ผู้ซื้อจึงต้องจ่าย USDC มากพอที่จะทำให้ x × y = k ยังคงอยู่หลังจาก ETH ถูกดึงออกไป ยิ่งคุณซื้อมากขึ้น ราคาก็จะยิ่งขยับไปในทางเสียเปรียบคุณมากขึ้น (นี่คือ สลิปเพจ) สิ่งนี้สร้างสภาพคล่องต่อเนื่องในทุกระดับราคา โดยไม่ต้องมีออเดอร์บุ๊กและไม่ต้องมีมาร์เก็ตเมกเกอร์ที่เป็นมนุษย์

สภาพคล่องมาจากไหน? มาจากผู้ใช้ทั่วไป ใครก็เป็น ผู้ให้สภาพคล่อง (LP) ได้ โดยการฝากมูลค่าที่เท่ากันของโทเคนทั้งสองชนิดเข้าไปในพูล เป็นการตอบแทน พวกเขาจะได้รับ LP token ที่แทนส่วนแบ่งของตน และรับส่วนแบ่งจากค่าธรรมเนียมการเทรดทุกครั้ง ดูเรียบง่ายภายนอก — แต่ภายในซ่อนต้นทุนที่มือใหม่ส่วนใหญ่ไม่เห็นมาก่อน นั่นคือการขาดทุนชั่วคราว

การให้สภาพคล่องฟังดูเหมือนเงินได้มาฟรี ๆ — ฝากโทเคน รับค่าธรรมเนียม แต่มีเงื่อนงำที่ LP ทุกคนต้องเข้าใจ: การขาดทุนชั่วคราว

มาดูตัวอย่างจริง คุณฝาก 1 ETH ($2,000) และ 2,000 USDC เข้าไปในพูล Uniswap — มูลค่ารวม $4,000 จากนั้น ETH ราคาเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น $4,000 ถ้าคุณถือโทเคนไว้เฉย ๆ คุณจะมี 1 ETH ($4,000) + 2,000 USDC = $6,000 แต่สูตรของ AMM ได้ปรับสมดุลสถานะของคุณใหม่ ในขณะที่เทรดเดอร์อาร์บิทราจซื้อ ETH ราคาถูกออกจากพูลของคุณ หลังราคาเปลี่ยน คุณจะเหลือประมาณ 0.707 ETH ($2,828) และ 2,828 USDC = $5,656 คุณแย่กว่าการถือเฉย ๆ อยู่ $344 ช่องว่างนั้นคือการขาดทุนชั่วคราว

มันถูกเรียกว่า "ชั่วคราว" เพราะถ้าราคา ETH กลับมาที่ $2,000 การขาดทุนนั้นก็จะกลับตัว แต่ถ้าคุณถอนออกที่ราคาใหม่ การขาดทุนจะกลายเป็นถาวร ยิ่งราคาต่างกันมาก การขาดทุนก็ยิ่งมาก — การเปลี่ยนราคาประมาณ 4 เท่า จะทำให้เกิดการขาดทุนชั่วคราวประมาณ 20% เมื่อเทียบกับการถือเฉย ๆ

นี่คือเหตุผลว่าทำไมผลตอบแทนของ LP ขึ้นอยู่กับ ปริมาณการเทรดเทียบกับความผันผวนของราคา เป็นอย่างมาก ถ้าพูลสร้างค่าธรรมเนียมได้มากพอที่จะชดเชยการขาดทุนชั่วคราว การให้สภาพคล่องก็ทำกำไรได้ ถ้าไม่พอ คุณก็จะแย่กว่าการถือไว้เฉย ๆ คู่สเตเบิลคอยน์ (USDC/USDT) มีการขาดทุนชั่วคราวน้อยมาก เพราะราคาแทบไม่เบี่ยงเบนกัน นี่คือเหตุผลที่มันดึงดูดสภาพคล่องมหาศาลแม้อัตราค่าธรรมเนียมจะต่ำ คู่ที่ผันผวนสูง (ETH คู่กับโทเคนมาร์เก็ตแคปเล็ก) เสนอค่าธรรมเนียมที่สูงกว่า แต่มีความเสี่ยงการขาดทุนชั่วคราวที่มากกว่ามาก APY หัวข้อ "200%" บนพูลใหม่ มักจะเงียบ ๆ ซ่อนการขาดทุนชั่วคราวที่กินไปเกือบหมดอยู่

ฤดูร้อนปี 2020 — "DeFi Summer" — คือช่วงการระเบิดของนวัตกรรมของคริปโต มันเริ่มในเดือนมิถุนายนเมื่อ Compound เปิดตัว โทเคนกำกับดูแล COMP และแจกจ่ายให้ผู้ใช้ที่ปล่อยกู้และกู้ยืมบนโปรโตคอล ทันใดนั้นการใช้ DeFi ไม่ใช่แค่ทำให้คุณได้ดอกเบี้ย — มันทำให้คุณได้โทเคนที่มีค่าในตัวมันเองด้วย ผู้ใช้สามารถปล่อยกู้สินทรัพย์ รับ COMP ขาย COMP เพื่อได้สินทรัพย์เพิ่ม ปล่อยกู้สินทรัพย์นั้นต่อ และทำวงจรทบต้น ผลตอบแทน 100-1,000% ต่อปี โผล่ขึ้นมาข้ามคืน

นี่คือ ยิลด์ฟาร์มมิ่ง (หรือ ลิควิดิตี้ไมนิ่ง) — การปฏิบัติในการนำเงินทุนไปวางกลยุทธ์ทั่วโปรโตคอล DeFi เพื่อเพิ่มผลตอบแทนโทเคนให้สูงสุด เงินทุนไหลเข้ามาอย่างท่วมท้น TVL ของ DeFi ขยับจาก $1 billion ในเดือนมิถุนายน 2020 เป็น $15 billion เมื่อถึงเดือนกันยายน โปรโตคอลอย่าง Yearn Finance ผุดขึ้นเพื่อทำให้กลยุทธ์ยิลด์ฟาร์มมิ่งเป็นระบบอัตโนมัติ ย้ายเงินทุนตามอัลกอริทึมระหว่างโปรโตคอลต่าง ๆ เพื่อผลตอบแทนที่ดีที่สุด

แต่ความเสี่ยงก็ยังใหญ่ — และยังคงใหญ่อยู่ การให้ความรู้ที่ตรงไปตรงมาต้องพูดถึงมันตรง ๆ:

• บั๊กในสัญญาอัจฉริยะ — โค้ดคือกฎหมาย และบั๊กคือช่องโหว่ เงินหลายพันล้านดอลลาร์สูญหายไปจากการแฮกและการหาช่องโหว่ของ DeFi ระหว่างปี 2020 ถึง 2023 การแฮกบริดจ์ Ronin ($625 million), Wormhole ($320 million) และ Euler Finance ($197 million) ทั้งหมดพิสูจน์ว่าแม้แต่โค้ดที่ผ่านการตรวจสอบแล้วก็ยังล้มเหลวได้อย่างร้ายแรง
• การบิดเบือนข้อมูลออราเคิล — โปรโตคอล DeFi พึ่งพาการส่งราคา ("ออราเคิล") เพื่อรู้ว่าสินทรัพย์มีมูลค่าเท่าไร บิดเบือนข้อมูลนี้แล้วคุณสามารถกระตุ้นให้เกิดการบังคับปิดสถานะปลอมหรือดูดเงินจากพูล ช่องโหว่ของ Mango Markets ในเดือนตุลาคม 2022 ดึงเงินออกไปประมาณ $114 million ด้วยวิธีนี้
• รักพูล (Rug pulls) — นักพัฒนาที่มีเจตนาไม่ดีเปิดตัวโปรโตคอล ดึงดูดเงินฝาก แล้วดูดเงินออกจากสัญญาอัจฉริยะและหายตัวไป ไม่มีผู้จัดการและไม่มีทางเรียกร้องคืน เงินก็สูญไปเลย
• ความเสี่ยงจาก composability — เพราะโปรโตคอลซ้อนกันเป็นชั้น ๆ ความล้มเหลวของ "ตัวต่อ" ชิ้นหนึ่งสามารถลุกลามไปทั่วทุกอย่างที่สร้างอยู่ด้านบนของมัน
• กุญแจของคุณเอง — ไม่มีการรีเซ็ตรหัสผ่าน ถ้าคุณเซ็นอนุมัติที่เป็นอันตราย รั่วไหล seed phrase หรือส่งไปที่แอดเดรสผิด ไม่มีฝ่ายสนับสนุนใดจะดึงมันคืนได้

นวัตกรรม DeFi ในช่วงปี 2020-2023 พิสูจน์ว่าโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์สามารถจำลองฟังก์ชันการเงินหลักได้ แต่มันก็เผยให้เห็นช่องว่างด้วย: ประสบการณ์ผู้ใช้ โมเดลความปลอดภัย และประสิทธิภาพของ DeFi ยังไม่พร้อมสำหรับการนำไปใช้ระดับสถาบันหรือการใช้งานทั่วไปของรายย่อย ค่า gas ที่พุ่งสูง การโจมตีแบบ MEV การจัดการกระเป๋าเงินที่ซับซ้อน และความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ ทำให้ DeFi ยังเป็นพื้นที่ของผู้ใช้พลังสูงที่คุ้นเคยกับคริปโตเท่านั้น

GaiaEx เชื่อมช่องว่างนี้ โดยผสมผสานหลักการหลักของ DeFi — การเทรดแบบไม่มีผู้ดูแล ความโปร่งใสบนเชน และการเข้าถึงที่เปิดกว้าง — เข้ากับประสิทธิภาพและความง่ายในการใช้งานที่เทรดเดอร์คาดหวังจากแพลตฟอร์มระดับมืออาชีพ

สร้างบน Hyperliquid L1 GaiaEx ส่งมอบความเร็วในการเทรดที่ AMM บน Ethereum ไม่สามารถทำได้ แทนที่จะต้องเสียสลิปเพจจากสูตรผลคูณคงที่ในทุกการเติมเต็มคำสั่ง GaiaEx เสนอ ออเดอร์บุ๊กบนเชน แบบครบวงจร พร้อมคำสั่งจำกัดราคา การเติมเต็มคำสั่งในระดับต่ำกว่าวินาที และสภาพคล่องที่ลึก — ประสบการณ์การเทรดของตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ผสานกับการันตีความเชื่อถือของ DeFi

สถาปัตยกรรม กระเป๋า MPC ของ GaiaEx ขจัดภาระการจัดการกุญแจที่เป็นอุปสรรคด้านประสบการณ์ผู้ใช้ที่ใหญ่ที่สุดของ DeFi ผู้ใช้ไม่ต้องจัดการ seed phrase หรือกระเป๋าฮาร์ดแวร์ให้ยุ่งยาก การประมวลผลหลายฝ่ายร่วมกัน (Multi-Party Computation) กระจายส่วนประกอบของกุญแจไปยังหลายฝ่ายที่เป็นอิสระจากกัน เพื่อไม่ให้มีองค์กรใดองค์กรเดียว — รวมถึง GaiaEx เอง — ถือคีย์ส่วนตัวที่สมบูรณ์ของคุณได้เลย คุณได้รับความปลอดภัยของการถือครองสินทรัพย์ด้วยตัวเอง โดยไม่ต้องเสี่ยงกับจุดล้มเหลวเดียวที่ทำให้คนส่วนใหญ่เสียคริปโตของตัวเอง

DeFi แสดงให้โลกเห็นว่าการเงินสามารถรันบนโค้ดแทนสถาบันได้ GaiaEx นำวิสัยทัศน์นั้นมาห่อหุ้มด้วยโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้งานได้จริงสำหรับทุกคน — จากผู้ที่ทำยิลด์ฟาร์มมิ่งในช่วง DeFi Summer จนถึงเทรดเดอร์ดั้งเดิมที่กำลังก้าวแรกเข้าสู่ตลาดแบบกระจายศูนย์