스테이킹이란 무엇인가? 크립토를 잠금 보관해 보상 받기

스테이킹은 지분증명(PoS) 블록체인에서 트랜잭션 검증을 돕기 위해 암호화폐를 담보로 잠그는 행위입니다. 그 대가로 네트워크는 여러분에게 보상을 지급합니다 — 체인과 조건에 따라 대개 연 3~15% 수준입니다. 이더리움 스테이커는 현재 대략 연 3.5%를 받고, 코스모스 스테이커는 약 15%를 받습니다. 솔라나는 그 중간쯔음입니다.

메커니즘은 단순합니다. 토큰을 예치하면 네트워크가 이를 경제적 보안장치로 사용하고, 여러분은 새로 발행되는 토큰과 트랜잭션 수수료의 일부를 받습니다. 네트워크 전체에 스테이킹된 토큰이 많아질수록 공격자가 합의를 무너뜨리는 데 필요한 33%를 모으기가 더 어려워집니다. 여러분의 지분은 놀고 있는 것이 아니라 보안 채권으로서 일하고 있는 셈입니다.

현재 3,300만 ETH 이상 — $800억 넘는 규모 — 가 이더리움에 스테이킹되어 있습니다. 이는 단순한 예금 계좌가 아닙니다. 이더리움에 정산되는 모든 DeFi 프로토콜, 모든 NFT, 모든 L2 롤업을 지키는 경제적 방화벽입니다.

네트워크는 지분 규모에 가중치를 두어 새 블록을 제안하고 검증할 검증자를 무작위로 선정합니다. 지분이 클수록 선정될 확률이 높아지고, 그만큼 보상도 비례해 늘어납니다. 이더리움에서 직접 검증자를 운영하려면 최소 32 ETH — 대략 $80,000 이상 — 가 필요합니다. 그래서 대부분의 사람들은 노드를 직접 운영하기보다 스테이킹 서비스나 유동성 스테이킹 프로토콜에 위임합니다.

검증자가 유효한 블록을 제안하면 네트워크는 소액의 보상을 제안자와 이를 확인한 증인(attester)들에게 나눠줍니다. 검증자가 부정행위(이중 서명, 장기간 다운타임, 부정 트랜잭션 검증 시도 등)를 저지르면 지분이 슬래싱됩니다. 태워져 사라집니다. 이 처벌이 의도적으로 가혹한 이유는 보안 모델이 공격을 잠재적 이득보다 더 비싸게 만드는 데 의존하기 때문입니다.

위임은 접근성의 계산을 바꿔줍니다. 32 ETH나 기술적 지식이 필요 없습니다. Lido(전체 스테이킹된 ETH의 약 29%를 관리)나 Rocket Pool 같은 유동성 스테이킹 프로토콜에 원하는 금액을 예치하면, 스테이킹 보상이 자동으로 쌓이는 유동성 스테이킹 토큰(stETH, rETH)을 받게 됩니다. 기초 자산인 ETH는 그대로 스테이킹되어 있는 동안, 그 토큰은 거래하거나 DeFi에서 사용하거나 그냥 보유할 수 있습니다.

수탁형 스테이킹은 Coinbase, Binance, Kraken 같은 곳에 토큰을 맡기고 “Stake”를 클릭하는 것입니다. 거래소가 검증자 인프라를 운영하고 대개 보상의 15~25%를 수수료로 가져갑니다. 간단합니다. 하지만 이는 크립토가 애초에 없애려던 거래상대방 위험 그 자체이기도 합니다. 거래소가 해킹당하거나, 출금을 동결하거나, 파산하면 스테이킹된 토큰은 갇혀 버립니다. 2022년 11월 플랫폼이 무너졌을 때 FTX 고객들은 스테이킹된 자산을 출금하지 못했습니다.

비수탁형 스테이킹은 토큰을 여러분이 계속 통제하게 해줍니다. 스마트 컨트랙트를 통해 검증자에게 직접 위임하며 — 개인키는 지갑을 절대 벗어나지 않습니다. 검증자의 성과가 저조하면 다른 검증자로 재위임할 수 있습니다. 여러분의 토큰, 여러분의 결정, 중개자는 없습니다. 대가는 설정이 조금 더 복잡하고 신뢰할 수 있는 검증자를 스스로 골라야 하는 책임이 따른다는 점입니다.

Lido, Rocket Pool, Coinbase의 cbETH 같은 유동성 스테이킹 프로토콜은 그 중간에 있습니다. 토큰을 예치하면 거래하거나 DeFi에서 쓸 수 있는 유동성 증표 토큰(stETH, rETH)을 받습니다. 검증자 세트는 프로토콜이 관리합니다. 위험은 스마트 컨트랙트 버그입니다. Lido는 TVL $150억 이상을 보유하고 있어 — 만약 그 컨트랙트가 악용된다면 이더리움 DeFi 전반에 시스템적 충격이 미칠 것입니다.

스테이킹 보상은 스테이킹한 토큰으로 지급됩니다. 가격이 40% 떨어지는 토큰에서 연 5% 수익을 얻어도 달러 기준으로는 여전히 37% 손실입니다. 수익률은 가격 하락으로부터 보호해주지 않습니다. 이는 스테이킹을 처음 시작하는 사람들이 가장 흔히 오해하는 부분입니다.

락업 기간은 체인마다 다릅니다. 이더리움은 검증자 대기열을 빠져나오는 데 대략 1~4일이 걸립니다. 코스모스 체인들은 21일의 언본딩 기간을 두는데, 이 3주 동안 토큰은 동결되어 시장이 어떻게 움직이든 팔 수 없습니다. 빠르게 위험을 줄여야 할 때 이 지연은 질서 있는 탈출과 치명적인 손실 사이의 갈림길이 될 수 있습니다.

슬래싱은 최후의 극단적 수단입니다. 이더리움에서는 이중 서명을 한 검증자가 32 ETH 전체 지분을 잃을 수 있습니다. 슬래싱된 검증자에게 위임한 사람들도 비례해 손실을 봅니다. 이더리움에서 대규모로 발생한 적은 없지만, 더 작은 PoS 체인들에서는 실제로 일어난 일입니다. 검증자 선택은 중요합니다 — 가동 시간 이력, 수수료율, 운영자가 이중화된 인프라를 갖추고 있는지를 확인하세요.

GaiaEx의 비수탁형 구조에서는 스테이킹된 자산과 stETH나 rETH 같은 유동성 스테이킹 토큰이 계속 여러분의 지갑에 남아 있습니다. 스테이킹 포지션을 유지하면서 동시에 현물이나 무기한 선물 시장을 거래할 수 있습니다. 플랫폼 락업도 없고, 변동성이 큰 시기에 출금 대기열이 생기지도 않습니다. stETH를 보유하다가 시장 붕락 중에 즉시 팔고 싶다면 그렇게 할 수 있습니다 — 토큰이 유동적이고 지갑은 언제나 접근 가능하기 때문입니다.

트레이더에게는 스테이킹 수익률과 무기한 선물 펀딩비 사이의 상호작용이 흥미로운 역학을 만들어냅니다. ETH 무기한 선물의 펀딩비가 스테이킹 수익률을 넘어서면 베이시스 트레이드가 성립합니다: ETH를 스테이킹해 수익을 얻으면서 ETH 무기한 선물을 숏으로 헤지하는 방식입니다. 그 스프레드가 여러분의 이익이 됩니다. GaiaEx의 단일 인터페이스 설계는 이런 크로스마켓 전략을 실행하기 쉽게 해줍니다.