Makroekonomi: GDP, Ketenagakerjaan, dan Siklus Bisnis

Gross Domestic Product (GDP) adalah total nilai seluruh barang dan jasa yang diproduksi di dalam batas wilayah suatu negara selama periode tertentu. GDP AS pada tahun 2023 sekitar $27.4 triliun — ekonomi satu negara terbesar di dunia. China berada di posisi kedua dengan sekitar $17.8 triliun. Selisih antara kedua angka ini membentuk perdagangan global, aliran mata uang, dan pada akhirnya, kondisi likuiditas untuk semua kelas aset termasuk crypto.

GDP dilaporkan setiap kuartal, dan angka yang menggerakkan pasar adalah tingkat pertumbuhan tahunan (annualized) relatif terhadap kuartal sebelumnya. Target AS kira-kira 2-3% pertumbuhan riil (disesuaikan dengan inflasi). Di atas 3% menandakan ekonomi yang memanas (overheating) — the Fed mungkin akan memperketat kebijakan. Di bawah 0% selama dua kuartal berturut-turut adalah definisi tradisional (meski tidak sempurna) dari resesi.

Tiga rilis data GDP yang paling penting: estimasi awal (advance estimate, dirilis ~30 hari setelah akhir kuartal, sering direvisi signifikan), estimasi kedua (~60 hari), dan estimasi final (~90 hari). Pasar paling bereaksi terhadap estimasi awal karena itu yang pertama muncul — meskipun sering direvisi 1-2 poin persentase pada rilis berikutnya.

Ekonomi tidak bertumbuh secara linear. Ekonomi berputar melalui fase ekspansi dan kontraksi yang biasanya berlangsung 5-10 tahun dari titik terendah ke titik terendah berikutnya. Rata-rata ekspansi AS sejak Perang Dunia II berlangsung sekitar 5 tahun. Yang terpanjang (Juni 2009 hingga Februari 2020) berlangsung hampir 11 tahun sebelum diakhiri oleh COVID.

Ekspansi: GDP bertumbuh, pengangguran menurun, laba perusahaan naik, kepercayaan konsumen menguat. Harga aset umumnya menguat. Di sinilah sebagian besar kekayaan tercipta.

Puncak: Tingkat pertumbuhan mencapai maksimum. Tekanan inflasi meningkat. The Fed mulai menaikkan suku bunga. Euforia memuncak — sentimen 'kali ini berbeda' mendominasi. Secara historis, puncak hanya terlihat jelas setelah lewat.

Kontraksi/Resesi: GDP menyusut. PHK meningkat cepat. Kredit mengetat. Harga aset menurun. Resesi 2008 membuat GDP AS menyusut 4.3% — yang terburuk sejak Depresi Besar. Resesi COVID 2020 lebih tajam (GDP turun 31.4% secara tahunan pada Q2) tapi jauh lebih singkat, hanya berlangsung dua bulan.

Titik Terendah (Trough): Dasar dari siklus. Sentimen paling buruk di titik ini, tapi di sinilah juga peluang investasi terbaik muncul. Titik terendah siklus BTC ($3,200 pada Desember 2018, $15,500 pada November 2022) secara historis menjadi titik entry dengan return tertinggi.

Indikator leading (utama) memberi sinyal ke mana arah ekonomi akan bergerak: inversi kurva imbal hasil (yield curve) (spread 2 tahun/10 tahun berbalik negatif pada pertengahan 2022, menandakan risiko resesi), izin pembangunan (building permits), pesanan baru di sektor manufaktur, ekspektasi konsumen. Indikator-indikator ini bergerak lebih dulu sebelum GDP bergerak.

Indikator coincident (bertepatan) mengonfirmasi apa yang sedang terjadi sekarang: nonfarm payrolls, produksi industri, pendapatan pribadi, penjualan ritel. Data ini dirilis dengan sedikit keterlambatan tapi menunjukkan aktivitas ekonomi secara real-time.

Indikator lagging (tertinggal) mengonfirmasi apa yang sudah terjadi: tingkat pengangguran (memuncak setelah resesi berakhir), CPI (inflasi bisa terus berlanjut setelah ekonomi berbalik arah), laba perusahaan (dilaporkan setiap kuartal). Berguna untuk konfirmasi, bukan prediksi.

Untuk trading crypto di GaiaEx, indikator leading paling penting untuk diperhatikan. Yield curve, ISM PMI (di atas 50 = ekspansi, di bawah 50 = kontraksi), dan initial jobless claims memberi peringatan dini terhadap perubahan ekonomi yang pada akhirnya akan menjalar lewat rantai transmisi the Fed → suku bunga → crypto. Data coincident (NFP, CPI) menjadi katalis. Data lagging mengonfirmasi bahwa tren sedang berjalan.