什麼是 Siren Protocol？

Siren Protocol 是一個建立在區塊鏈技術之上的去中心化期權交易平臺。它讓使用者能夠買賣期權合約——這是一類金融工具，賦予持有者在特定到期日之前、以預定價格買入或賣出某項資產的權利（但沒有義務）——整個過程完全在鏈上完成，無需中介。

期權是傳統金融中使用最廣泛的金融工具之一，但它在 DeFi 中的普及一直較為緩慢。Siren 的目標是把這件強大的工具帶入去中心化市場，讓加密交易者能夠對沖風險、對價格走勢進行投機，並運用此前只能在中心化交易所使用的策略來獲取收益。

SIREN 代幣是該協議的治理與實用型代幣，讓持有者在平臺的發展與引數設定上擁有發言權。

在深入瞭解 Siren 的具體做法之前，先掌握期權的基礎概念會很有幫助——即便你是第一次接觸這個概念：

看漲期權賦予持有者在某個日期（到期日）之前、以特定價格（行權價）買入資產的權利。如果你認為資產價格會漲到行權價之上，你就會買入看漲期權。假設 ETH 的交易價格為 $3,000，你買入一份行權價為 $3,500 的看漲期權，那麼只要 ETH 在到期前漲過 $3,500，你就能獲利。

看跌期權賦予持有者在到期前、以行權價賣出資產的權利。如果你認為資產價格會下跌，你就會買入看跌期權。假設 ETH 處於 $3,000，你買入一份行權價為 $2,500 的看跌期權，那麼只要 ETH 跌破 $2,500，你就能獲利。

需要了解的關鍵術語：

• 權利金（Premium）：你為買入一份期權所支付的價格。作為買方，這就是你可能損失的上限。
• 行權價：期權可以被行使時所對應的價格。
• 到期日：過了這一天，若期權未被行使，它就會變得一文不值。
• 價內（In the money）：指行使期權能夠獲利的狀態（例如一份看漲期權，當前價格高於行權價）。
• 價外（Out of the money）：指行使期權無法獲利的狀態。

在傳統金融中，期權在受監管的交易所上交易，由清算所來保證結算。在 DeFi 中，智慧合約取代了清算所——抵押品與結算邏輯被寫入程式碼，並自動執行。

Siren Protocol 採用了一種為期權交易而改造的自動做市商（AMM）模型。這與期權在傳統金融中的交易方式有著根本區別——在傳統金融裡，是由中心化的訂單簿來撮合買方與賣方。

在 Siren 的模型中：

• 流動性池提供資金：流動性提供者（LP）把資產存入 Siren 的資金池，這些資金池充當期權買方的交易對手。當有人買入看漲或看跌期權時，資金池為該合約提供作為支撐的抵押品。
• 演算法化定價：Siren 不依賴做市商來設定價格，而是使用數學模型，根據底層資產價格、波動率、到期時間以及行權價等因素來為期權定價。這確保了即便沒有深度訂單簿，期權也能被公平定價。
• 代幣化期權：Siren 上的每一份期權合約都以代幣的形式表示，從而有可能被交易、轉移，或與其他 DeFi 協議組合使用。
• 自動結算：到期時，期權由智慧合約自動結算。價內期權會被行使，收益的分配無需人工干預。

AMM 模型透過免去對成熟做市商和深度訂單簿的依賴，讓期權對更廣泛的受眾變得觸手可及。不過，它也帶來了一些挑戰——基於 AMM 的定價可能不如訂單簿市場高效，而流動性提供者則要承擔作為期權買方交易對手的風險。

SIREN 是 Siren Protocol 生態系統的原生治理代幣。它發揮的作用包括：

• 治理：SIREN 持有者可以對協議提案投票，包括新市場的引數、費用結構以及協議升級。
• 流動性激勵：SIREN 代幣可能會作為獎勵發放給向期權池提供資金的流動性提供者，從而幫助引導協議運轉所需的流動性。
• 協議利益一致：透過把治理權分配給活躍參與者，SIREN 旨在讓使用者、流動性提供者與開發者的激勵，都圍繞協議的長期增長保持一致。

與許多 DeFi 治理代幣一樣，SIREN 的價值與協議的使用情況、期權交易量以及所產生的費用緊密相關。作為一個類別，DeFi 期權協議與現貨交易和借貸相比，仍處於採用曲線的早期階段——這既意味著可觀的上行潛力，也意味著可觀的不確定性。

鏈上期權仍是 DeFi 正在興起的前沿領域之一。當現貨交易和借貸協議每天處理著數十億規模的交易量時，去中心化期權協議的採用速度則慢得多。有幾個因素影響著這一領域：

• 複雜性：期權本質上比簡單的買賣交易更為複雜。其學習曲線限制了主流的採用，即便在加密原生使用者中也是如此。
• 競爭：多個協議正在競相打造 DeFi 期權的標準，包括 Dopex、Lyra、Premia 等。這個市場尚未圍繞單一贏家完成整合。
• 流動性難題：期權市場需要在眾多行權價和到期日上都具備深度流動性。以去中心化的方式構建這種流動性，仍是一個尚未解決的難題。
• 需求增長：隨著 DeFi 走向成熟並吸引更多成熟的交易者，對期權和結構化產品的需求預計將會增長。那些能夠解決流動性和使用者體驗難題的協議，將從中顯著受益。

Siren Protocol 以其基於 AMM 的做法，為這一不斷演進的格局貢獻了一份力量。它的長期成敗，將取決於能否吸引到足夠的流動性、提供有競爭力的定價，以及打造出讓鏈上期權對更廣泛受眾觸手可及的使用者體驗。

SIREN 已在 GaiaEx 上線交易，透過一個非託管的去中心化交易所提供對該代幣的交易渠道，讓你的資產始終保留在自己的錢包中。

對於看好 DeFi 期權這一論點的交易者——也就是認為鏈上期權最終將從中心化的替代方案手中奪取可觀交易量的人——SIREN 提供了對這一領域中某個在建協議的敞口。

• 連線你的錢包到 GaiaEx，無需向中心化交易所充值即可交易 SIREN。
• 自我託管：在交易成交之前，你的 SIREN 代幣始終保留在你的錢包中。沒有任何中介持有你的資產。
• 交易前先做研究：從大多數指標來看，DeFi 期權協議都還處於早期階段。在建倉之前，請先了解該協議的發展勢頭、競爭地位，以及更廣闊的期權市場。