Tài chính chuỗi cung ứng trên blockchain

Một cốc cà phê duy nhất liên quan đến ít nhất sáu quốc gia và ba mươi trung gian trước khi đến tay bạn. Hạt cà phê được trồng ở Ethiopia hay Colombia, xử lý tại một nhà máy địa phương, xuất khẩu qua một công ty thương mại, vận chuyển qua đại dương bởi một hãng vận tải, nhập khẩu qua hải quan, rang xay tại một cơ sở khu vực, phân phối đến nhà bán lẻ, và cuối cùng được bán ra. Ở mỗi lần chuyển giao, các giấy tờ đổi tay: vận đơn (bill of lading), giấy chứng nhận xuất xứ, giấy chứng nhận kiểm dịch thực vật, thư tín dụng, hóa đơn, và hợp đồng bảo hiểm.

Giờ hãy mở rộng điều này ra một chiếc smartphone. Chuỗi cung ứng của Apple trải rộng hơn 200 nhà cung cấp trên 40 quốc gia. Một chiếc Boeing 787 Dreamliner chứa 2,3 triệu bộ phận từ các nhà cung cấp ở hàng chục quốc gia. Các chuỗi cung ứng toàn cầu cùng nhau vận chuyển 19 nghìn tỷ đô la hàng hóa mỗi năm, và thị trường tài trợ thương mại giúp bôi trơn những luồng vận chuyển này vượt quá 10 nghìn tỷ đô la.

Vấn đề không phải là sự phức tạp bản thân nó — mà là sự phức tạp này chạy trên hạ tầng được xây dựng từ những năm 1970. Chứng từ giấy, đối soát thủ công, cơ sở dữ liệu phân tán rời rạc, và những cuộc gọi điện thoại giữa các bên không hoàn toàn tin tưởng nhau. Kết quả: một khoảng trống ước tính 1,7 nghìn tỷ đô la trong tài trợ thương mại, nơi các doanh nghiệp hợp pháp — đặc biệt là doanh nghiệp nhỏ và vừa ở các nước đang phát triển — không thể tiếp cận nguồn tài chính họ cần vì ngân hàng không thể xác minh các tuyên bố chuỗi cung ứng của họ.

Gian lận càng làm vấn đề trầm trọng hơn. Vụ bê bối Hin Leong năm 2020 tại Singapore đã tiết lộ rằng một công ty giao dịch dầu lớn đã làm giả 3,5 tỷ đô la hóa đơn, cầm cùng một lô hàng làm tài sản thế chấp cho nhiều ngân hàng đồng thời. Hàng giả gây thiệt hại cho các thương hiệu toàn cầu ước tính 500 tỷ đô la mỗi năm. Và khi thực phẩm nhiễm bẩn đi vào chuỗi cung ứng, việc truy tìm nguồn gốc có thể mất nhiều tuần — những tuần mà con người bị ốm bệnh.

Thương mại quốc tế có một bài toán niềm tin nền tảng: một người mua ở Đức không tin một người bán ở Việt Nam sẽ giao hàng sau khi nhận thanh toán, và người bán không tin người mua sẽ trả tiền sau khi nhận hàng. Giải pháp, có từ nhiều thế kỷ trước, là thư tín dụng (letter of credit — LC) — một bảo lãnh từ ngân hàng của người mua cho ngân hàng của người bán rằng thanh toán sẽ được thực hiện khi có bằng chứng giao hàng.

Quy trình này hoạt động, nhưng nó chậm đến mức đáng kinh ngạc. Một giao dịch LC thông thường liên quan đến 10-20 bên, tạo ra 36 chứng từ, và mất 5-10 ngày làm việc để xử lý. Ngân hàng kiểm tra thủ công từng chứng từ để tìm sự khác biệt — và khoảng 70% LC chứa lỗi ở lần trình lần đầu, đòi hỏi các vòng sửa lỗi cộng thêm nhiều ngày. Chi phí: 1,5-3% giá trị giao dịch dưới dạng phí ngân hàng, cộng với chi phí cơ hội của vốn bị khóa trong quá trình vận chuyển.

Ngoài thư tín dụng, tài trợ thương mại còn bao gồm factoring (bán khoản phải thu với giá chiết khấu để lấy tiền mặt ngay), forfaiting (mua khoản phải thu trung hạn không được truy đòi), và giao dịch tài khoản mở (open account trade) (nơi người bán giao hàng và tin tưởng người mua sẽ trả tiền sau). Mỗi hình thức tạo ra một khoảng trống tài chính — một khoảng thời gian mà vốn của ai đó bị khóa trong hàng hóa đang trôi qua đại dương. Blockchain có khả năng thu hẹp những khoảng trống này từ nhiều tuần xuống còn vài phút.

Giá trị cốt lõi mà blockchain mang lại cho chuỗi cung ứng thật đơn giản: một hồ sơ chung, bất biến mà tất cả các bên tham gia có thể tin tưởng mà không cần tin tưởng lẫn nhau. Khi mỗi lần chuyển giao, kiểm tra, và thanh toán được ghi lại trên một sổ cái phân tán, tình trạng "anh nói thế này, chị nói thế khác" của chuỗi cung ứng truyền thống được thay thế bằng bằng chứng mã hóa.

Walmart là một trong những đơn vị đầu tiên chứng minh điều này ở quy mô lớn. Sau một dự án thử nghiệm năm 2018 với Hyperledger của IBM, Walmart yêu cầu tất cả các nhà cung cấp rau lá xanh phải tham gia hệ thống truy xuất nguồn gốc dựa trên blockchain của mình. Kết quả: việc truy tìm nguồn gốc một túi rau bina đã giảm từ 7 ngày xuống 2,2 giây. Trong một đợt bùng phát bệnh do thực phẩm, sự khác biệt về tốc độ này có thể cứu mạng người. Đến năm 2023, Walmart đã đưa vào hệ thống hàng trăm nhà cung cấp và theo dõi hàng tỷ điểm dữ liệu trong toàn bộ chuỗi cung ứng thực phẩm tươi sống của mình.

De Beers ra mắt Tracr, một nền tảng blockchain theo dõi kim cương từ mỏ đến bán lẻ, tạo ra một hồ sơ xuất xứ chống giả mạo. Mỗi viên đá được đăng ký ngay khi khai thác, và hành trình của nó qua các giai đoạn cắt, mài, và cấp chứng nhận được ghi lại bất biến. Người tiêu dùng có thể xác minh rằng viên kim cương của họ không có nguồn gốc từ vùng xung đột — một tuyên bố trước đây chỉ dựa trên giấy chứng nhận dễ bị làm giả.

Maersk và IBM đã xây dựng TradeLens, một nền tảng blockchain cho vận tải biển toàn cầu mà ở thời kỳ đỉnh cao đã kết nối hơn 300 tổ chức bao gồm các cơ quan hải quan, nhà điều hành cảng, và các đơn vị giao nhận vận tải. Tuy TradeLens cuối cùng bị ngừng hoạt động vào năm 2022 do sự chấp nhận trên toàn ngành không đủ, nó đã chứng minh tính khả thi về kỹ thuật của việc số hóa các chứng từ thương mại toàn cầu trên một sổ cái chung và ảnh hưởng đến các tiêu chuẩn ngành sau đó.

Vượt xa khả năng truy xuất nguồn gốc, blockchain còn cho phép các khoản thanh toán có thể lập trình gắn với các sự kiện trong chuỗi cung ứng. Một hợp đồng thông minh có thể tự động giải ngân thanh toán khi một cảm biến IoT xác nhận hàng đã được giao ở nhiệt độ đúng, khi một cơ quan hải quan đóng dấu thông quan số, hoặc khi một thanh tra chất lượng ký xác nhận một lô hàng.

Hãy xem xét một nhà xuất khẩu cà phê ở Colombia giao hàng cho một cơ sở rang cà phê ở châu Âu. Theo cách truyền thống, nhà xuất khẩu phải chờ 60-90 ngày để được thanh toán. Với tài trợ thương mại dựa trên hợp đồng thông minh, luồng công việc thay đổi: nhà xuất khẩu token hóa hóa đơn thành một tài sản on-chain, một đơn vị tài trợ mua khoản phải thu đã token hóa với một mức chiết khấu nhỏ (cung cấp cho nhà xuất khẩu thanh khoản ngay lập tức), và hợp đồng thông minh tự động chuyển toàn bộ khoản thanh toán từ người mua đến đơn vị tài trợ khi việc giao hàng được xác nhận. Nhà xuất khẩu được trả tiền trong vài ngày thay vì vài tháng. Đơn vị tài trợ kiếm được lợi nhuận. Điều khoản thanh toán của người mua không thay đổi.

Hóa đơn được token hóa đi xa hơn nữa. Khi một hóa đơn tồn tại dưới dạng một token blockchain, nó có thể được phân nhỏ và giao dịch trên các thị trường thứ cấp. Một khoản phải thu 10 triệu đô la từ một nhà bán lẻ hàng đầu trở thành một công cụ tài chính có thể giao dịch mà nhiều nhà đầu tư có thể cùng tham gia. Điều này làm sâu thêm nguồn vốn cho tài trợ thương mại và tạo ra sự phát hiện giá cho rủi ro tín dụng chuỗi cung ứng.

Các nền tảng như Centrifuge và Goldfinch trong hệ sinh thái DeFi đã đi đầu trong mô hình này, kết nối các tài sản tài trợ thương mại trong thế giới thực với các pool thanh khoản on-chain. Tuy vẫn còn ở giai đoạn sớm, những thí nghiệm này chỉ ra một tương lai nơi tài trợ chuỗi cung ứng có tính thanh khoản và dễ tiếp cận như thị trường trái phiếu công khai — một sự chuyển đổi có thể giảm đáng kể khoảng trống tài trợ thương mại 1,7 nghìn tỷ đô la.

Blockchain không phải là giải pháp thần kỳ cho các vấn đề chuỗi cung ứng, và sự trung thực về mặt trí tuệ đòi hỏi phải công nhận những hạn chế của nó. Điều căn bản nhất: một blockchain chỉ có thể đảm bảo tính nguyên vẹn của dữ liệu được ghi vào nó, không phải độ chính xác của dữ liệu đó tại điểm nhập liệu.

Đây là vấn đề "đầu vào rác, đầu ra rác" (garbage in, garbage out). Nếu một nhà máy ghi sai một lô hàng là hữu cơ, blockchain sẽ trung thành lưu giữ lời nói dối đó vĩnh viễn. Sổ cái là bất biến, nhưng con người và các cảm biến cung cấp dữ liệu cho nó thì không. Một thanh tra tham nhũng vẫn có thể ký xác nhận một cuộc kiểm tra gian lận. Một cảm biến IoT bị can thiệp vẫn có thể báo cáo nhiệt độ sai.

Vấn đề oracle — thu hẹp khoảng cách giữa thực tế vật lý và hồ sơ số — vẫn phần lớn chưa được giải quyết. Các giải pháp tồn tại (thiết bị IoT, xác nhận từ bên thứ ba, xác minh bằng computer vision), nhưng chúng thêm chi phí và độ phức tạp. Và mỗi oracle đưa vào một giả định niềm tin mới, phần nào làm suy yếu tiền đề "không cần niềm tin" của blockchain.

Các rào cản trong việc chấp nhận cũng thực tế không kém. Các giải pháp blockchain cho chuỗi cung ứng yêu cầu hiệu ứng mạng (network effect) — một nền tảng chỉ có giá trị khi tất cả các bên tham gia cùng gia nhập. TradeLens của Maersk thất bại không phải vì công nghệ không hoạt động, mà vì các đối thủ như MSC và CMA CGM từ chối gia nhập một nền tảng do một đối thủ cạnh tranh kiểm soát. Khả năng tương tác liên chuỗi giữa các nền tảng blockchain khác nhau vẫn còn hạn chế. Và nhiều nhà cung cấp ở các nước đang phát triển thiếu hạ tầng kỹ thuật để tham gia vào các hệ thống số.

Việc chấp nhận ở doanh nghiệp đang diễn ra một cách thận trọng. Các công ty như Walmart, Nestlé, và Carrefour đã triển khai truy xuất nguồn gốc blockchain trong các danh mục sản phẩm cụ thể, nhưng sự chuyển đổi trên toàn ngành vẫn còn nhiều năm nữa. Công nghệ hoạt động tốt. Vấn đề điều phối — để hàng triệu doanh nghiệp độc lập chấp nhận các tiêu chuẩn chung — khó khăn hơn nhiều so với kỹ thuật.

Bất chấp những thách thức, hướng đi vẫn rõ ràng. Các chuỗi cung ứng toàn cầu đang được số hóa, và blockchain đang trở thành một lớp nền tảng cho niềm tin, khả năng truy xuất nguồn gốc, và tài chính có thể lập trình trong thương mại quốc tế.

Hộ chiếu sản phẩm số của EU (EU Digital Product Passport), bắt buộc áp dụng cho pin vào năm 2027 và hàng dệt may vào năm 2030, sẽ yêu cầu mọi sản phẩm được bán ở châu Âu phải mang một hồ sơ số có thể xác minh về nguyên liệu, điều kiện sản xuất, và tác động môi trường. Các hệ thống dựa trên blockchain là những ứng viên hàng đầu cho hạ tầng này. Mạng dịch vụ blockchain (Blockchain Service Network — BSN) của Trung Quốc đã tích hợp tài trợ chuỗi cung ứng như một trường hợp sử dụng cốt lõi, kết nối hàng nghìn doanh nghiệp qua các giao thức chuẩn hóa.

Đối với thị trường tài chính, việc token hóa các tài sản tài trợ thương mại tạo ra một hạng mục có thể đầu tư mới. Thị trường tài trợ thương mại 10 nghìn tỷ đô la phần lớn kém thanh khoản — nằm trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng mà không có thị trường thứ cấp. Token hóa giải phóng điều này, cho phép các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân tham gia vào tài trợ chuỗi cung ứng lần đầu tiên.

Sự tương đồng với giao dịch phi tập trung là trực tiếp. Giống như các nền tảng như GaiaEx loại bỏ trung gian khỏi thị trường tài chính — cho phép giao dịch ngang hàng với thanh toán nguyên tử (atomic settlement) trên Hyperliquid L1 — các nền tảng blockchain chuỗi cung ứng loại bỏ trung gian khỏi thương mại toàn cầu. Cùng những nguyên tắc áp dụng: minh bạch qua sổ cái chung, tự động hóa qua hợp đồng thông minh, và hiệu quả qua việc loại bỏ trung gian (disintermediation). Tương lai của chuỗi cung ứng không phải là nhiều trung gian hơn kiểm tra nhiều chứng từ hơn. Đó là dữ liệu có thể xác minh, thanh toán có thể lập trình, và vốn chảy nhanh như chính hàng hóa.