Kinh tế học vĩ mô: GDP, việc làm và chu kỳ kinh tế

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) là tổng giá trị của toàn bộ hàng hóa và dịch vụ được sản xuất trong lãnh thổ một quốc gia trong một khoảng thời gian cụ thể. GDP Mỹ năm 2023 đạt khoảng $27.4 trillion — nền kinh tế một quốc gia lớn nhất trên Trái Đất. Trung Quốc đứng thứ hai với khoảng $17.8 trillion. Khoảng cách giữa hai con số này định hình thương mại toàn cầu, dòng chảy tiền tệ, và cuối cùng, môi trường thanh khoản cho mọi loại tài sản, bao gồm cả crypto.

GDP được công bố theo quý, và con số làm thị trường dao động là tốc độ tăng trưởng đã được quy đổi theo năm (annualized) so với quý trước. Mục tiêu của Mỹ là mức tăng trưởng thực khoảng 2-3% (đã điều chỉnh theo lạm phát). Trên 3% báo hiệu nền kinh tế đang quá nóng — Fed có thể sẽ thắt chặt chính sách. Dưới 0% trong hai quý liên tiếp là định nghĩa truyền thống (dù không hoàn hảo) của suy thoái kinh tế.

Ba lần công bố GDP quan trọng nhất: ước tính sơ bộ (advance estimate, công bố khoảng 30 ngày sau khi kết thúc quý, thường bị điều chỉnh đáng kể), ước tính lần hai (khoảng 60 ngày), và số liệu cuối cùng (khoảng 90 ngày). Thị trường phản ứng mạnh nhất với ước tính sơ bộ vì nó ra mắt đầu tiên — dù nó thường bị điều chỉnh 1-2 điểm phần trăm trong các lần công bố sau.

Kinh tế không tăng trưởng theo đường thẳng. Nó xoay vòng qua các giai đoạn mở rộng và suy thoái, thường kéo dài 5-10 năm từ đáy đến đáy. Chu kỳ mở rộng trung bình của Mỹ từ sau Thế chiến II kéo dài khoảng 5 năm. Chu kỳ dài nhất (từ tháng 6/2009 đến tháng 2/2020) kéo dài gần 11 năm trước khi COVID chấm dứt nó.

Mở rộng: GDP tăng, tỷ lệ thất nghiệp giảm, lợi nhuận doanh nghiệp tăng, niềm tin người tiêu dùng được củng cố. Giá tài sản nói chung tăng lên. Đây là giai đoạn tạo ra phần lớn của cải.

Đỉnh: Tốc độ tăng trưởng đạt cực đại. Áp lực lạm phát gia tăng. Fed bắt đầu tăng lãi suất. Sự hưng phấn lên đến cao điểm — tâm lý "lần này khác" chiếm ưu thế. Về mặt lịch sử, đỉnh chu kỳ chỉ rõ ràng khi nhìn lại.

Suy thoái/Recession: GDP co lại. Sa thải tăng nhanh. Tín dụng bị siết chặt. Giá tài sản giảm. Suy thoái năm 2008 khiến GDP Mỹ co lại 4.3% — mức tồi tệ nhất kể từ Đại Khủng hoảng. Suy thoái COVID năm 2020 sâu hơn (GDP quy đổi theo năm giảm 31.4% trong Q2) nhưng ngắn hơn nhiều, chỉ kéo dài hai tháng.

Đáy: Điểm thấp nhất. Tâm lý bi quan nhất ở đây, nhưng đây cũng là nơi xuất hiện những cơ hội đầu tư tốt nhất. Các đáy chu kỳ của BTC ($3,200 vào tháng 12/2018, $15,500 vào tháng 11/2022) trong lịch sử luôn là những điểm vào lệnh có lợi suất cao nhất.

Chỉ báo dẫn dắt (leading indicators) báo hiệu hướng đi của kinh tế: đường cong lợi suất bị đảo ngược (chênh lệch kỳ hạn 2 năm/10 năm chuyển sang âm vào giữa năm 2022, báo hiệu rủi ro suy thoái), giấy phép xây dựng, đơn hàng mới trong sản xuất, kỳ vọng của người tiêu dùng. Các chỉ số này biến động trước GDP.

Chỉ báo đồng hành (coincident indicators) xác nhận điều đang diễn ra ngay lúc này: số việc làm phi nông nghiệp (nonfarm payrolls), sản xuất công nghiệp, thu nhập cá nhân, doanh số bán lẻ. Chúng được công bố có độ trễ nhưng phản ánh hoạt động kinh tế theo thời gian thực.

Chỉ báo trễ (lagging indicators) xác nhận điều đã xảy ra: tỷ lệ thất nghiệp (đạt đỉnh sau khi suy thoái kết thúc), CPI (lạm phát có thể kéo dài sau khi kinh tế đã chuyển hướng), lợi nhuận doanh nghiệp (công bố theo quý). Hữu ích để xác nhận, không phải để dự báo.

Đối với giao dịch crypto trên GaiaEx, chỉ báo dẫn dắt quan trọng nhất. Đường cong lợi suất, ISM PMI (trên 50 = mở rộng, dưới 50 = suy thoái), và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu cho tín hiệu cảnh báo sớm về những chuyển biến kinh tế mà cuối cùng sẽ truyền dẫn qua chuỗi Fed → lãi suất → crypto. Dữ liệu đồng hành (NFP, CPI) cung cấp các yếu tố xúc tác. Dữ liệu trễ xác nhận xu hướng đang thực sự diễn ra.