Ngân hàng hoạt động ra sao: từ tiền gửi đến khoản vay

Khi bạn gửi $10.000 vào Chase, ngân hàng không đặt $10.000 vào một két sắt có tên bạn trên đó. Nó giữ lại một phần — trong lịch sử khoảng 10%, dù Fed đã giảm yêu cầu dự trữ xuống 0% vào tháng 3 năm 2020 — và cho người khác vay phần còn lại. Người vay đó chi tiêu số tiền đó, số tiền được gửi vào một ngân hàng khác, ngân hàng đó lại cho vay phần lớn số tiền đó, và cứ tiếp tục như vậy. Đây là ngân hàng dự trữ bán phần (fractional reserve banking), và đây là cách một khoản gửi $10.000 duy nhất có thể tạo ra khoảng $100.000 hoạt động kinh tế qua hệ số nhân tiền.

Hệ thống này hoạt động vì không phải mọi người đều rút tiền cùng lúc. Vào bất kỳ ngày nào, các khoản gửi và rút tiền tương đối cân bằng. Ngân hàng kiếm được khoảng chênh lệch giữa mức lãi họ trả cho bạn (gần 0% trong nhiều năm, khoảng 4-5% cho tiết kiệm lợi suất cao vào năm 2024) và mức họ tính cho người vay (6-8% cho vay mua nhà, hơn 20% cho thẻ tín dụng). Khoản chênh lệch đó — biên lãi thuần (net interest margin) — là cách các ngân hàng kiếm tiền. JPMorgan Chase kiếm được 49 tỷ đô la thu nhập lãi thuần vào năm 2023.

Khi niềm tin sụp đổ, các khoản rút tiền vượt quá các khoản gửi, và ngân hàng không có đủ dự trữ để đáp ứng tất cả. Đó là một cuộc rút tiền hàng loạt (bank run). Silicon Valley Bank sụp đổ trong 48 giờ vào tháng 3 năm 2023 sau khi người gửi rút 42 tỷ đô la chỉ trong một ngày — cuộc rút tiền hàng loạt nhanh nhất trong lịch sử, được đẩy nhanh bởi Twitter và các ứng dụng ngân hàng di động.

Ngân hàng kiếm doanh thu từ ba nguồn chính. Thu nhập lãi thuần — khoản chênh lệch giữa lãi suất gửi tiền và lãi suất cho vay — là nguồn lớn nhất. 49 tỷ đô la thu nhập lãi thuần của JPMorgan năm 2023 vượt xa mọi thứ khác trên báo cáo thu nhập của họ. Thứ hai: thu nhập từ phí từ thẻ tín dụng, quản lý tài sản, ngân hàng đầu tư, và xử lý giao dịch. Thứ ba: doanh thu giao dịch từ bộ phận thị trường vốn riêng của ngân hàng.

Mô hình kinh doanh về cơ bản là đòn bẩy. Ngân hàng vận hành với bảng cân đối kế toán khổng lồ so với vốn chủ sở hữu của họ. Một ngân hàng điển hình có $10-$15 tài sản cho mỗi $1 vốn chủ sở hữu. Điều này nghĩa là những thay đổi nhỏ trong giá trị tài sản tạo ra những biến động lớn bất thường trong lợi nhuận — và khả năng thanh toán. SVB thất bại không phải vì các khoản vay của họ bị vỡ nợ, mà vì lãi suất tăng đã làm giảm giá trị thị trường của danh mục trái phiếu của họ đủ để xóa sạch bộ đệm vốn chủ sở hữu của họ.

Ngân hàng trung ương đóng vai trò là "người cho vay cuối cùng" — cung cấp thanh khoản khẩn cấp cho các ngân hàng có khả năng thanh toán nhưng tạm thời thiếu tiền mặt. Cửa sổ chiết khấu của Fed, quỹ bảo hiểm của FDIC (128 tỷ đô la), và sự bảo đảm ngầm rằng chính phủ sẽ không để các ngân hàng có tầm quan trọng hệ thống sụp đổ tạo ra một tấm lưới an toàn không tồn tại trong crypto.

Các giao thức DeFi tái tạo các chức năng ngân hàng cốt lõi: Aave xử lý việc cho vay và mượn, MakerDAO tạo ra các đô la tổng hợp (DAI), Uniswap cung cấp dịch vụ trao đổi. Họ làm điều đó mà không có chi nhánh, nhân viên, hay bảo hiểm FDIC — và họ làm điều đó 24/7 với thanh toán ngay lập tức.

Điều DeFi chưa thể tái tạo (được): bảo hiểm tiền gửi, bảo vệ người tiêu dùng, chấm điểm tín dụng, và khả năng tạo tiền qua cho vay dự trữ bán phần. Cho vay DeFi được thế chấp vượt mức — bạn phải gửi $150 ETH để mượn $100 DAI. Ngân hàng truyền thống làm ngược lại: họ cho vay 90% tiền gửi và giữ lại 10%. Khoảng cách hiệu quả sử dụng vốn là rất lớn.

GaiaEx nằm ở giao điểm này: một sàn giao dịch phi tập trung nơi tài sản của bạn không bị cho vay theo kiểu bán phần, không phải chịu một cuộc rút tiền hàng loạt, và không phụ thuộc vào khả năng thanh toán của một tổ chức. Hiểu cách ngân hàng truyền thống hoạt động — và nơi nó thất bại — làm rõ chính xác những gì mô hình không lưu ký của crypto được thiết kế để ngăn chặn.