Що таке DAO? Децентралізовані автономні організації

У листопаді 2021 року копія Конституції США — одна з лише тринадцяти вцілілих першодруків — виставлена на аукціон Sotheby's. Група незнайомців в інтернеті вирішила її купити. У них не було ані компанії, ані генерального директора, ані офісу, ані юридичної особи. У них був сервер Discord, смарт-контракт і назва: ConstitutionDAO.

Менш ніж за тиждень понад 17 000 людей внесли приблизно $47 мільйонів в ETH. Жоден банк це не обробляв. Жодна рада не схвалювала. Жоден юрист не складав партнерської угоди. Гроші зібралися в смарт-контракт, який будь-хто на землі міг перевірити, рядок за рядком, у реальному часі.

Вони проіграли. Мільярдер, що керує хедж-фондом, перебив їхню ставку в останній момент, і смарт-контракт повернув кошти кожному учаснику. Але щось значно більше вже було доведено: тисячі людей, які ніколи не зустрічалися, могли координувати багатомільйонну фінансову операцію за кілька днів — без жодного центрального органу — і довіряти результату, бо правила жили в коді, а не в людині.

Це і є DAO. І та сама машинерія тепер керує протоколами, що тримають десятки мільярдів доларів.

DAO — децентралізована автономна організація (Decentralized Autonomous Organization) — це організація, чиї правила записані в смарт-контрактах, а рішення приймаються її учасниками, а не керівниками. Тут немає головного офісу, немає ради з останнім словом, і часто немає жодної юридичної особи. «Конституція» такої організації — це відкритий код, який будь-хто може прочитати і який виконується автоматично.

Варто розібрати назву слово за словом:

• Децентралізована (Decentralized) — влада розподілена між власниками токенів по всьому світу замість того, щоб бути зосередженою в генеральному директорові чи раді. Жодна окрема людина не може скасувати рішення групи.
• Автономна (Autonomous) — основні правила виконуються самі через смарт-контракти. Коли голосування проходить, результат може запуститися самостійно, без потреби чиєїсь схвалення чи обробки.
• Організація (Organization) — вона все ж робить те, що роблять організації: збирає кошти, приймає рішення, фінансує роботу і переслідує спільну мету.

Порівняйте це зі звичайною компанією. Корпорація тримає свої правила в юридичних документах, які виконують суди, а рішення приймають керівники, підзвітні акціонерам. DAO тримає свої правила в коді, який виконує блокчейн, а рішення приймають власники токенів, підзвітні лише математиці. Де компанія каже «довіртесь нашому менеджменту», DAO каже «прочитайте контракт і перевірте голосування самі».

Це вже не маргінальний експеримент. MakerDAO (тепер Sky) керує багатомільярдною системою стейблкоїна. DAO Uniswap контролює казну вартістю мільярди й найбільш використовувану децентралізовану біржу у світі. Lido керує значною часткою всього застейканого ETH. Це не стартапи з децентралізованим брендингом — це рівень управління фінансовою інфраструктурою, що обробляє реальні гроші в масштабі.

DAO тримається на трьох стовпах: токен управління, що надає право голосу, казна зібраних коштів і процес голосування, що перетворює пропозиції на дії. Ось як рішення насправді проходить систему.

1. Пропозиція. Хтось публікує ідею на форумі управління — зазвичай Discourse, Commonwealth чи власна платформа проєкту. Це може бути будь-що: зміна комісії, фінансування команди розробників, інвестування казни, коригування параметра ризику. Спільнота обговорює це відкрито, іноді днями, іноді тижнями. На цьому етапі більшість поганих ідей гинуть, а хороші вдосконалюються.

2. Голосування. Якщо пропозиція має достатню підтримку, вона переходить до формального голосування. Багато DAO використовують Snapshot — інструмент офчейн-голосування без комісії за газ, де ви підписуєте своїм гаманцем, щоб довести баланс токенів без сплати мережевих комісій. Дії з вищими ставками переходять безпосередньо он-чейн. У будь-якому випадку вага голосу пропорційна кількості токенів: маєте 1% пропозиції — ваш голос важить 1% ваги.

3. Кворум і виконання. Більшість DAO вимагають кворуму — мінімального рівня участі — щоб голосування вважалося дійсним, тож маленька кліка не зможе провести зміни, коли всі інші сплять. Якщо голосування пройшло, он-чейн пропозиції можуть виконуватися автоматично через смарт-контракт; офчейн-результати виконує довірена команда мультипідпису, яка тримає ключі казни. Багато DAO додають таймлок — затримку 24–48 годин між проходженням голосування і набуттям чинності зміни, — щоб у спільноти був час зреагувати, якщо щось виглядає підозріло.

Сама казна зазвичай перебуває в мультипідписному гаманці, який вимагає кількох незалежних підписувачів (зазвичай 3-з-5 чи 4-з-7), щоб перемістити кошти — жодна окрема людина не може її обчистити. Усе он-чейн і публічно: пропозиції, голоси, баланси гаманців, транзакції. Будь-хто може перевірити всю організацію в будь-який момент.

«DAO» — це структура, а не окремий продукт. Та сама машинерія управління спрямовується на дуже різні цілі. Кілька поширених сімей:

• Протокольні DAO керують децентралізованими застосунками — найбільша і найважливіша категорія. Uniswap, Aave, MakerDAO і Compound дозволяють власникам токенів голосувати за комісії, параметри ризику, оновлення й використання казни для самих протоколів.
• Інвестиційні / венчурні DAO об'єднують капітал учасників для колективних інвестицій, розподіляючи будь-який прибуток. The DAO у 2016 році був оригінальним прикладом; сьогоднішні версії інвестують у токени й стартапи на ранній стадії за голосуванням учасників.
• Грантові DAO розподіляють фінансування серед розробників, що працюють в екосистемі — вирішуючи голосуванням, які проєкти заслуговують підтримки зі спільного пулу.
• Соціальні DAO — це спільноти зі шлюзом за токеном, організовані навколо спільних інтересів чи членства, де токен є вашим вхідним квитком, а не фінансовим інструментом.
• Колекціонерські DAO об'єднують кошти для покупки й спільного володіння цінними активами — NFT, мистецтвом чи, як у випадку ConstitutionDAO, історичним документом.

Членство буває двох основних видів. Токен-базовані DAO дозволяють будь-кому купити участь на відкритому ринку, з вагою голосу, пропорційною кількості токенів, — це стандарт для великих протокольних DAO. Частка- чи репутація-базовані DAO надають членство через пропозицію чи внесок, тож вплив відображає участь, а не купівельну спроможність. Деякі соціальні DAO навіть відкривають членство через NFT замість фунгібельного токена.

Неможливо зрозуміти DAO без розуміння першого з них. У квітні 2016 року проєкт, названий просто The DAO, запустився в Ethereum як децентралізований венчурний фонд. Він набув шаленої популярності, зібравши приблизно $150 мільйонів в ETH від тисяч учасників — на той час одна з найбільших краудфандингових подій в історії.

Потім, у червні 2016 року, зловмисник знайшов ваду в коді смарт-контракту — баг «повторного входу» (reentrancy), що дозволяв повторно виводити кошти до того, як контракт оновлював баланси. Він викачав близько третини всіх коштів. Код зробив саме те, для чого був написаний; проблема полягала в тому, що він був написаний неправильно. А в блокчейні «код є законом» — не було ані служби підтримки, ані банку, який міг би скасувати переказ.

Спільнота Ethereum опинилась перед болісним вибором: дозволити викраденню залишитися, щоб зберегти незмінність, чи перезаписати історію, щоб повернути гроші. Вони обрали повернути їх через хардфорк, розколовши мережу на два ланцюги — Ethereum (той, який ми знаємо сьогодні) і Ethereum Classic (що зберіг оригінальний, незворотний реєстр). Один баг в одному DAO назавжди розділив другий за величиною блокчейн у світі.

DAO обіцяють усунути централізовану владу. На практиці кілька складних проблем постійно тягнуть їх назад до того самого, що вони мали замінити. Чесна освіта означає називати їх.

Байдужість виборців. Uniswap має сотні тисяч власників токенів, але типова участь в управлінні складає кілька відсотків. Більшість людей тримають токен управління, щоб спекулювати на його ціні, а не щоб керувати. Коли майже ніхто не голосує, влада концентрується в невеликій групі китів і делегатів, які справді з'являються — тихо відтворюючи ту саму централізовану структуру, яку DAO нібито мали скасувати.

Плутократія. «Один токен — один голос» означає, що в кого найбільше токенів, у того найбільша влада. Великий венчурний фонд чи ранній інвестор можуть тримати достатньо токена управління, щоб одноосібно схиляти результати. Чи це недолік, чи просто те, як працює управління зацікавленими сторонами — справжня дискусія, але це дуже далеко від «одна людина — один голос».

Атаки на управління. Якщо голосову владу можна купити, її можна позичити. У квітні 2022 року DeFi-протокол Beanstalk втратив приблизно $182 мільйони, коли зловмисник за допомогою флеш-позики миттєво отримав контрольну частку токенів управління, провів шкідливу пропозицію, що передала йому казну, і повернув позику — усе в одній транзакції, за секунди. Уся система управління була використана як зброя проти самої себе.

Витрати на координацію та правовий вакуум. Рішення, яке генеральний директор міг би прийняти за післяобідню годину, може забрати в DAO тижні форумних дебатів, «перевірок температури» й голосувань — справжній недолік на швидких ринках. А оскільки більшість DAO не є формальними юридичними особами, учасники можуть зазнавати неясної особистої відповідальності. Кілька юрисдикцій (Вайомінг, Вермонт та інші; Швейцарія за кордоном) почали визнавати правові структури, специфічні для DAO, але регуляторна картина залишається невизначеною.

Ось що пропускають більшість трейдерів: рішення управління рухають ціни токенів, і ці рішення публічні ще до того, як вони відбудуться. Форумна дискусія, голосування Snapshot, таймлок — усе це відбувається відкрито, за дні до реакції ринку. Це рідкість у фінансах: опублікована дорожня карта катализаторів.

Коли MakerDAO проголосував за розміщення сотень мільйонів доларів казни в облігації Казначейства США, MKR перерейтингувався на новому потоці доходу. Коли спільнота Uniswap неодноразово обговорювала включення «перемикача комісії» (fee switch) — перенаправлення доходу протоколу власникам UNI, — UNI сильно рухався лише на спекуляціях. Сигнал жив на форумі управління, а не на ціновому графіку.

На GaiaEx токени управління, як-от UNI, MKR, AAVE та CRV, доступні для торгівлі на спотових ринках. Стежити за майбутніми голосуваннями й обмірковувати їхній ймовірний вплив на ринок — легітимна перевага, яка приходить із читання пропозицій і сторінок Snapshot, а не лише зі свічкових графіків. Просто зважте ризик, що діє в іншому напрямку: одна атака на управління чи спірне голосування можуть різко переоцінити токен. Рівень управління — це і місце, де є альфа, і місце, де є небезпека.