Що таке акції та як працюють ринки акцій?

Акція (частка) — це сертифікат права власності на компанію. Якщо компанія має 1 мільйон акцій в обігу, а ви володієте 10 000 із них, ви володієте 1% цієї компанії — її прибутками, її активами, її майбутнім зростанням.

Ринки акцій (фондові біржі) — це місця, де ці частки власності купуються й продаються. Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE, заснована у 1792 році) та NASDAQ — дві найбільші. Разом вони мають у листингу компанії вартістю понад $50 трильйонів. Щодня переходять з рук у руки мільярди акцій.

Чому ціна акції рухається? Тому що тисячі покупців і продавців не погоджуються щодо того, скільки коштує компанія. Покупець вважає, що ціна зросте. Продавець вважає, що не зросте. Ринкова ціна в будь-який момент — це консенсус цієї незгоди.

• Ринкова капіталізація — Ціна акції, помножена на загальну кількість акцій в обігу. Apple за $190 за акцію з 15,4 мільярда акцій = $2,9 трильйона капіталізації. Так порівнюють розміри компаній.
• Коефіцієнт P/E — Ціна, поділена на прибуток на акцію. P/E, що дорівнює 25, означає, що ви платите $25 за кожен $1 річного прибутку. Високий P/E = інвестори очікують швидке зростання. Низький P/E = зріла або недооцінена компанія.
• Дивіденди — Грошові виплати з прибутків компанії акціонерам. Не всі компанії платять дивіденди — компанії зростання (наприклад, технологічні) реінвестують прибутки замість цього. Дивідендні акції схожі на облігації з потенціалом зростання.
• IPO (первинне публічне розміщення) — Коли приватна компанія вперше продає акції широкій публіці. Компанія залучає капітал; ранні інвестори та засновники отримують ліквідність. IPO Facebook у 2012 році залучило $16 мільярдів.

Фондовий ринок — це не економіка. Акції можуть зростати, коли безробіття збільшується (2020 рік). Акції можуть падати, коли корпоративні прибутки зростають (2022 рік). Фондовий ринок — це машина, що дивиться в майбутнє й оцінює очікування щодо майбутнього, дисконтовані до сьогодення.

Для криптотрейдерів розуміння ринків акцій важливе, бо ці два ринки все більше корелюють. Bitcoin торгується як технологічна акція з високою бетою в періоди схильності до ризику. А токенізовані акції — частки власності, представлені як токени в блокчейнах — наводять мости між традиційними та децентралізованими фінансами.

10 березня 2000 року індекс NASDAQ досяг позначки 5 048 — пік бульбашки дот-комів. Компанії без доходу, без продукту й без бізнес-плану торгувалися за оцінками у мільярди доларів лише тому, що в назві мали «.com». Pets.com, що продавала товари для тварин онлайн зі збитком, вийшла на IPO й коштувала $300 мільйонів.

За наступні два роки NASDAQ впав на 78%. $5 трильйонів ринкової вартості зникли. Pets.com протрималася 268 днів після IPO, перш ніж закритися. Більшість компаній дот-ком-епохи звелися до нуля. Але кілька — Amazon, Google, eBay — вижили й стали найціннішими компаніями в історії.

Урок для криптоінвесторів разючий. Бум ICO 2017–2018 років майже ідеально повторює бульбашку дот-комів. Тисячі токенів запускалися з вайтпейперами замість продуктів. Більшість звелися до нуля. Але ті, що вижили — Ethereum, Chainlink, Aave — стали основою нової фінансової системи.

Ринки безжально ефективні у знищенні поганих ідей і винагороджуванні хороших — але лише на довгих горизонтах часу. У короткостроковому періоді хайп і моментум можуть зробити що завгодно виглядаючим цінним. Коефіцієнт P/E був винайдений саме для того, щоб прорізати хайп і запитати: скільки я плачу за фактичний прибуток?

Розуміння ринків акцій робить вас кращим криптоінвестором. Ось як застосувати ці концепції:

• Думайте в термінах ринкової капіталізації, а не ціни. Токен за $100 не є «дорожчим», ніж токен за $0.50. Важлива загальна ринкова капіталізація. Порівнюйте капіталізацію криптоактивів із компаніями, які ви розумієте — якщо DeFi-протокол має вищу капіталізацію, ніж Goldman Sachs, але 1/1000 його доходу, поставте під питання, чи має сенс така оцінка.
• Використовуйте еквівалент P/E для криптопротоколів. Співвідношення ціни до прибутку працює й для токенів. Token Terminal обчислює коефіцієнти P/E для криптопротоколів, використовуючи дохід від комісій. Ethereum, Uniswap і Aave — усі генерують реальний дохід. Порівняйте їхні мультиплікатори з традиційними технологічними компаніями для перспективи.
• Стежте за кореляціями з ринками акцій. Коли S&P 500 і NASDAQ падають, крипта майже завжди слідує за ними протягом кількох годин. Під час подій «уникнення ризику» кореляція йде до 1. На GaiaEx ви можете хеджуватись, шортячи перпетуальні контракти, коли ринки акцій подають попереджувальні сигнали.
• Вивчайте історію ринків для розпізнавання паттернів. Читайте про крах 1929 року, «чорний понеділок» 1987 року, крах дот-комів 2000 року, фінансову кризу 2008 року. Кожен із них перегукується з крипто-циклами. Емоції — жадібність, заперечення, паніка, капітуляція — ідентичні. Змінюється лише те, що в крипті таймлайн стиснутий.