Макроекономіка: ВВП, зайнятість і бізнес-цикли

Валовий внутрішній продукт (ВВП) — це загальна вартість усіх товарів і послуг, вироблених у межах країни за певний період. ВВП США у 2023 році становив приблизно $27,4 трильйона — найбільша економіка окремої країни на Землі. Китай був другим із приблизно $17,8 трильйона. Розрив між цими двома показниками формує глобальну торгівлю, потоки валют і, зрештою, середовище ліквідності для всіх класів активів, включно з криптовалютою.

ВВП звітується щоквартально, і показник, що рухає ринки, — це річний темп зростання відносно попереднього кварталу. Ціль США — приблизно 2-3% реального зростання (з урахуванням інфляції). Понад 3% сигналізує про перегрів економіки — ФРС може почати жорсткішу політику. Нижче 0% протягом двох послідовних кварталів — традиційне (хоча й неідеальне) визначення рецесії.

Найважливіші три релізи ВВП: попередня оцінка (виходить приблизно через 30 днів після кінця кварталу, часто суттєво переглядається), друга оцінка (~60 днів) та фінальна (~90 днів). Ринки найсильніше реагують на попередню оцінку, бо вона виходить першою — навіть попри те, що її часто переглядають на 1-2 відсоткові пункти в наступних релізах.

Економіки не ростуть лінійно. Вони проходять через фази розширення й спаду, які зазвичай тривають 5-10 років від однієї найнижчої точки до наступної. Середнє розширення економіки США з часів Другої світової війни тривало близько 5 років. Найдовше (з червня 2009 до лютого 2020) тривало майже 11 років, доки його не завершив COVID.

Розширення: ВВП зростає, безробіття падає, корпоративні прибутки ростуть, споживча довіра зміцнюється. Ціни на активи загалом підвищуються. Саме тут створюється більшість багатства.

Пік: темп зростання досягає максимуму. Інфляційний тиск накопичується. ФРС починає підвищувати ставки. Ейфорія сягає піку — домінує настрій «цього разу все інакше». Історично пік очевидний лише з часом.

Спад/Рецесія: ВВП скорочується. Скорочення штатів прискорюється. Кредит стискається. Ціни на активи падають. Рецесія 2008 року призвела до скорочення ВВП США на 4,3% — найгіршого показника з часів Великої депресії. Рецесія 2020 року через COVID була різкішою (ВВП впав на 31,4% у річному вимірі за 2 квартал), але значно короткою — тривала лише два місяці.

Найнижча точка: дно циклу. Настрої тут найгірші, але саме тут з’являються найкращі інвестиційні можливості. Найнижчі точки циклу BTC ($3 200 у грудні 2018 року, $15 500 у листопаді 2022 року) історично були найприбутковішими точками входу.

Провідні індикатори сигналізують, куди рухається економіка: інверсія кривої дохідності (спред 2-річних/10-річних облігацій став негативним у середині 2022 року, сигналізуючи про ризик рецесії), дозволи на будівництво, нові замовлення у виробництві, очікування споживачів. Вони рухаються раніше за ВВП.

Збіжні індикатори підтверджують те, що відбувається зараз: зайнятість у несільськогосподарському секторі (NFP), промислове виробництво, особисті доходи, роздрібні продажі. Вони виходять із затримкою, але показують реальну економічну активність.

Відстаючі індикатори підтверджують те, що вже відбулося: рівень безробіття (досягає піку після завершення рецесій), CPI (інфляція може тривати навіть після зміни фази економіки), корпоративні прибутки (звітуються щоквартально). Корисні для підтвердження, а не для прогнозування.

Для торгівлі криптовалютою на GaiaEx найважливіші саме провідні індикатори. Крива дохідності, PMI ISM (вище 50 = розширення, нижче 50 = спад) та первинні звернення за безробіттям дають попереднє попередження про економічні зрушення, які зрештою досягнуть ланцюжка передачі ФРС → ставки → крипто. Збіжні дані (NFP, CPI) дають каталізатори. Відстаючі дані підтверджують, що тренд уже в дії.