DAO Nedir? Merkeziyetsiz Özerk Organizasyonlar

Kasım 2021'de, hayatta kalan on üç orijinal baskıdan biri olan bir ABD Anayasası kopyası, Sotheby's'te açık artırmaya çıktı. İnternetteki bir grup yabancı onu satın almaya karar verdi. Şirketleri, CEO'ları, ofisleri ve hukuki bir kuruluşları yoktu. Bir Discord sunucuları, bir akıllı sözleşmeleri ve bir adları vardı: ConstitutionDAO.

Bir haftadan az bir sürede, 17.000'den fazla kişi kabaca 47 milyon $ değerinde ETH katkıda bulundu. Hiçbir banka işlemedi. Hiçbir yönetim kurulu onaylamadı. Hiçbir avukat bir ortaklık anlaşması yazmadı. Para, dünyadaki herkesin gerçek zamanlı olarak satır satır inceleyebileceği bir akıllı sözleşmede toplandı.

Kaybettiler. Bir hedge fon milyarderi son anda daha yüksek teklif verdi, ve akıllı sözleşme her katkıda bulunana geri ödeme yaptı. Ama daha büyük bir şey kanıtlanmıştı: birbirlerini asla tanımamış binlerce insan, merkezi bir yetkili olmadan günler içinde milyon dolarlık bir finansal operasyonu koordine edebildi — ve sonuca güvenebildi çünkü kurallar kodun içinde yaşıyordu, bir kişinin içinde değil.

İşte bu bir DAO. Ve aynı makine artık on milyarlarca dolar tutan protokolleri yönetiyor.

Bir DAO — Merkeziyetsiz Özerk Organizasyon — kuralları akıllı sözleşmelerde yazılı olan ve kararları yöneticiler tarafından değil, üyeleri tarafından alınan bir organizasyondur. Genelde bir merkez ofis, son sözü söyleyen bir yönetim kurulu, çoğu zaman hukuki bir kuruluş bile yoktur. Organizasyonun „anayasası,” herkesin okuyabildiği ve otomatik olarak çalışan açık kaynak koddur.

Adı kelime kelime çözmek yardımcı olur:

• Merkeziyetsiz — güç, bir CEO veya yönetim kurulunda yoğunlaşmak yerine dünya çapındaki token tutucular arasında dağılmıştır. Hiçbir tek kişi grubu geçersiz kılamaz.
• Özerk — çekirdek kurallar akıllı sözleşmeler yoluyla kendi kendini yürütür. Bir oy geçtiğinde, sonuç kimsenin onaylamasına veya işlemesine ihtiyaç duymadan kendi başına çalışabilir.
• Organizasyon — hâlâ organizasyonların yaptığı şeyi yapar: para havuzlar, kararlar alır, iş finanse eder ve paylaşılan bir hedefi kovalar.

Geleneksel bir şirketle karşılaştır. Bir kurum, kurallarını mahkemeler tarafından uygulanan hukuki belgelerde tutar, ve kararları hissedarlara hesap veren yöneticiler tarafından alınır. Bir DAO, kurallarını bir blok zinciri tarafından uygulanan kodda tutar, ve kararları matematikten başka kimseye hesap vermeyen token tutucular tarafından alınır. Bir şirket „yönetime güvenin” derken, bir DAO „sözleşmeyi oku ve oyu kendin kontrol et” der.

Bu artık bir kenar deneyi değil. MakerDAO (şimdi Sky), çok milyar dolarlık bir stabilcoin sistemini yönetir. Uniswap'ın DAO'su, milyarlarca dolar değerinde bir hazineyi ve dünyadaki en çok kullanılan merkeziyetsiz borsayı denetler. Lido, tüm staked ETH'nin büyük bir kısmını yönetir. Bunlar merkeziyetsiz markalı girişimler değil — büyük ölçekte gerçek para işleyen finansal altyapının yönetişim katmanıdır.

Bir DAO üç sütun üzerinde durur: oy verme gücü veren bir yönetişim tokenı, havuzlanmış fonlardan oluşan bir hazine, ve önerileri eyleme dönüştüren bir oylama süreci. İşte bir kararın gerçekte sistemin içinde nasıl hareket ettiği.

1. Öneri. Biri bir yönetişim forumuna — tipik olarak Discourse, Commonwealth veya projenin kendi platformu — bir fikir gönderir. Herhangi bir şey olabilir: bir ücreti değiştirmek, bir geliştirme ekibini finanse etmek, hazineyi yatırıma sokmak, bir risk parametresini ayarlamak. Topluluk açıkça tartışır — bazen günlerce, bazen haftalarca. Bu aşama, kötü fikirlerin öldüğü ve iyi fikirlerin cilalandığı yerdir.

2. Oy. Bir öneri yeterli destek bulursa, resmi bir oylamaya gider. Birçok DAO, Snapshot kullanır — cüzdanınla imzalayarak ağ ücreti ödemeden token bakiyeni kanıtlayabildiğin, gazsız, zincir dışı bir araç. Yüksek riskli eylemler doğrudan zincir üstüne taşınır. Her iki durumda da, oy verme gücü tutulan tokenlere orantılıdır: arzın %1'ini tut, ve oyun ağırlığının %1'ini taşır.

3. Yeter sayı ve yürütme. Çoğu DAO, bir oyun sayılması için bir yeter sayı — minimum bir katılım düzeyi — gerektirir, böylece herkes uyurken küçük bir klik değişiklikleri geçiremez. Oy geçerse, zincir üstü öneriler akıllı sözleşme yoluyla otomatik olarak yürütülebilir; zincir dışı sonuçlar hazine anahtarlarını tutan güvenilir bir çok imzalı ekip tarafından uygulanır. Birçok DAO, bir oy geçmesi ile değişikliğin etkiye girmesi arasına bir zaman kilidi — 24 ile 48 saat arasında bir gecikme — ekler, böylece bir şey yanlış görünürse toplumun tepki verecek zamanı olur.

Hazinenin kendisi genellikle fonları taşımak için birden fazla bağımsız imzacı (yaygın olarak 3'te 5 veya 4'te 7) gerektiren bir çok imzalı cüzdanda oturur — hiçbir tek kişi onu boşaltamaz. Her şey zincir üstü ve herkese açıktır: öneriler, oylar, cüzdan bakiyeleri, işlemler. Herkes organizasyonun tamamını her an denetleyebilir.

„DAO” bir yapıdır, tek bir ürün değil. Aynı yönetişim makinesi çok farklı hedeflere yönlendirilir. Yaygın ailelerden bazıları:

• Protokol DAO'ları, merkeziyetsiz uygulamaları yönetir — en büyük ve en sonuçsal kategori. Uniswap, Aave, MakerDAO ve Compound, token tutucularının protokollerin kendisi için ücretler, risk parametreleri, yükseltmeler ve hazine kullanımı üzerinde oy vermesine izin verir.
• Yatırım / girişim DAO'ları, kolektif yatırımlar yapmak için üye sermayesini havuzlar, getirileri paylaşır. 2016'daki The DAO, orijinal örnekti; bugünün versiyonları erken aşama tokenlere ve girişimlere üye oyuyla yatırım yapar.
• Hibe DAO'ları, bir ekosistemde inşa eden insanlara fon dağıtır — paylaşılan bir havuzdan hangi projelerin destek görmeyi hak ettiğine oyla karar verir.
• Sosyal DAO'lar, paylaşılan ilgiler veya üyelik etrafında organize olmuş, token kapılı topluluklardır, burada token bir finansal araç değil giriş biletindir.
• Koleksiyoncu DAO'ları, yüksek değerli varlıkları — NFT'ler, sanat, veya ConstitutionDAO'nun durumunda tarihi bir belge — satın almak ve birlikte sahiplenmek için fon havuzlar.

Üyelik iki ana çeşitte gelir. Token tabanlı DAO'lar, herkesin açık piyasada katılmasına izin verir, oy verme gücü kaç token tuttuğuna bağlıdır — büyük protokol DAO'ları için standart budur. Pay- veya reputasyon tabanlı DAO'lar, üyeliği bir öneri veya katkı yoluyla verir, böylece etki satın alma gücünü değil katılımı yansıtır. Bazı sosyal DAO'lar, üyeliği bir fungible token yerine bir NFT ile kapatır bile.

İlkini anlamadan DAO'ları anlayamazsın. Nisan 2016'da, sadece The DAO adlı bir proje, Ethereum'da merkeziyetsiz bir girişim fonu olarak piyasaya sürüldü. Çılgınca popülerdi, binlerce katılımcıdan kabaca 150 milyon $ değerinde ETH topladı — o zamanlar, tarihteki en büyük kitle fonlama etkinliklerinden biri.

Ardından, Haziran 2016'da, bir saldırgan akıllı sözleşmenin kodunda — kontrat bakiyelerini güncellemeden önce tekrar tekrar para çekmesine izin veren bir „reentrancy” hatası — bir kusur buldu. Fonların üçte birini boşalttılar. Kod tam olarak yazıldığı gibi davrandı; sorun yanlış yazılmış olmasıydı. Ve bir blok zincirinde, „kod kanundur” — aranacak bir destek masası, tersine çevirecek bir banka yoktu.

Ethereum topluluğu acı verici bir seçimle karşı karşıya kaldı: değiştirilemezliği korumak için hırsızlığın kalmasına izin ver, ya da parayı kurtarmak için tarihi yeniden yaz. Onu bir hard fork yoluyla kurtarmayı seçtiler, ağı ikiye böldü — bugün bildiğimiz Ethereum ve orijinal, geri alınmamış defteri koruyan Ethereum Classic. Bir DAO'daki bir hata, Dünya'daki ikinci en büyük blok zincirini kalıcı olarak böldü.

DAO'lar merkezi gücü ortadan kaldırmayı vaat eder. Pratikte, birkaç zor problem onları ortadan kaldırmak için tasarlandıkları o şeye geri çekiyor. Dürüst eğitim, bunları adlandırmak anlamına gelir.

Oy verme isteksizliği. Uniswap'ın yüz binlerce token tutucusu var, ama tipik yönetişim katılımı sadece birkaç yüzde civarında çalışıyor. Çoğu insan bir yönetişim tokenını yönetişim yapmak için değil, fiyatı üzerinde spekülasyon yapmak için tutuyor. Neredeyse hiç kimse oy vermediğinde, güç, gerçekten katılan küçük balina ve delege grubunda yoğunlaşır — DAO'ların ortadan kaldırdığını iddia ettiği merkezi yapıyı sessizce yeniden yaratır.

Plütokrasi. Bir token, bir oy demek, en çok tokenı tutanın en çok gücü olduğu anlamına gelir. Büyük bir girişim fonu veya erken yatırımcı, sonuçları tek başına etkilemeye yetecek kadar bir yönetişim tokenı tutabilir. Bunun bir kusur mu yoksa hissedar yönetişiminin çalışma biçimi mi olduğu gerçek bir tartışma — ama „bir kişi, bir oy”dan çok uzak.

Yönetişim saldırıları. Oy verme gücü satın alınabiliyorsa, ödünç alınabilir. Nisan 2022'de, DeFi protokolü Beanstalk, bir saldırganın bir flash kredi kullanarak yönetişim tokenlerinde kontrol edici bir hisseyi anında elde ettiği, kendilerine hazineyi teslim eden kötü amaçlı bir öneri geçirdiği ve krediyi geri ödediği bir saldırı sonucunda kabaca 182 milyon $ kaybetti — hepsi tek bir işlemde, saniyeler içinde. Yönetişim sisteminin tamamı kendisine karşı silahlandırıldı.

Koordinasyon yükü ve hukuki boşluk. Bir CEO'nun bir öğleden sonra alabileceği bir karar, bir DAO için haftalarca forum tartışması, sıcaklık kontrolü ve oylama alabilir — hızlı piyasalarda gerçek bir dezavantaj. Ve çoğu DAO resmi hukuki kuruluşlar olmadığı için, üyeler belirsiz kişisel sorumluluk riskiyle karşı karşıya kalabilir. Bir avuç yargı alanı (Wyoming, Vermont ve diğerleri; dışarıda İsviçre), DAO'ya özgü hukuki yapıları tanımaya başladı, ama düzenleyici tablo hâlâ çözülmedi.

İşte çoğu tüccarın gözden kaçırdığı kısım: yönetişim kararları token fiyatlarını hareket ettirir, ve kararlar gerçekleşmeden önce herkese açıktır. Forum tartışması, Snapshot oylaması, zaman kilidi — hepsi açıkta, piyasa tepkisinden günler önce oynanır. Bu finansta nadir bir şey: yayınlanmış bir katalizör yol haritası.

MakerDAO, hazinesinin yüzlerce milyon dolarını ABD Hazine bonolarına yatırmaya oy verdiğinde, MKR yeni gelir akışı üzerinden yeniden fiyatlandı. Uniswap'ın topluluğu, protokol gelirini UNI tutucularına yönlendiren „ücret anahtarını” açma konusunu tekrar tekrar tartıştığında, UNI sadece spekülasyonla ağır hareket etti. Sinyal fiyat grafiğinde değil, yönetişim forumunda yaşıyordu.

GaiaEx'te, UNI, MKR, AAVE ve CRV gibi yönetişim tokenleri spot piyasalarda işlem görebilir. Yaklaşan oyları takip etmek ve olası piyasa etkilerini akıl yürütmek, sadece mumları değil önerileri ve Snapshot sayfalarını okumaktan gelen meşru bir edge. Sadece diğer tarafı da kesen riske saygı göster: tek bir yönetişim saldırısı veya tartışmalı bir oy, bir tokenı şiddetle yeniden fiyatlandırabilir. Yönetişim katmanı, alfanın olduğu yer, ve tehlikenin de olduğu yer.