หุ้นคืออะไรและตลาดหุ้นทำงานอย่างไร?

หุ้น (stock หรือ share) คือใบรับรองความเป็นเจ้าของในบริษัทหนึ่ง ถ้าบริษัทมีหุ้นที่หมุนเวียนอยู่ 1 ล้านหุ้นและคุณเป็นเจ้าของ 10,000 หุ้น คุณเป็นเจ้าของ 1% ของบริษัทนั้น — กำไรของมัน สินทรัพย์ของมัน การเติบโตในอนาคตของมัน

ตลาดหุ้น (Equity market) คือที่ที่การถือครองความเป็นเจ้าของเหล่านี้ถูกซื้อและขาย New York Stock Exchange (NYSE ก่อตั้งในปี 1792) และ NASDAQ เป็นสองตลาดที่ใหญ่ที่สุด รวมกันแล้วมีบริษัทจดทะเบียนมูลค่ากว่า $50 ล้านล้านดอลลาร์ ทุกวันมีหุ้นหลายพันล้านหุ้นเปลี่ยนมือ

ทำไมราคาหุ้นถึงขยับ? เพราะผู้ซื้อและผู้ขายนับพันไม่เห็นตรงกันว่าบริษัทมีมูลค่าเท่าไร ผู้ซื้อคิดว่าราคาจะขึ้น ผู้ขายคิดว่าจะไม่ขึ้น ราคาตลาดในแต่ละขณะคือฉันทามติของความไม่ลงรอยกันนี้

• Market Capitalization (มูลค่าตลาด) — ราคาหุ้นคูณด้วยจำนวนหุ้นที่หมุนเวียนอยู่ทั้งหมด Apple ที่ราว $190 ต่อหุ้น คูณกับหุ้น 15.4 พันล้านหุ้น = มาร์เก็ตแคป $2.9 ล้านล้านดอลลาร์ นี่คือวิธีที่คุณเทียบขนาดของบริษัทต่าง ๆ
• P/E Ratio — ราคาหารด้วยกำไรต่อหุ้น (Earnings per Share) P/E ที่ 25 หมายความว่าคุณจ่าย $25 สำหรับกำไรต่อปี $1 ทุก ๆ หน่วย P/E สูง = นักลงทุนคาดหวังการเติบโตที่รวดเร็ว P/E ต่ำ = บริษัทที่เติบโตเต็มที่แล้วหรือมูลค่าต่ำกว่าที่ควรจะเป็น
• เงินปันผล (Dividends) — การจ่ายเงินสดจากกำไรของบริษัทให้กับผู้ถือหุ้น ไม่ใช่ทุกบริษัทจ่ายเงินปันผล — บริษัทเติบโต (อย่างเทค) มักนำกำไรไปลงทุนต่อแทน หุ้นที่ให้เงินปันผลเหมือนพันธบัตรที่มีศักยภาพในการเติบโตด้วย
• IPO (Initial Public Offering) — เมื่อบริษัทเอกชนขายหุ้นให้กับสาธารณะเป็นครั้งแรก บริษัทระดมทุน นักลงทุนยุคแรกและผู้ก่อตั้งได้รับสภาพคล่อง IPO ของ Facebook ในปี 2012 ระดมทุนได้ $16 พันล้านดอลลาร์

ตลาดหุ้นไม่ใช่เศรษฐกิจ หุ้นสามารถขึ้นได้ในขณะที่การว่างงานเพิ่มขึ้น (2020) หุ้นสามารถลงได้ในขณะที่กำไรของบริษัทเติบโต (2022) ตลาดหุ้นคือเครื่องจักรที่มองไปข้างหน้า กำหนดราคาความคาดหวังเกี่ยวกับอนาคต แล้วคิดลดกลับมาเป็นวันนี้

สำหรับเทรดเดอร์คริปโต การเข้าใจตลาดหุ้นสำคัญเพราะสองตลาดนี้มีความสัมพันธ์กันมากขึ้นเรื่อย ๆ บิตคอยน์เทรดเหมือนหุ้นเทคที่มี beta สูงในช่วงบรรยากาศ risk-on และ หุ้นแบบโทเคน (tokenized stocks) — หุ้นที่แสดงเป็นโทเคนบนบล็อกเชน — กำลังเชื่อมช่องว่างระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและการเงินแบบกระจายศูนย์

วันที่ 10 มีนาคม 2000 ดัชนี NASDAQ พุ่งขึ้นถึง 5,048 จุด — จุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอม บริษัทที่ไม่มีรายได้ ไม่มีผลิตภัณฑ์ และไม่มีแผนธุรกิจ เทรดกันที่มูลค่าระดับพันล้านดอลลาร์เพียงเพราะมีคำว่า ".com" อยู่ในชื่อ Pets.com ที่ขายอุปกรณ์เลี้ยงสัตว์ทางออนไลน์แบบขาดทุน เข้าตลาดหลักทรัพย์และมีมูลค่า $300 ล้านดอลลาร์

ในสองปีถัดมา NASDAQ ร่วงลง 78% มูลค่าตลาดหายไป $5 ล้านล้านดอลลาร์ Pets.com อยู่รอดได้ 268 วันหลัง IPO ก่อนที่จะปิดตัวลง บริษัทดอทคอมส่วนใหญ่มูลค่าลงไปเป็นศูนย์ แต่มีบางแห่ง — Amazon, Google, eBay — ที่รอดและกลายเป็นบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดในประวัติศาสตร์

บทเรียนสำหรับนักลงทุนคริปโตนั้นชัดเจนมาก การบูมของ ICO ในปี 2017–2018 สะท้อนฟองสบู่ดอทคอมได้อย่างแม่นยำเกือบทุกจุด โทเคนนับพันเปิดตัวด้วย whitepaper แทนที่จะเป็นผลิตภัณฑ์จริง ส่วนใหญ่มูลค่าลงไปเป็นศูนย์ แต่ผู้ที่รอดมาได้ — Ethereum, Chainlink, Aave — กลายเป็นฐานของระบบการเงินใหม่

ตลาดมีความมีประสิทธิภาพอย่างโหดร้ายในการทำลายไอเดียที่แย่และให้รางวัลกับไอเดียที่ดี — แต่เฉพาะในกรอบเวลาที่ยาวเท่านั้น ในระยะสั้น ความคลั่งไคล้และโมเมนตัมสามารถทำให้อะไรก็ดูมีมูลค่าได้ อัตราส่วน P/E ถูกคิดค้นขึ้นมาโดยเฉพาะเพื่อตัดผ่านความคลั่งไคล้และถามว่า: ฉันจ่ายเท่าไรสำหรับกำไรที่เกิดขึ้นจริง?

การเข้าใจตลาดหุ้นทำให้คุณเป็นนักลงทุนคริปโตที่ดีขึ้น นี่คือวิธีนำแนวคิดเหล่านี้ไปใช้:

• คิดในแง่มาร์เก็ตแคป ไม่ใช่ราคา โทเคนราคา $100 ไม่ได้ "แพงกว่า" โทเคนราคา $0.50 สิ่งที่สำคัญคือมาร์เก็ตแคปโดยรวม เทียบมาร์เก็ตแคปคริปโตกับบริษัทที่คุณเข้าใจ — ถ้าโปรโตคอล DeFi หนึ่งมีมาร์เก็ตแคปสูงกว่า Goldman Sachs แต่มีรายได้แค่ 1 ใน 1,000 ให้ตั้งคำถามว่ามูลค่านั้นสมเหตุสมผลหรือไม่
• ใช้ตัวเทียบเท่า P/E สำหรับโปรโตคอลคริปโต Price-to-Earnings ใช้ได้กับโทเคนด้วย Token Terminal คำนวณอัตราส่วน P/E สำหรับโปรโตคอลคริปโตโดยใช้รายได้จากค่าธรรมเนียม Ethereum, Uniswap และ Aave ทั้งหมดสร้างรายได้จริง เทียบตัวคูณของพวกมันกับบริษัทเทคดั้งเดิมเพื่อมุมมองที่ชัดเจน
• จับตาความสัมพันธ์กับตลาดหุ้น เมื่อ S&P 500 และ NASDAQ เทขาย คริปโตแทบจะตามลงในเวลาไม่กี่ชั่วโมงเสมอ ในช่วงเหตุการณ์ risk-off ความสัมพันธ์จะเข้าใกล้ 1 บน GaiaEx คุณสามารถป้องกันความเสี่ยงโดยการ short สัญญา perpetual futures เมื่อตลาดหุ้นแสดงสัญญาณเตือน
• ศึกษาประวัติศาสตร์ตลาดเพื่อการจดจำรูปแบบ อ่านเรื่องการล่มในปี 1929, Black Monday ในปี 1987, ฟองสบู่ดอทคอมในปี 2000, วิกฤตการเงินในปี 2008 แต่ละครั้งคล้องจองกับวงจรคริปโต อารมณ์ — ความโลภ การปฏิเสธความจริง ความตื่นตระหนก การยอมจำนน — เหมือนกันเป๊ะ เปลี่ยนแค่กรอบเวลาที่ถูกอัดให้สั้นลงในคริปโตเท่านั้น