ธนาคารทำงานอย่างไร: จากเงินฝากสู่เงินกู้
ทำไมธนาคารจึงมีอยู่ ทำเงินอย่างไร และการสำรองเงินบางส่วนหมายถึงอะไร
ธนาคารของคุณไม่ได้มีเงินของคุณจริง ๆ
เมื่อคุณฝากเงิน $10,000 ที่ Chase ธนาคารไม่ได้เอาเงิน $10,000 ไปเก็บไว้ในตู้เซฟที่มีชื่อคุณติดไว้ มันเก็บไว้เพียงเศษส่วนหนึ่ง — ในอดีตอยู่ที่ประมาณ 10% แม้ว่าเฟดจะลดข้อกำหนดการสำรองเงินลงเหลือ 0% ในเดือนมีนาคม 2020 — และปล่อยส่วนที่เหลือให้คนอื่นกู้ยืม ผู้กู้คนนั้นใช้เงิน ซึ่งจะถูกฝากที่ธนาคารอื่น ซึ่งก็ปล่อยกู้ส่วนใหญ่ของเงินนั้นออกไปอีก และวนต่อไปเรื่อย ๆ นี่คือ การสำรองเงินบางส่วน (fractional reserve banking) และนี่คือวิธีที่เงินฝาก $10,000 เพียงก้อนเดียวสามารถสร้างกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้ประมาณ $100,000 ผ่านตัวทวีเงิน (money multiplier)
ระบบนี้ทำงานได้เพราะไม่ใช่ทุกคนถอนเงินพร้อมกัน ในวันปกติ เงินฝากและเงินถอนจะสมดุลกันโดยประมาณ ธนาคารได้กำไรจากส่วนต่างระหว่างดอกเบี้ยที่จ่ายให้คุณ (ใกล้ 0% มาหลายปี ประมาณ 4-5% สำหรับบัญชีออมทรัพย์ดอกเบี้ยสูงในปี 2024) กับที่เก็บจากผู้กู้ (6-8% สำหรับสินเชื่อบ้าน มากกว่า 20% สำหรับบัตรเครดิต) ส่วนต่างนั้น — margin ดอกเบี้ยสุทธิ — คือวิธีที่ธนาคารทำเงิน JPMorgan Chase มีรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ 49 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023
เมื่อความเชื่อมั่นพังลง การถอนเงินจะมากกว่าเงินฝาก และธนาคารไม่มีเงินสำรองเพียงพอที่จะจ่ายคืนได้ทั้งหมด นี่คือ bank run Silicon Valley Bank ล่มสลายภายใน 48 ชั่วโมงในเดือนมีนาคม 2023 หลังจากผู้ฝากเงินถอนเงินไป 42 พันล้านดอลลาร์ในวันเดียว — bank run ที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ ซึ่งเร่งขึ้นด้วย Twitter และแอปธนาคารบนมือถือ
ส่วนต่าง (Spread): ธนาคารทำเงินได้อย่างไรจริง ๆ
ธนาคารมีรายได้จากสามแหล่งหลัก รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ — ส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยเงินฝากกับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ — เป็นแหล่งที่ใหญ่ที่สุด รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ 49 พันล้านดอลลาร์ของ JPMorgan ในปี 2023 นั้นมากกว่าอะไรก็ตามบนงบกำไรขาดทุนของบริษัทมาก อันดับสอง: รายได้ค่าธรรมเนียมจากบัตรเครดิต การบริหารความมั่งคั่ง วาณิชธนกิจ และการประมวลผลธุรกรรม อันดับสาม: รายได้จากการเทรดของโต๊ะตลาดทุนของธนาคารเอง
โมเดลธุรกิจนี้โดยแท้แล้วคือเลเวอเรจ ธนาคารดำเนินงานด้วยงบดุลขนาดใหญ่มากเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้น ธนาคารทั่วไปมีสินทรัพย์ $10-$15 ต่อทุก ๆ $1 ของส่วนของผู้ถือหุ้น นี่หมายความว่าการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในมูลค่าสินทรัพย์สามารถก่อให้เกิดความผันผวนที่ใหญ่มากในความสามารถในการทำกำไร — และความมั่นคงทางการเงิน SVB ล้มไม่ใช่เพราะเงินกู้ผิดนัดชำระ แต่เพราะอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นลดมูลค่าตลาดของพอร์ตพันธบัตรของตนลงมากพอที่จะล้างส่วนของผู้ถือหุ้นที่กันไว้เป็นบัฟเฟอร์
ธนาคารกลางทำหน้าที่เป็น "ผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้าย" — ให้สภาพคล่องฉุกเฉินแก่ธนาคารที่ยังมั่นคงทางการเงินแต่ขาดเงินสดชั่วคราว หน้าต่างส่วนลด (discount window) ของเฟด กองทุนประกันของ FDIC (128 พันล้านดอลลาร์) และการันตีโดยนัยว่ารัฐบาลจะไม่ยอมให้ธนาคารที่สำคัญเชิงระบบล่ม สร้างเครือข่ายความปลอดภัยที่ไม่มีอยู่ในโลกคริปโต
สิ่งที่ DeFi รับมาจากธนาคาร — และสิ่งที่ทำไม่ได้
โปรโตคอล DeFi จำลองฟังก์ชันหลักของธนาคาร: Aave จัดการการปล่อยกู้และการยืม MakerDAO สร้างดอลลาร์สังเคราะห์ (DAI) Uniswap ให้บริการแลกเปลี่ยน พวกเขาทำโดยไม่มีสาขา ไม่มีพนักงาน ไม่มีการประกันจาก FDIC — และทำแบบ 24/7 พร้อมการชำระราคาแบบทันที
สิ่งที่ DeFi ยังทำไม่ได้ (ในปัจจุบัน): การประกันเงินฝาก การคุ้มครองผู้บริโภค การให้คะแนนความน่าเชื่อถือทางเครดิต และความสามารถในการสร้างเงินผ่านการปล่อยกู้แบบสำรองเงินบางส่วน การปล่อยกู้ใน DeFi ใช้หลักประกันเกินมูลค่าหนี้ — คุณต้องฝาก ETH มูลค่า $150 เพื่อกู้ DAI $100 ธนาคารดั้งเดิมทำตรงกันข้าม: พวกเขาปล่อยกู้ 90% ของเงินฝากและเก็บไว้เพียง 10% ช่องว่างด้านประสิทธิภาพเงินทุนนั้นมหาศาลมาก
GaiaEx อยู่ที่จุดตัดนี้: ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ที่สินทรัพย์ของคุณไม่ถูกปล่อยกู้แบบเศษส่วน ไม่ต้องเผชิญกับ bank run และไม่ต้องพึ่งพาความมั่นคงทางการเงินของสถาบันใดสถาบันหนึ่ง การเข้าใจว่าธนาคารดั้งเดิมทำงานอย่างไร — และล้มเหลวที่จุดไหน — ทำให้เห็นชัดเจนว่าโมเดลแบบไม่มีผู้ดูแลของคริปโตออกแบบมาเพื่อป้องกันอะไรกันแน่