การลงทุนทางเลือก: คริปโตและอีกมากมาย

นอกเหนือจากหุ้นสาธารณะและพันธบัตรหลัก แทบทุกอย่างที่เหลือถูกเรียกว่า alternative: สินทรัพย์จริง สินเชื่อภาคเอกชน hedge fund private equity และสินทรัพย์ดิจิทัล สภาพคล่องมักต่ำกว่า ยอดขั้นต่ำสูงกว่า และเอกสารยาวกว่า

พอร์ตของกองทุนบริจาค (เช่น Yale) เป็นผู้บุกเบิกการถือครอง “alt” สัดส่วนใหญ่ ตัวเลขที่ประกาศออกมาขึ้นอยู่กับปีที่ลงทุน (vintage) และดัชนีเทียบวัด — ให้อ่านตัวเลขที่หักค่าธรรมเนียมและหักต้นทุนการกู้ยืมแล้วเสมอ

REIT ซื้อขายเหมือนหุ้น แต่ต้องจ่ายรายได้ที่เป็นภาระภาษีส่วนใหญ่ออกไป cap rate และ NOI มีความสำคัญสำหรับอสังหาริมทรัพย์ทางตรง สินค้าโภคภัณฑ์ (ทองคำ น้ำมัน สินค้าเกษตร) มักถูกนำเข้าพอร์ตในฐานะเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อและความเสี่ยงเชิงมหภาค — WTI เคยติดลบในช่วงสั้น ๆ เมื่อเดือนเมษายน 2020 เนื่องจากที่เก็บสำรองเต็ม

Hedge fund ดำเนินกลยุทธ์ long/short equity, macro, relative value และ event-driven โครงสร้างค่าธรรมเนียม (แบบดั้งเดิมคือ 2/20) หดตัวลงตามเวลา Private equity และ venture capital ล็อกเงินทุนไว้หลายปี ผลตอบแทนของ VC มีการกระจายแบบเบ้สูง (skew) — มีเพียงไม่กี่ชื่อที่ขับเคลื่อนผลตอบแทนของกองทุน

ประวัติของ Bitcoin มีทั้งการร่วงลงอย่างรุนแรงและการฟื้นตัวยาวนานหลายปี การจัดสรรสัดส่วนเล็ก ๆ คือวิธีที่สถาบันหลายแห่งปฏิบัติต่อสินทรัพย์นี้ perpetual แบบออนเชนและการเข้าถึงตลาดสปอตผ่าน API (เช่น GaiaEx บน Hyperliquid) ใกล้เคียงกับ “liquid alt” มากกว่ากองทุน PE ที่ล็อกเงินไว้ แต่ความผันผวนและความเสี่ยงด้านการดำเนินงานยังคงเป็นเรื่องจริง

Correlation ไม่คงที่ — ในช่วงวิกฤตสภาพคล่องเฉียบพลัน สินทรัพย์ที่ “ไม่มีความสัมพันธ์กัน” อาจเคลื่อนไหวไปในทางเดียวกัน correlation ของทองคำกับหุ้นแปรผันไปตามแต่ละทศวรรษ correlation ของ BTC กับหุ้นเพิ่มขึ้นในบางช่วงวิกฤตที่ทุกคนต้องการเงินสด

Sharpe ratio เปรียบเทียบผลตอบแทนส่วนเกินกับความผันผวน มันไม่ใช่เวทมนตร์เมื่อผลตอบแทนมีลักษณะ fat-tailed

ผลตอบแทนเฉลี่ยระยะยาวของหุ้น large-cap สหรัฐอยู่ที่ราว ~10% ต่อปีก่อนหักเงินเฟ้อ พันธบัตรต่ำกว่านั้น ประวัติศาสตร์ที่สั้นของคริปโตมีการกระจายตัวที่รุนแรง การพุ่งขึ้นในอดีตไม่ได้เป็นเครื่องยืนยันสำหรับอนาคต