Co to są akcje i jak działają rynki akcji?

Akcja (share) to certyfikat własności w spółce. Jeśli spółka ma 1 milion akcji w obrocie, a ty posiadasz 10 000, posiadasz 1% tej spółki — jej zysków, jej aktywów, jej przyszłego wzrostu.

Rynki akcji (giełdy papierów wartościowych) to miejsca, w których te udziały własnościowe są kupowane i sprzedawane. New York Stock Exchange (NYSE, założona w 1792 roku) i NASDAQ są dwoma największymi. Razem notują spółki o wartości ponad 50 bilionów dolarów. Każdego dnia miliardy akcji zmieniają właściciela.

Czemu cena akcji się zmienia? Bo tysiące kupujących i sprzedających nie zgadza się co do tego, ile spółka jest warta. Kupujący myśli, że cena wzrośnie. Sprzedający myśli, że nie. Cena rynkowa w danym momencie jest konsensusem tego niezgadzania się.

• Kapitalizacja rynkowa — cena akcji pomnożona przez całkowitą liczbę akcji w obrocie. Apple przy 190 USD za akcję z 15,4 miliarda akcji = 2,9 biliona USD kapitalizacji rynkowej. Tak porównuje się wielkość spółek.
• Wskaźnik P/E — cena podzielona przez zysk na akcję. P/E równe 25 oznacza, że płacisz 25 USD za każdy 1 USD rocznego zysku. Wysokie P/E = inwestorzy oczekują szybkiego wzrostu. Niskie P/E = spółka dojrzała lub niedowartościowana.
• Dywidendy — wypłaty w gotówce z zysków spółki dla akcjonariuszy. Nie wszystkie spółki płacą dywidendy — spółki wzrostowe (jak technologiczne) reinwestują zyski. Akcje dywidendowe są jak obligacje z potencjałem wzrostu.
• IPO (pierwsza oferta publiczna) — kiedy prywatna spółka po raz pierwszy sprzedaje akcje publicznie. Spółka zbiera kapitał; wcześni inwestorzy i założyciele zyskują płynność. IPO Facebooka w 2012 roku zebrało 16 miliardów dolarów.

Rynek akcji nie jest gospodarką. Akcje mogą rosnąć, gdy wzrasta bezrobocie (2020). Akcje mogą spadać, gdy rosną zyski korporacyjne (2022). Rynek akcji jest maszyną patrzącą w przyszłość, wyceniającą oczekiwania co do przyszłości, zdyskontowane do teraźniejszości.

Dla traderów krypto zrozumienie akcji ma znaczenie, bo te dwa rynki są coraz silniej skorelowane. Bitcoin handluje jak akcja technologiczna o wysokiej becie w środowiskach risk-on. A tokenizowane akcje — udziały własnościowe przedstawione jako tokeny na blockchainach — łączą przepaść między finansami tradycyjnymi a zdecentralizowanymi.

10 marca 2000 roku indeks NASDAQ osiągnął 5048 punktów — szczyt bańki dot-com. Spółki bez przychodów, bez produktu i bez planu biznesowego handlowały przy wycenach miliardów dolarów wyłącznie dlatego, że miały „.com” w nazwie. Pets.com, który sprzedawał artykuły dla zwierząt online ze stratą, wszedł na giełdę i był wart 300 milionów dolarów.

W ciągu następnych dwóch lat NASDAQ spadł o 78%. Zniknęło 5 bilionów dolarów wartości rynkowej. Pets.com przetrwał 268 dni po IPO, po czym się zamknął. Większość spółek dot-com spadła do zera. Ale kilka z nich — Amazon, Google, eBay — przetrwało i stało się najbardziej wartościowymi spółkami w historii.

Lekcja dla inwestorów krypto jest wyraźna. Boom ICO 2017–2018 odzwierciedla bańkę dot-com prawie dokładnie. Tysiące tokenów wystartowały z whitepaperami zamiast produktów. Większość spadła do zera. Ale ci, którzy przetrwali — Ethereum, Chainlink, Aave — stały się fundamentem nowego systemu finansowego.

Rynki są bezwzględnie skuteczne w niszczeniu złych idei i nagradzaniu dobrych — ale tylko w długim horyzoncie czasowym. W krótkim terminie hype i momentum mogą uczynić wszystko atrakcyjnym. Wskaźnik P/E został wymyślony specjalnie, by przebić się przez hype i zadać pytanie: ile płacę za faktyczne zyski?

Zrozumienie rynków akcji czyni cię lepszym inwestorem krypto. Oto jak zastosować te koncepcje:

• Myśl w kategoriach kapitalizacji rynkowej, nie ceny. Token po 100 USD nie jest „droższy” niż token po 0,50 USD. Liczy się całkowita kapitalizacja rynkowa. Porównuj kapitalizacje krypto ze spółkami, które rozumiesz — jeśli protokół DeFi ma wyższą kapitalizację rynkową niż Goldman Sachs, a 1/1000 jego przychodów, zapytaj, czy wycena ma sens.
• Użyj odpowiednika P/E dla protokołów krypto. Cena do zysku działa też dla tokenów. Token Terminal obliczaj wskaźniki P/E dla protokołów krypto, wykorzystując przychody z opłat. Ethereum, Uniswap i Aave wszystkie generują realny przychód. Porównaj ich mnożniki ze spółkami technologicznymi dla perspektywy.
• Obserwuj korelacje z rynkiem akcji. Kiedy S&P 500 i NASDAQ wyprzedają się, krypto niemal zawsze idzie w tę stronę w ciągu godzin. Podczas wydarzeń risk-off korelacja zbliża się do 1. Na GaiaEx możesz zabezpieczać się, otwierając krótkie pozycje na kontraktach perpetual, gdy rynki akcji dają sygnały ostrzegawcze.
• Studiuj historię rynku, by rozpoznawać wzorce. Czytaj o krachu 1929, czarnym poniedziałku 1987, krachu dot-com 2000, kryzysie finansowym 2008. Każdy z nich rymuje się z cyklami krypto. Emocje — chciwość, zaprzeczenie, panika, kapitulacja — są identyczne. Zmienia się tylko skompresowana w krypto linia czasu.