ബോണ്ടുകളും ഫിക്സ്ഡ് ഇൻകമും: പലിശക്കായി പണം കടം കൊടുക്കൽ

ഒരു ബോണ്ട് ഒരു borrower-ന്റെ promise ആണ്: periodic coupons-ഉം maturity-യിൽ principal-ഉം. Investment Company Institute ആഗോള bond markets-നെ ടെൻസ് ഓഫ് ട്രില്യൺസ് USD-ന്റെ order-ൽ track ചെയ്യുന്നു—notional-ൽ public equity-യെക്കാൾ വലുത്.

‘Fixed income’ ഒരു label ആണ്, ഒരു guarantee അല്ല—rates നീങ്ങുമ്പോൾ വിലകൾ ഇപ്പോളും swing ചെയ്യുന്നു.

Yield cash flows price ചെയ്യുന്ന discount rate solve ചെയ്യുന്നു. Modified duration ഒരു parallel yield shift-ന് % price change approximate ചെയ്യുന്നു—rough guide, options-aware convexity അല്ല.

Yield curve Treasury yields maturity അനുസരിച്ച് plot ചെയ്യുന്നു. ചെറിയ inversions (2s10s < 0) പല U.S. recessions-ന് മുൻപ് വന്നു; false positives-ഉം ഉണ്ട്—macro ഒരു single chart-നെക്കാൾ messy ആണ്.

10-year U.S. Treasury yield ദീർഘകാല-duration equities-ന്നും ക്രിപ്റ്റോ narratives-ന്നും discount rates anchor ചെയ്യുന്നു. 2022-ൽ, വേഗതയുള്ള Fed hikes real yields ഉയർത്തി; high-beta assets growth stocks-ഒപ്പം കഠിനമായി reprice ചെയ്തു—‘bonds BTC-യെ തോൽപ്പിച്ചു’ എന്നല്ല, risk-free rate ഉയർന്നതുകൊണ്ട്.

Fed near-zero-ൽ നിന്ന് 5%+ policy rates-ലേക്ക് നീങ്ങിയപ്പോൾ Silicon Valley Bank ദീർഘകാല-duration bonds കൈവശം വച്ചിരുന്നു. Unrealized HTM/AFS losses വീർത്തു; deposits പോയപ്പോൾ, selling losses crystallize ചെയ്തു, equity evaporate ചെയ്തു—2023 മാർച്ച് 10-ന് FDIC SVB-യെ receivership-ൽ ഇട്ടു.

Villain duration-ഉം liquidity-ഉം ആയിരുന്നു, asset side-ൽ ക്രിപ്റ്റോ ആയിരുന്നില്ല—എങ്കിലും contagion sentiment-നെ എവിടെയും hit ചെയ്തു.

Real yields (TIPS breakevens), dollar index, curve shape നിരീക്ഷിക്കുക—spot BTC മാത്രമല്ല. DeFi stable yields T-bills-ന് താഴെ ഇരിക്കുമ്പോൾ, കുറഞ്ഞ carry-ന് നിങ്ങൾ smart-contract risk എടുക്കുന്നു—അത് explicit ആക്കുക.