NFT란 무엇인가? 대체 불가능 토큰 해설

2021년 3월 11일, 크리스티(Christie's) — 피카소와 다빈치를 팔아온 255년 역사의 경매소 — 에서 한 경매가 마감되었습니다. 낙찰가는 $69,346,250였습니다. 낙찰된 물건은 디지털 파일이었습니다: Beeple이라는 예명의 작가가 만든 5,000개의 이미지 콜라주, 제목은 Everydays: The First 5000 Days였습니다.

구매자는 캔버스도, 액자도, 벽에 걸 만한 어떤 것도 받지 못했습니다. 지구상 누구든 그 이미지를 우클릭해 완전히 동일한 사본을 저장할 수 있었습니다. 구매자가 실제로 받은 것은 이더리움 블록체인에 새겨진 한 줄의 데이터였습니다: 공개적이고 영구적으로 "이 사람이 원본을 소유한다"라고 말하는 토큰이었습니다.

그 토큰이 바로 NFT였습니다. 그리고 이는 세상에 낯선 질문을 던졌습니다: 무한하고 완벽하게 복제될 수 있는 것을 "소유"한다는 게 무슨 의미인가? NFT가 제시하는 답은 원본 모나리자가 완벽한 인쇄본보다 더 값어치가 있게 만드는 그 답과 같습니다 — 소유권은 픽셀에 관한 것이 아닙니다. 그것은 증명 가능한 진품성에 관한 것이며, 블록체인이 처음으로 디지털 사물에 대해서도 이를 증명 가능하게 만들었습니다.

NFT를 이해하려면 먼저 그 중간에 있는 단어를 이해해야 합니다: 대체 가능(fungible)이라는 말입니다.

어떤 것이 대체 가능하다는 것은 한 단위가 다른 단위와 완전히 상호 교환 가능하다는 뜻입니다. 10달러짜리 지폐는 대체 가능합니다 — 제가 여러분의 10달러 지폐를 빌리고 다른 10달러 지폐로 돌려준다면, 여러분은 아무것도 잃지 않습니다. 1비트코인은 1비트코인과 같습니다. 금 1온스는 다른 금 1온스와 같습니다. 각 단위는 구별할 수 없으며, 바로 그 점이 화폐로서 유용하게 만드는 이유입니다.

대체 불가능한 것은 그 반대입니다: 각 단위가 고유하며 상호 교환할 수 없습니다. 여러분의 집은 대체 불가능합니다 — 옆집에 똑같이 생긴 집이 있다고 해서 1:1로 맞바꿀 수는 없습니다. 등기, 주소, 역사가 다르기 때문입니다. 4F석 콘서트 티켓은 22R석과 같지 않습니다. 원본 모나리자는 아무리 완벽한 복제품이라도 같지 않습니다.

NFT — 대체 불가능 토큰(non-fungible token) — 은 단순히 블록체인에 기록된 유일무이한 토큰입니다. 1 USDT가 다른 모든 USDT와 동일한 것과 달리, 모든 NFT는 다른 모든 토큰과 구별되는 고유한 식별자를 가집니다. 그 고유성이 전부입니다. 이것이 블록체인이 "이 특정 아이템은 이 특정 지갑에 속한다"고 말할 수 있게 해주는 것입니다 — 누구도 위조할 수 없고 누구도 몰래 취소할 수 없는 디지털 소유권 증명서입니다.

예술과 화제성을 걷어내면, NFT는 놀라울 만큼 단순한 소프트웨어입니다. 그것은 스마트 컨트랙트 — 블록체인에서 스스로 실행되는 코드 — 안에 있는 하나의 항목으로서, 고유한 토큰 ID를 소유자의 지갑 주소와 매핑합니다. 그것이 메커니즘의 전부입니다.

NFT를 만드는 것을 민팅(minting)이라고 부릅니다: 스마트 컨트랙트를 배포하거나 호출해서 새로운 토큰 ID를 블록체인에 기록하고 여러분의 지갑에 할당하는 것입니다. 그 순간부터 네트워크의 수천 개 노드 모두가 그 토큰이 존재하며 여러분의 것이라는 데 동의합니다. 판매할 때는 컨트랙트가 한 줄을 업데이트합니다 — 토큰 #4271이 이제 여러분이 아니라 구매자의 주소를 가리키게 되며, 이 이전은 영구적으로 기록됩니다. 그 업데이트 자체가 바로 판매입니다. 공증인도, 등기소도, 에스크로 대행인도 필요 없습니다.

두 가지 기술 표준이 이더리움에서 거의 모든 무거운 작업을 담당합니다:

• ERC-721 — 원조 NFT 표준(2018년)으로, CryptoKitties 열풍에서 태어났습니다. 이 표준으로 민팅된 모든 토큰은 완전히 고유하며 각자 별개의 ID를 가집니다. 디지털 예술과 수집품의 주력 표준입니다.
• ERC-1155 — 더 효율적인 "멀티 토큰" 표준으로, 하나의 컨트랙트 안에 대체 가능 항목과 대체 불가능 항목을 둘 다 담을 수 있으며 여러 개를 한 번에 전송할 수 있습니다. 게임에 이상적입니다. 개발자가 동일한 골드 코인 1만 개(대체 가능)와 전설급 검 하나(대체 불가능)를 같은 곳에서 민팅할 수 있습니다.

이 표준들은 공개되어 있고 공유되기 때문에, NFT는 상호운용성을 가집니다: ERC-721을 지원하는 어떤 지갑, 마켓플레이스, 앱이든 그 표준으로 만들어진 어떤 NFT라도 보여주고, 보관하고, 거래할 수 있습니다 — 원작자의 허가가 필요 없습니다. 이 개방형 표준 때문에 한 마켓플레이스에서 구매한 NFT를 완전히 다른 마켓플레이스에서 판매할 수 있는 것입니다.

여기서부터는 처음 듣는 거의 모든 사람을 놀라게 하는 부분입니다: 대개 이미지는 블록체인에 있지 않습니다.

온체인에 있는 것은 토큰 — ID, 소유자, 그리고 예술 작품과 그 세부 정보가 저장된 곳을 가리키는 메타데이터 링크(URI) — 뿐입니다. 실제 JPEG, PNG, 또는 비디오 파일은 거의 항상 오프체인에 보관됩니다. 큰 파일을 블록체인에 직접 저장하는 것은 엄청나게 비싸기 때문입니다(크기에 비례해 가스를 지불해야 합니다).

그 오프체인 파일은 대개 IPFS(InterPlanetary File System)에 존재합니다 — 콘텐츠 주소 지정 스토리지로, 주소가 파일 자체의 암호화 해시이기 때문에 나중에 링크가 몰래 다른 이미지를 가리키게 될 수 없습니다. 하지만 IPFS에는 함정이 있습니다: 누군가는 그 파일을 "핀(pin)"해야 합니다 — 즉, 실제로 그것을 서비스하는 노드를 계속 실행해야 합니다. 모두가 핀을 멈추면 파일에 접근할 수 없게 됩니다. 토큰은 여전히 존재하고 소유권 기록도 온전하지만, 이제 아무것도 가리키지 않게 됩니다. 일부 NFT는 심지어 더 약한 구조를 사용합니다. 메타데이터가 그냥 회사 서버에 놓여 있고, 그 서버는 언제든 오프라인이 될 수 있습니다.

최상의 기준은 완전 온체인 NFT입니다 — Art Blocks 같은 프로젝트는 이미지를 생성하는 제너레이티브 코드를 스마트 컨트랙트 안에 직접 저장합니다. 이런 것들은 진정으로 영구적입니다: 블록체인이 존재하는 한 예술 작품도 존재하며, 외부 의존성이 전혀 없습니다. 민팅 비용은 훨씬 더 많이 들며, 그래서 대부분의 프로젝트가 이를 하지 않습니다 — 그리고 그래서 "나는 이 NFT를 영원히 소유한다"라는 말에는 별표가 붙어야 합니다.

2021~2022년의 붐은 Bored Apes, CryptoPunks, Azuki 같은 투기적 예술 프로젝트가 주도했습니다. 플로어 프라이스는 수십만 달러까지 치솟았다가 하락장에서 90% 이상 붕괴했습니다. 많은 "블루칩" 컬렉션이 최고점 가치의 95% 이상을 잃었습니다. 투기적 열풍은 사그라들었습니다. 근간 기술은 그렇지 않았습니다 — 그리고 가장 오래 지속되는 활용 사례는 과대평가된 만화 캐릭터와 아무 관련이 없는 것으로 드러났습니다.

실질적인 유틸리티로 성숙한 것들:

• 디지털 신원(ENS). 2백만 개 이상의 .eth 이름이 등록되었습니다 — 각각 NFT로서, 0x1a2B…9fE3 같은 읽기 어려운 지갑 주소를 alice.eth 같은 사람 친화적인 핸들로 바꿔줍니다. 여러분의 이름은 모든 앱에서 이동 가능하고 스스로 소유하는 신원이 됩니다.
• 게임 자산. 게임 내 검, 스킨, 땅이 플레이어가 진정으로 소유하고 게임 스튜디오의 통제 밖에서 열린 시장에서 판매할 수 있는 아이템이 됩니다. 스마트 컨트랙트는 쿨다운이나 아이템 소각 같은 메커니즘까지도 강제할 수 있습니다.
• 이벤트 티켓팅. NFT 티켓은 검증 가능하며 위조할 수 없는 입장 증명이며, 토큰 자체에 재판매 시장이 내장되어 있습니다 — 그리고 재판매마다 일정 비율이 주최자에게 돌아가는 로열티도 가능합니다.
• 실물자산(RWA). 토큰화된 부동산 등기, 라이선스, 인증서, 그리고 실물 상품에 대한 진품 증명 — 고유한 권리를 증명하고 이전할 수 있어야 하는 어디에서나 사용됩니다.
• 크리에이터 로열티. 스마트 컨트랙트는 모든 2차 판매마다 일정 비율을 원작자에게 자동으로 영구히 지급할 수 있습니다 — 전통 예술 시장이 결코 보장할 수 없었던 것입니다.

공통점은 예술이 아닙니다. 바로 디지털 사물에 대한 고유하고, 증명 가능하고, 이전 가능한 소유권입니다 — 수집품을 훨씬 넘어서 유용한 원시 기술입니다.

NFT는 진짜 기술 혁신이지만, 금융사에서 가장 무모한 투기 버블 중 하나에 감싸여 있었습니다. 정직한 교육이라면 둘 다 이름을 밝혀야 합니다 — 그리고 여기서 말하는 위험은 이론적인 것이 아닙니다.

• 토큰의 소유 ≠ 저작권의 소유. NFT를 구매해도 거의 항상 기저 지적재산권은 이전되지 않습니다. 여러분은 토큰을 소유하고, 작가는 대개 여전히 저작권을 소유합니다. "우클릭 저장하면 되잖아"라는 비아냥은 증명 가능한 소유권이라는 핵심을 놓치고 있지만 — NFT가 누군가 이미지를 복제하는 것을 막지 못한다는 점은 정확히 짚고 있습니다.
• 메타데이터는 사라질 수 있습니다. 위에서 다룬 대로, NFT의 이미지가 핀 되지 않은 IPFS 파일이나 죽은 서버에 있다면, 토큰은 살아 있어도 그림은 사라집니다. "영구적"이라는 말은 완전히 파일이 어디에 저장되어 있는지에 달려 있습니다.
• 워시 트레이딩과 가짜 거래량. 누구나 스스로와 거래하며 민팅할 수 있기 때문에, 붐 기간에 보고된 NFT "거래량"의 상당 부분은 한 명의 행위자가 자신의 지갑들 사이에서 판매하며 수요를 조작하고 가격을 부풀린 것이었습니다. 헤드라인 통계는 조작하기 쉽습니다.
• 극심한 비유동성. 대체 가능 토큰은 실시간 오더북과 명확한 가격이 있습니다. NFT는 바로 지금 특정 구매자가 지불하려는 만큼의 가치밖에 없습니다 — 하락장에서는 그 구매자가 존재하지 않는 경우가 많습니다. "가치 있는" NFT 중 상당수는 어떤 가격에도 팔리지 않을 수 있습니다.
• 사기가 만연합니다. 가짜 컬렉션, 카피캣 민팅, 피싱 사이트, 그리고 서명하는 순간 지갑을 비워버리는 악성 스마트 컨트랙트. 되돌릴 수 없다는 것은 단 한 번의 잘못된 서명이 아무런 대책 없이 지갑을 텅 비울 수 있다는 뜻입니다.

GaiaEx는 대체 가능 토큰 거래 — 현물과 무기한 선물 — 에 집중하며, NFT 마켓플레이스를 운영하지 않습니다. 하지만 NFT는 트레이더에게 여전히 두 가지 구체적인 이유로 중요합니다.

NFT 섹터 토큰은 거래 가능한 자산입니다. BLUR(Blur 마켓플레이스), APE(Bored Ape / Yuga Labs 생태계), LOOKS(LooksRare) 같은 토큰은 NFT 시장 여론을 따라 가격이 움직이는 대체 가능 토큰입니다. NFT 활동이 뜨거워지거나 얼어붙을 때 이 토큰들이 먼저 움직이는 경우가 많습니다 — 그래서 NFT의 동학을 이해하면 놀라는 대신 그 흐름을 읽을 수 있습니다.

NFT와 대체 가능 토큰은 같은 지갑을 공유합니다. 여러분의 GaiaEx MPC 지갑은 둘 다 보관할 수 있습니다 — USDT나 ETH를 지키는 것과 동일한 비수탁형 키가 여러분이 소유한 모든 NFT도 지켜주며, 잃어버릴 별도의 시드 문구도 없습니다. DeFi와 "NFT-fi"의 경계가 계속 흐려지는 가운데 — NFT 대출, 분할화(fractionalization), NFT 담보 파생상품이 모두 실제로 운영되는 지금 — 모든 토큰 유형을 다루는 단일한 통합 비수탁형 지갑은 점점 더 가치가 커집니다.

진지한 크립토 트레이더가 되기 위해 NFT를 수집할 필요는 없습니다. 하지만 그것을 이해해야 합니다. 여러분이 JPEG를 소유한다는 것을 증명하는 동일한 블록체인 원시 기술이, 여러분이 자금을 소유한다는 것을 증명하는 그 기술이기 때문입니다 — 그리고 동일한 지갑이 둘 다 보관합니다.