은행은 어떻게 작동하는가: 예금에서 대출까지

Chase에 10,000달러를 예치해도, 은행은 당신의 이름이 적힌 금고에 10,000달러를 넣어두지 않습니다. 그중 일부만 남겨두고 — 역사적으로는 약 10% 수준이었지만, 연준은 2020년 3월 지급준비율을 0%로 낮췄습니다 — 나머지는 다른 누군가에게 빌려줍니다. 그 대출자는 그 돈을 씁니다. 그 돈은 다른 은행에 예치되고, 그 은행은 그중 대부분을 또 빌려주며, 이 과정이 계속됩니다. 이것이 부분지급준비제도이며, 10,000달러라는 단 하나의 예금이 통화 승수(money multiplier)를 통해 약 100,000달러 규모의 경제 활동을 만들어내는 원리입니다.

이 시스템이 작동하는 이유는 모두가 동시에 돈을 찾아가지 않기 때문입니다. 어느 날이든 예금과 출금은 대체로 균형을 이룹니다. 은행은 당신에게 지급하는 이자(수년간 0%에 가까웠고, 2024년에는 고금리 저축 상품 기준 약 4~5%)와 대출자에게 부과하는 이자(주택담보대출 6~8%, 신용카드는 20%가 넘음) 사이의 스프레드로 돈을 법니다. 그 스프레드, 즉 순이자마진(net interest margin)이 은행이 돈을 버는 방식입니다. JPMorgan Chase는 2023년 순이자수익으로 490억 달러를 벌었습니다.

신뢰가 무너지면 출금이 예금을 초과하고, 은행은 이를 모두 감당할 만한 지급준비금을 갖고 있지 않습니다. 그것이 뱅크런입니다. 실리콘밸리은행(Silicon Valley Bank)은 2023년 3월, 예금자들이 하루 동안 420억 달러를 인출한 뒤 48시간 만에 파산했습니다 — 트위터와 모바일 뱅킹 앱으로 가속화된, 역사상 가장 빠른 뱅크런이었습니다.

은행은 크게 세 가지 원천에서 수익을 얻습니다. 순이자수익 — 예금 이자율과 대출 이자율 사이의 스프레드 — 이 가장 큽니다. JPMorgan의 2023년 순이자수익 490억 달러는 손익계산서의 다른 어떤 항목도 압도합니다. 두 번째는 신용카드, 자산관리, 투자은행, 결제 처리에서 나오는 수수료 수익입니다. 세 번째는 은행 자체 자기자본 트레이딩 부서에서 나오는 트레이딩 수익입니다.

이 사업 모델은 본질적으로 레버리지입니다. 은행은 자기자본에 비해 막대한 대차대조표를 운용합니다. 일반적인 은행은 자기자본 1달러당 10~15달러의 자산을 보유합니다. 이는 자산 가치의 작은 변화가 수익성과 — 그리고 건전성(solvency)에 — 과도하게 큰 파장을 일으킨다는 뜻입니다. SVB는 대출이 부실화되어서가 아니라, 금리 상승이 채권 포트폴리오의 시장가치를 자기자본 완충분을 다 없앨 만큼 떨어뜨렸기 때문에 파산했습니다.

중앙은행은 “최종 대출자(lender of last resort)” 역할을 합니다 — 건전하지만 일시적으로 현금이 부족한 은행에 긴급 유동성을 제공합니다. 연준의 재할인 창구, FDIC의 예금보험기금(1,280억 달러), 그리고 정부가 시스템적으로 중요한 은행을 파산시키지 않을 것이라는 암묵적 보증이, 크립토에는 존재하지 않는 안전망을 형성합니다.

디파이 프로토콜은 핵심적인 은행 기능을 복제합니다: Aave는 대출과 차입을 처리하고, MakerDAO는 합성 달러(DAI)를 만들며, Uniswap은 교환 서비스를 제공합니다. 지점도, 직원도, FDIC 보험도 없이 이를 해내며 — 24시간 365일, 즉시 정산으로 이를 수행합니다.

디파이가 아직 복제할 수 없는 것: 예금보험, 소비자 보호, 신용 평가, 그리고 부분지급준비 대출을 통해 통화를 창출하는 능력입니다. 디파이 대출은 과담보 방식입니다 — 100 DAI를 빌리려면 150달러 상당의 ETH를 예치해야 합니다. 전통 은행은 그 반대로 움직입니다: 예금의 90%를 대출하고 10%만 보관합니다. 자본 효율성의 격차는 막대합니다.

GaiaEx는 그 교차점에 자리합니다: 당신의 자산이 부분적으로 대출되지도, 뱅크런에 노출되지도, 어느 기관의 건전성에 좌우되지도 않는 탈중앙화 거래소입니다. 전통 은행업이 어떻게 작동하는지 — 그리고 어디에서 실패하는지 — 이해하면, 크립토의 비수탁형 모델이 정확히 무엇을 막기 위해 설계되었는지가 명확해집니다.