Альткоин дегеніміз не?

2013 жылы екі бағдарламашы әзіл ретінде криптовалюта құрды. Олар танымал интернет мемінен Шиба Ину итін алып, Bitcoin көшірмесіне жапсырды да, оны Dogecoin деп атады. Бизнес-жоспар жоқ, қаржыны революциялайтын уайт-пейпер жоқ, жол картасы жоқ болды. Ол адамдардың криптоны қаншалықты байыпты қабылдайтынын мазақ ету үшін өмір сүрді.

Сегіз жылдан кейін, Elon Musk-тың бір ғана твиті оның бағасын бір сағатта 20%-ға қозғай алатын болды. 2021 жылғы шыңында, бұл әзіл $80 миллиардтан асатын болды — Ford-тан үлкен, Marriott-тан үлкен, S&P 500-дегі көптеген компаниядан үлкен. Оны күлкі ретінде $100 сатып алған адамдар қысқа мерзімге бес санды сомаға ие болды.

Dogecoin — альткоин — және оның абсурдтық тарихы альткоин ғаламшарын бір мезгілде әлек және қауіпті ететін нәрсенің бәрін қамтиды. Бұл — мем автосалушыдан жоғары бағалана алатын, шынымен тамаша технология құнының 95%-ын жоғалта алатын, ал екеуінің арасындағы айырмашылық бағалар графигінен әрдайым анық болмайтын әлем.

Альткоиндерде жараланбай сауда жасау үшін сізге карта керек. Осы сабақ — сол карта.

«Альткоин» термині «альтернативті коин» дегеннің қысқасы — және ол дәл естілгеніндей мағынаны білдіреді: Bitcoin болмайтын кез келген криптовалюта. Ethereum — альткоин. Solana — альткоин. Түні сайын сағат 2-де көшірілген логотипі мен нөлдік пайдалылығымен біреу шығарған ит-коин де — альткоин. Санат $300 миллиардтық инфраструктура жобаларынан бастап, пайдаланылған автокөліктен арзан токендерге дейін созылады.

Атауда тарих бөлігі бар. Bitcoin — бастапқы криптовалюта, сандық, орталықсыздандырылған валютаның жұмыс істей алатынын дәлелдеген. Одан кейін пайда болғанның бәрі оған «альтернатива» болды — сол себепті осындай атау. Ертедегі альткоиндердің көбі шынымен де Bitcoin кодының форкі болды: дамытушылар оның ашық кодты бағдарламалық жасақтамасын көшіріп, бірнеше параметрді өзгертті (жылдамырақ блоктар, басқа майнинг алгоритмі, үлкен жеткізу), содан кейін жаңа тізбекті шығарды. Litecoin, Bitcoin Cash және Dogecoin бәрі дәл осылай Bitcoin-нан таралады.

Бүгінгі масштаб таң қалдырады. CoinGecko мен CoinMarketCap сияқты бақылау сайттары 14,000-нан асатын криптовалютаны тізеді, ал шынайы сан — өлген және тасталған жобаларды қоса алғанда — миллиондарға жетеді. Bitcoin-нің нарықтық үстемдігі, оның жалпы крипто нарық құнынан үлесі, циклге қарай шамамен 40% пен 65% арасында шайқалады. Қалған бөлігі альткоиндерге тиесілі.

Барлық альткоинді бірге жинақтап тастау — Amazon-ды, бұрыш наубайхананы және Понци схемасын «бизнес» деп жинақтап тастаумен барабар. Санаттар маңызды, себебі әрқайсысы түрлі тәуекел профилін және түрлі құн көзін алып жүреді. Оларды бөлудің екі пайдалы жолы бар: тізбек келісімге қалай жетеді (оның консенсус механизмі) және токен шынымен не үшін (оның функциясы). Функция көбірек практикалық линза, сол себепті сол жерден бастаймыз.

Төлем коиндері. Бұл бірінің ақшасынан екіншісіне жылжыту үшін негізінен өмір сүріп жүр — сандық кэшь. Litecoin, Bitcoin Cash және Dogecoin осында тұрады. Олар смарт-келісімшарт функцияларынан гөрі жылдамдық пен төмен комиссиямен бәсекелеседі. Олар концептуалды түрде ең қарапайым альткоиндер, себебі олар Bitcoin бұрыннан жасайтын бір нәрсені жасауға тырысады.

Layer 1 платформалары. Ethereum, Solana, Avalanche және Cardano — бәрі басқа нәрсенің үстіне құрылатын инфраструктура болу үшін бәсекелесетін негіз-деңгейлі блокчейндер. Олардың токендері «газ» (транзакция комиссиясы) үшін төлейді, желіні стейкинг арқылы қауіпсіздендіреді және көбірек қолданба мен пайдаланушы келгенде құн жинайды. Бұл криптода блю-чиптерге ең жақын нәрсе — блю-чиптер аюлы нарықта тұрақты түрде 80% жоғалта алатын болса.

Утилита және инфраструктура токендері. LINK (Chainlink), FIL (Filecoin) және RNDR (Render) белгілі қызметтерді қоректендіреді. Chainlink-тің оракул желісі нақты әлем деректерин смарт-келісімшарттарға жеткізеді; Filecoin орталықсыздандырылған сақтауға төлейді; Render бөлістірілген GPU қуатына төлейді. Токен — қызмет үшін қолжетімділік билеті немесе жанармай, бұл жобаларға сіз шынымен зерттей алатын анық қолдану көрсеткіштерін береді.

Басқару токендері. UNI, AAVE және MKR ие болушыларға хаттаманың қалай жүргізілетіні — комиссия деңгейлері, қазыналық шығындар, жаңартулар — бойынша дауыс беру құқығын береді. Токенге ие болу дауыс беру құқығы бар акцияға ие болумен барабар, бірақ (әдетте) кепілді дивиденд жоқ. Олардың құны хаттаманың пайдаланылуымен байланысты; Uniswap миллиардтаған кумулятивті комиссия генерациялаған, дегенмен UNI ие болушылар сол құнды ұстап алды ма деген — жалғасқан басқару пікірталасы.

Тұрақты монеталар. USDT, USDC және DAI дерлік әрдайым АҚШ долларына, анықтамалық активке байланған. Олар техникалық түрде альткоин, бірақ олар санаттың қалған бөлігінен мүлдем басқа әрекет етеді — олардың бүтін жұмысы баға қозғалмауы. Олар криптоның кассасы және өздерінің арнайы сабағы бар.

Мем коиндер. DOGE, SHIB, PEPE және WIF хаттама кірісі жоқ, технологиялық үрдіктігі жоқ, және көбірек жол картасы да жоқ. Олардың құны таза әлеуметтік ұштасу — назар, комьюнити және импульс. Бұл оларды бірдей уақытта елеусіз қалдыруға ең жеңіл және елеусіз қалдыруға ең қиын етеді, себебі әр цикл сайын оларды бірнешеуі құлдырамас бұрын бір түнде миллионерлерді тудырады.

Bitcoin бұрыннан жұмыс істеп жатса, неге 14,000 балама бар? Себебі Bitcoin бір нәрсені өте жақсы жасауға — қауіпсіз, орталықсыздандырылған құн сақтау құралы болуға — жобаланды, және ол дәл осыны жасау үшін дерлік басқа барлық нәрседен әдейі бас тартады. Альткоиндер Bitcoin ашық қалдырған бос орындарды толтыру үшін өмір сүріп жүр.

• Программаланушылық. Bitcoin-нің скрипт тілі әдейі шектеулі. Ethereum-нің негізін салушылар кез келген кодты — смарт-келісімшарттарды — орындай алатын блокчейн қаласады, сол себепті олар осыны құрды. Өмір сүріп жүрген әр несиелеу хаттамасы, NFT нарығы және тізбектегі биржа сол жалғыз шешімнен — тізбекті программаланушы ету шешімінен — келеді.
• Жылдамдық пен баға. Bitcoin-нің негіз қабаты секундына тек бірнеше транзакцияны растайды, ал ол қолда болғанда комиссия көтеріледі. Solana, Avalanche және басқалар өткізу қабілеті үшін белгілі орталықсыздандыруды сатты, секундына мыңдаған транзакцияны центтің бөлшегі бағасымен өңдейді.
• Арнайы тапсырмалар. Кейбір мәселелер арнайы құрылған токенді қажет етеді: баға тұрақтылығы үшін тұрақты монеталар, құпия төлемдер үшін Monero сияқты құпиялылық коиндері, нақты әлем деректерін тізбекке шығару үшін Chainlink сияқты оракул токендері. Bitcoin бұл тапсырмаларды ешқашан жасамайды, сол себепті оларды жасау үшін жаңа тізбектер туылды.

Барлық осы инновацияның кері жағы — оның көбінің сәтсіздікке ұшырауы. Жақсырақ блокчейн құру шынымен қиын, және «біз Ethereum-нан жылдамбыз» — мыңдаған жоба жасаған, бірақ дерлік ешкім орындай алмаған мәлімдеме. Кез келген токенді шығаруға ерікті болу нарықты эксперименттерге толтырады — олардың бірі келесі Ethereum-ге айналады, ал көптің көбі ертеңгі өлі сілтемелерге айналады.

Санаттарды атай алғаннан кейін, келесі түсіну керек нәрсе — ақша олар арасында қалай қозғалатыны. Альткоин трейдерлери үшін ең пайдалы макро көрсеткіш — Bitcoin үстемдігі — BTC-нің жалпы крипто нарық капитализациясынан үлесі. Ол сызатын үлгі 2017 жылдан бері әр циклде қайталанады.

Аюлы нарықтар мен ертедегі қалпына келу кезінде, капитал Bitcoin-да шоғырланады. Үстемдік төмен 40-тан 60%+ дейін көтеріледі. Жаңа институционалды ақша әдетте BTC-бірінші құралдар (ETF-тер, фьючерстер, ірі сақтаушылар) арқылы кіреді, себебі Bitcoin — ең оқылымды, ең төмен тәуекелді крипто актив. Осы фазада, альткоиндер долларға қарсы да, Bitcoin-ге қарсы да қансырайды.

Кеш бұқалы нарықтарда, үстемдік күрт түрде түседі. Бөлшек келеді, тәуекел қабылдамдығы кеңейеді, және ақша BTC-дан ETH-ге, содан кейін ірі капитализациялы альттарға, содан кейін шағын капитализацияға және мем коиндерге ауысады. Трейдерлер бұл тау бетінен түсу каскадын «альт маусымы» деп атайды. Ол 2018 жылдың басында, 2021 жылдың басында қайталанды, және оның ертедегі сигналдары 2024 жылдың соңында қайта пайда болды.

Цикл физика заңдары емес, бірақ оның артында тұрған ынталандыру құрылымы өзгермей қалды: жаңа ақша Bitcoin арқылы кіреді, себебі бұл ең қауіпсіз енгізу жолы, және сенім өсіп бара жатқан сайын, сол ақша үлкенірек кіріс іздеп тәуекел қисығы бойынша төмен түседі. Үстемдікті бақылау сізге нарықтың осы айналымның қай жерінде екенін — сол себепті сіз ерте, кеш, немесе қорқынышты кеш екеніңізді — жуық көрсетеді.

Альткоиндер шектен шыққан кіріс мүмкіндігін ұсынады. Олар сонымен қатар Bitcoin-да жоқ тәуекелді де алып жүреді — және адал білім беру олардың әр қайсысын ашық атауды білдіреді.

• Оларды көбінің құны нөлге түседі. Бұл пессимизм емес — бұл тарихи жазба. 2017 жылғы ICO бумындағы шамамен 5,000 токеннің көбінің құны 95%-дан асатын жоғалды, ал көп жоба толықтай өлі — дамытушысы жоқ, көлемі жоқ, комьюнити жоқ. Қабірстан тірі қалғандардан үлкен.
• Аяусыз волатильность және жіңішке өтімділік. Шағын капитализациялы альткоин жаңалықсыз бір күнде 50%-ға түсе алады. Bitcoin-ге қарағанда олар арқылы аз ақша сауда жасалғандықтан, бір ірі сатушы бағаны құлдырата алады — және сіз дүрбелең кезінде шығуға тырысқанда, қарсы жақта сатып алушы болмауы мүмкін.
• Ішкі жеткізу мен блоктаудан босату. Көп жоба негізін салушылар мен ертедегі инвесторлар үшін 2-4 жыл бойы вестингтелетін үлкен ажыратуларды ұстайды, тынымсыз сату қысымын тудырады. $500 млн нарық капитализациясы бар, бірақ тек 10% жеткізуі айналымда болатын токенде, сол блоктаудан босату сәттері келгенде нарыққа түскенше күтетін миллиардтаған доллар болашақ сату бар.
• Алаяқтық, rug pull және pump-and-dump. Кез келген адам бірнеше минутта токен шығара алады. «Rug pull» (дамытушылар өтімділікті сорады да жоғалады) және ұштасылған pump-and-dump әдеттегі нәрсе, әсіресе мем коиндер мен аноним топты жаңа шыққан жобаларда.
• Реттеу және бағалы қағаз заңының тәуекелі. Бірнеше юрисдикциядағы реттеушілер көп альткоин тіркелмеген бағалы қағаз деп дәлелдейді. Бір орындау әрекеті немесе биржадан листингтен шығару өтімділікті бір түнде жоя алады, бұл Bitcoin-ге дерлік ешқашан қауіп төнбейтін жол.

Bitcoin-нан асып өткенге шешім қабылдасаныз, аз тәртіп көп нәрсеге алып береді. Кез келген альткоинге тимес бұрын, жобаның нақты пайдаланылуын тексеріңіз — күндізгі белсенді мекенжайлар, хаттама кірісі және дамытушы белсенділігі сияқты тізбектегі көрсеткіштер жазылушы санынан алдап шығаруға әлдеқайда қиын. Токен блоктаудан босату кестесін оқып, ішкі жеткізу нарыққа қашан тиетінін біліңіз. Және float-ты қарап шығыңыз: жалпы жеткізудің қанша бөлігі шынымен айналымда, ал қанша бөлігі блокталған және сатылуға күтіп жүр.

GaiaEx инфраструктура активтің өзінде сіз бұрыннан алып жүрген тәуекелдің үстіне тәуекел қоспайтын түрде құрылған:

Спот және мерзімсіз нарықтар. Альткоин тікелей иеленуге (спот) және левереджтелген сауда жасауға (мерзімсіз) де қолжетімді, Hyperliquid L1-де секундтан аз түпкіліктілікпен орындалады — сол себепті толтыруларыңыз жылдам, нарық жабайы қозғалғанда да тізбекте лезде есептеледі.

Дизайны бойынша сақтаушысыз. Альткоин құлдырағанда, орталықтандырылған биржалар әдетте бірінші болып шығарымдарды тоқтатады — қаражатыңызды шығуға қалаған дәл сәтте ұстайды. GaiaEx-те, әмияныз сізге тиесілі. MPC кілт қауіпсіздігі жеке кілтіңізді шифрланған сынықтарға бөліп, ешбір жалғыз тарап оны ұстамайды, бұл сізді тоқтата немесе коиндеріңізді жоғалта алатын орталық сақтаушы жоқ дегенді білдіреді.

Көп-тізбекті қолжетімділік. Альткоин көп түрлі блокчейнде — Ethereum, Solana, Arbitrum, BNB Chain, TRON — өмір сүріп жүр. GaiaEx оларды бәрімен бір интерфейс арқылы қоспайды, сол себепті сіз оннан-біреуінен әмиянды басқармай экожүйелер арасында қозғала аласыз.

Мұның ешбірі альткоинді қауіпсіз етпейді — ешнәрсе ете алмайды. Ол жасайтыны — сақтаушылық пен баяу есеп айырысудың қосымша қауіптерін алып тастау, сол себепті қалған тәуекел — сіз шынымен таңдаған тәуекел ғана: активтің өзі.