Ақшаның уақыттық құны: ағымдағы құн, болашақ құн және күрделі пайыз

Біреу сізге екі таңдау ұсынады: бүгін $1,000 немесе бір жылдан кейін $1,000. Сіз бүгінгі ақшаны аласыз. Барлық адам солай істейді. Бірақ неге?

Асығыс болғаныңыздан емес. Себебі бүгінгі $1,000-ды инвестициялауға, беруге, стейкингке салуға немесе жұмысқа қосуға болады. Бір жылда сол $1,000 — $1,080-ге, немесе $1,200-ге, немесе $2,000-ге айналуы мүмкін, оны қайда салғаныңызға байланысты. Кейін алатын ақша күтуден жоғалтқан мүмкіндігіңіз үшін өтемеуі керек. Осы алшақтық — шыдамдылықтың бағасы — ақшаның уақыт құны деп аталады, және ол қаржының бүкіл саласындағы ең маңызды бір түсінік.

Әр облигация, әр акция бағалауы, әр DeFi несиелеу мөлшерлемесі, әр ипотека және әр мерзімсіз фьючерс қаржыландыру мөлшерлемесі осы бір идеяда құрылған: бүгінгі ақша ертеңгі сол ақшадан қымбат, себебі бүгінгі ақша жұмыс істей алады.

• Ағымдағы құн (PV) — болашақ ақша сомасының қазір қаншаға тұратыны, сол уақыт ішінде табылатын табыс мөлшерлемесіне дисконтталған. Бір жылдан кейінгі $1,080, 8%-ке дисконтталса, дәл бүгінгі $1,000-ге тең. Егер біреу сізге сол болашақ төлем үшін $1,000-нан аз ұсынса, ол сіздің шыдамдылығыңызға артық төлеп жатыр. Көбірек ұсынса, сіз олардың шыдамдылығына аз төлеп жатырсыз.
• Дисконт мөлшерлемесі — болашақ ақшаны бүгінгі баламасына аударуға қолданылатын мөлшерлеме. Жоғарырақ дисконт мөлшерлемесі болашақ ақшаны бүгін азырақ құнда етеді. Fed мөлшерлемелерді көтергенде, дисконт мөлшерлемелері көтеріледі, және әр болашақ ақша ағынының ағымдағы құны түседі. Дәл осы себептен мөлшерлемелер көтерілгенде технология акциялары құлайды — олардың құны жылдар бойы жинайтын табысқа тәуелді.

Фермердің 100 қап дәні бар. Ол оларды қазір жей алады — лезде құн, өсу нөл. Немесе оларды егуі мүмкін. Әр егілген қап бір жиынтықтан кейін 1,08 қап береді. Қарапайым математика: бір жылдан кейін оның 108 қабы бар.

Бірақ мұнда қызығы басталады. Екінші жылы ол бар 108 қапты егеді. Енді ол 100-ге емес, 108-ге 8% алады. Бұл оған 116,6 қап береді. Үшінші жыл: 125,9. Ол енді сызықтық өспейді — өсу жеделдеп барады. Әр жиынтық алдыңғысынан үлкенірек, себебі ол капиталдандырады: табысынан табыс табады.

10 жиынтықтан кейін оның 100 қабы 216-ге айналады. 30 жиынтықтан кейін: 1,006. Ол өсіргенді қайта егуден басқа ешнәрсе жасамай, 100 қапты мыңдаған қапқа айналдырды. Бұл — күрделі пайыз — және Эйнштейн (сеніп айтылмаса да) оны әлемнің сегізінші кереметі деп атаған.

Енді біреу оның шаруашылығын бүгін 500 қапқа сатып алуға ұсынады деп есептеңіз. Ол сатуы керек пе? Тек ол сол 500 қапты 8%-тен жылдам өсетін жерге инвестициялай алса ғана. Егер оның келесі ең жақсы нұсқасы 5% болса, шаруашылық көбірек тұрады. Егер келесі ең жақсы нұсқасы 12% болса, шаруашылық азырақ тұрады. Сол «келесі ең жақсы нұсқа» — дисконт мөлшерлемесі — күтуді құндылы ететін минималды табыс. Ал осы есептеу — болашақ құн мен ағымдағы құн мен дисконт мөлшерлемесінің арасы — ешқашан жасалған әр қаржы шешімінің негізі.

Дәл сол себептен пайыздық мөлшерлемелер бәрін қозғайды. Fed мөлшерлемені 0,25%-ке өзгерткенде, олар тек несие алу шығынын түзетіп жатқан жоқ. Олар жаһандық экономикадағы әр болашақ долларды қайта бағалап жатыр. Әр акция, әр облигация, әр крипто табысы, әр жылжымайтын мүлік инвестициясы — бәрі жаңа дисконт мөлшерлемесінде қайта есептеледі.

TVM-ды түсіну Джером Пауэлл сөйлегенде нарықтар неге қозғалатынын түсінуді білдіреді. GaiaEx-те TVM-ды күн сайын кездестіресіз — стейкинг табыстарында, DeFi несиелеу мөлшерлемелерінде, және мерзімсіз фьючерстерде төлейтін қаржыландыру мөлшерлемелерінде. Мерзімсіз келісімшарттағы қаржыландыру мөлшерлемесінің өздігі ақшаның уақыт құнын көрсетеді: ұзындар қысқаларға (немесе керісінше) уақыт бойы капитал құнын өтеу үшін төлейді.

Барлық табыс бірдей жасалмаған. DeFi хаттамасы 200% APY ұсынғанда, бір сұрақ қойыңыз: табыс қайдан келеді?

Нағыз табыс шынайы экономикалық белсенділіктен келеді — сауда комиссиясы, несиелеу пайызы, ликвидация табысы. DEX әр сауда үшін 0,3% алып, оны өтімділік провайдерлеріне бөлсе, сол табыс нағыз. Ол қызмет үшін төлейтін адамнан келеді.

Инфляциялық табыс жаңа токен басудан келеді. Хаттама өз токенін минттеп, оны «сыйақы» ретінде бөледі. Балансыңыз токен бойынша көтеріледі, бірақ әр токен азырақ тұрады, себебі олар көбірек. Бұл табыс емес — қайтарым сияқты киінген сұйылту.

Тексеру: егер табыс тек хаттаманың өз токенінде төленсе, және токеннің жалғыз құны оның өзін көбірек стейкинг жасаудан келсе, сіз циклдық жүйе таптыныз. Шығыңыз.

Хаттамалар APR-дың орнына APY жарнамалауды жақсы көреді, себебі сан үлкенірек. Міне айырма:

• APR (жылдық пайыздық мөлшерлеме) = қарапайым пайыз. 12% APR негізгі депозитіңізге ай сайын 1% табатыныңызды білдіреді.
• APY (жылдық пайыздық табыс) = күрделі пайыз. 12% APR ай сайын капиталдандырылса, 12,68% APY-ге күрделенеді.

Алшақтық жоғары мөлшерлемеде кеңееді. 100% APR = күн сайын капиталдандырылғанда 171,5% APY. Хаттама сізге көбірек ақша беріп жатқан жоқ — олар жай ғана сол қайтарымды басқа түрде сипаттап жатыр.

Әрдайым APR-ды APR-мен салыстырыңыз. Және есіңізде болсын: құны 60%-ке түскен токенде төленген «50% APY» қайтарым емес, таза шығын. Қайтарымыңызды USD немесе BTC-де номиналдандырыңыз, табатын токенде емес.

Ақшаңыз екі есе өскенше қанша уақыт кететінін білгісіз бе? 72-ні пайыздық мөлшерлемеге бөліңіз.

• 8% табыс → 72 ÷ 8 = екі есе өсуге 9 жыл
• 12% табыс → 72 ÷ 12 = екі есе өсуге 6 жыл
• 24% табыс → 72 ÷ 24 = екі есе өсуге 3 жыл
• 72% табыс → 72 ÷ 72 = екі есе өсуге 1 жыл

Бұл кері бағытта да жұмыс істейді. Инфляция 6% болса, нақты ақшаңыздың сатып алу қабілеті 12 жылда жартылайды. Жинақ шотыңызда 2%? Сіз жылына 4% нақты құн жоғалтасыз. 18 жылда сатып алу қабілетіңіз жартылайды.

Дәл сол себептен «ақшаны ұстау» қауіпсіз емес. Ол қауіпсіз сезіледі — шотыңызда сан өзгермейді. Бірақ сол санның артындағы сатып алу қабілеті тыныш төмен капиталдандырылады. TVM-ды түсіну ақшаңызбен ешнәрсе істемеу өзінің бір шешім екенін түсінуді білдіреді — және әдетте жеңілетін шешім.