Фискалдық саясат: үкіметтің шығыны және салық салу

Ақша-кредит саясаты негізінен орталық банктер: мөлшерлемелер мен баланс. Фискалдық саясат — заң шығарушы және атқарушы билік: кім салық төлейді, кімге төленеді, не салынады.

Ақша-кредит құралдары несие жағдайы мен күтулер арқылы әрекет етеді. Фискалдық құралдар үй шаруашылығы мен корпоративтік ақша ағынына тікелей соғады — ынталандыру чектері «күтулер» емес, олар депозиттер.

Екеуі де бірге қатты жеңілдеткенде, күшті тәуекелге бару импульсінен кейін инфляция дауластары туады — 2020–2021 бұл оқулықтағы мысал.

Салық құрылымы — саяси экономика: прогрессивтілік, тұтыну мен табыс, капитал өсімін пайдалану тәртібі, тарифтер кіріс ретінде немесе сауда шайқасында тұтқа ретінде.

• Табыс салығы — көп елдерде федералды түсімнің ірі үлесі; шкалалар мен шегерімдер маңызды.
• Корпоративтік салық — мөлшерлеме мен база (пайда болып саналатын нәрсе) фирмалардың табысын қайда есептейтінін анықтайды.
• ҮҠС / сату салығы — тұтыну салықтары; АҚШ ұлттық ҮҠС-ке қарағанда штаттық сату салығына көбірек сүйенеді.
• Капитал өсімі — қысқа немен ұзақ ұстау мерзімі трейдерлердің салықтан кейінгі табысын өзгертеді.
• Тарифтер — көбіне алдымен саясат, кейін кіріс.

Ірі буалар: міндетті бағдарламалар (зейнетақы, денсаулық сақтау), қарыз бойынша пайыз, дискрециялық бюджеттер (қорғаныс, агенттіктер). «Міндетті» деген саясаттан тыс дегенді білдірмейді — ол жылдық баптық театр емес, формулалар мен заңды білдіреді.

Тапшылық — ағын алшақтығы; қарыз — қор. Мөлшерлемелер өскенде жоғары қарыз пікірталасты пайыз шығысының басқа басымдықтарды ығыстыруына бағыттайды.

21-ғасырдағы дағдарыс жауаптары әдетте ірі фискалдық қолдауға көшеді. 2008 жылғы банк бағдарламалары несиені тұрақтандырды; 2020–2021 COVID пакеттері мөлшерлемелер еденде тұрғанда қалталарға қолма-қол ақша салды.

Кейнсиандық пен ұсыныс жағы экономикасы аудиторияда пайдалы ось; іс жүзінде саясаткерлер коалицияларға байланысты аударымдарды, салық жеңілдіктерін, инфрақұрылымды араластырады.

Нарықтар үшін ынталандыру өтімділік пен өсу күтулерін ауыстырады — ұзақмерзімді уайым инфляция немесе ығыстыру болса да тәуекел активтері көтерілуі мүмкін.

Жоғары мемлекеттік қарыз саяси нұсқаларды тарылтады: кірісті арттыру, шығысты қысқарту, немесе инфляцияға нақты ауыртпалықты жеп қоюға мүмкіндік беру. Трейдерлер қандай есік таңдалатынына қарайды.

Bitcoin-нің тұрақты ұсынысы — тапшылық vs фиаттың икемділігі — бір баяндалу жауабы. Ол әрбір көкжиекте макро-хеджирлеу емес; ол жинақ технологиясы үшін басқа ережелер жиынтығы.

GaiaEx стиліндегі қолжетімділік (Hyperliquid L1, MPC әмиян) инфрақұрылым — макро нәтижелерге кепілдік емес.

• Заң шығарушылық тәуекел — салық пен шығыс заңдары бас, кейін тоқтап қалады; опциондардың волатильдігі мерзім түйіскен күндерді бағаламай қалуы мүмкін.
• Қазыналық жалпы шот (TGA) ауытқулары — Қазынашылықтың Fed-тегі ақша балансы құрғап немесе толғанда жүйелік өтімділікті жылжытады.
• Аукцион сұранысы — нашар қазыналық аукциондар табыстылықты арттырады; тәуекел активтер дисконт мөлшерлемесі мен доллар арқылы бұны сезеді.
• Мезгілділік — АҚШ салық мерзімдері үй шаруашылықтары мен портфельдерден ақша тартып алуы мүмкін.

Фискалдық саясат — оның үстіне тез опциондар нарығы қойылған баяу театр — макро апталар айналасында крипто тәуекелін өлшеу үшін пайдалы контекст.