NFTとは何か?非代替性トークンを解説

2021年3月11日、クリスティーズ——ピカソやダ・ヴィンチを売ってきた255年の歴史を持つオークションハウス——で一つの競売が終わりました。落札額は69,346,250ドルでした。その品物はデジタルファイルでした。Beepleという名のアーティストによる、5,000枚の画像のコラージュで、Everydays: The First 5000 Daysと題されたものです。

買い手はキャンバスも、フレームも、壁に掛けるものも何も受け取りませんでした。地球上の誰もが、その画像を右クリックして同一のコピーを保存できました。買い手が実際に受け取ったのは、Ethereumブロックチェーン上の1行のデータ——公開かつ永続的に「この人物がオリジナルを所有している」と述べるトークンでした。

そのトークンがNFTでした。そしてそれは世界に奇妙な問いを突きつけました。無限に、しかも完全にコピーできるものを「所有する」とはどういうことか?NFTが提示する答えは、モナリザの原画が完璧な複製より価値がある理由と同じ答えです。所有とはピクセルのことではありません。それは証明可能な真正性のことであり、ブロックチェーンは初めてデジタルなものに対してそれを証明可能にしたのです。

NFTを理解するには、まず中間の言葉を理解する必要があります。代替可能（ファンジブル）です。

あるものが代替可能であるとは、任意の1単位が別の任意の1単位と完全に交換可能であることです。10ドル紙幣は代替可能です——あなたの10ドル紙幣を借りて、別の10ドル紙幣を返しても、あなたは何も失いません。1ビットコインは他の1ビットコインと等しいです。1オンスの金は他のどの1オンスの金とも等しいです。単位は区別できず、それこそがそれらをお金として有用にしているのです。

非代替可能なものはその逆です。それぞれの単位が唯一で交換不可能です。あなたの家は非代替可能です——見た目が同じ隣の家と1対1で交換することはできません。権利証、住所、そして履歴が異なるからです。4F席のコンサートチケットは22R席と同じではありません。モナリザの原画は、完璧な複製であっても、複製とは同じではありません。

NFT——非代替性トークン——とは、単純に、ブロックチェーン上に記録された、唯一無二のトークンです。あるUSDTが他のすべてのUSDTと同一であるのに対し、すべてのNFTは、それを現存する他のすべてのトークンと区別する独自の識別子を持っています。その唯一性こそが、その全ての要点です。それが、ブロックチェーンに「この特定のアイテムは、この特定のウォレットに属する」と言わせるものです——誰も偽造できず、誰も密かに取り消すことができない、デジタルな所有証明です。

アートや誇大な宣伝を取り除けば、NFTは驚くほどシンプルなソフトウェアの一片です。それはスマートコントラクト——ブロックチェーン上で動く自己実行型のコード——の中の一つのエントリーであり、唯一のトークンIDを所有者のウォレットアドレスにマッピングします。それが仕組みの全体です。

それを作ることはミンティングと呼ばれます。あなたはスマートコントラクトをデプロイまたは呼び出して、新しいトークンIDをブロックチェーンに書き込み、それをあなたのウォレットに割り当てます。その瞬間から、ネットワークの何千ものノードすべてが、そのトークンが存在し、それがあなたのものであることに同意します。あなたがそれを売るとき、コントラクトは1行を更新します——トークン#4271は今、あなたのアドレスではなく買い手のアドレスを指します——そしてその移転は永続的に記録されます。その更新が売却です。公証人も、権利会社も、エスクローエージェントも不要です。

Ethereum上では、2つの技術規格がほぼすべての重い作業を担っています。

• ERC-721 — 元祖のNFT規格（2018年）で、CryptoKittiesのブームから生まれました。この規格の下でミントされたすべてのトークンは、独自の識別IDを持つ完全に唯一のものです。デジタルアートやコレクティブルを支える主力です。
• ERC-1155 — より効率的な「マルチトークン」規格で、単一のコントラクトの中に代替可能なアイテムと非代替性アイテムの両方を保持でき、複数を一度に移転できます。開発者が1万個の同一の金貨（代替可能）と1本の伝説の剣（非代替性）を同じ場所でミントするようなゲームには理想的です。

これらの規格が公開され共有されているため、NFTは相互運用可能です。ERC-721を扱えるどんなウォレット、マーケットプレイス、アプリでも、それに基づいて作られたどんなNFTでも表示し、保有し、取引することができ——元の作成者からの許可は必要ありません。その開放的な規格こそが、あるマーケットプレイスで買ったNFTを、完全に別のマーケットプレイスで売れる理由です。

ここに、初めて聞いた時ほぼ誰もが驚く部分があります。その画像は、通常ブロックチェーン上にはありません。

オンチェーンに存在するのはトークンです——ID、所有者、そして作品とその詳細が保存されている場所を指すメタデータリンク（URI）です。実際のJPEG、PNG、動画ファイルは、ほぼ常にオフチェーンに保管されています。大きなファイルをブロックチェーンに直接保存することは、驚くほどコストがかかるからです（サイズに比例してGas代を支払います）。

そのオフチェーンのファイルは通常、IPFS（インタープラネタリー・ファイルシステム）上にあります。これはコンテンツアドレス方式のストレージで、アドレスがファイル自体の暗号学的ハッシュであるため、リンクが後で密かに別の画像を指すことができません。しかしIPFSには落とし穴があります。誰かがそのファイルを「ピン留め」——実際にそれを提供するノードを稼働させ続ける——しなければなりません。誰もがピン留めをやめれば、そのファイルは到達不能になります。トークンは依然として存在し、所有記録はそのままですが、それはもう何も指していません。一部のNFTは、メタデータが普通の企業のサーバーに置かれ、単純にオフラインになってしまうような、さらに弱い設定を使っています。

金の基準は完全にオンチェーンのNFTです。Art Blocksのようなプロジェクトは、画像を生成するジェネラティブコードそのものをスマートコントラクトの中に直接保存します。これらは本当に永続的です。ブロックチェーンが存在する限り、そのアートは存在し、外部への依存はありません。ミントするコストははるかに高く、それこそがほとんどのプロジェクトがそれをやらない理由であり、「私はこのNFTを永久に所有している」に注釈が必要な理由です。

2021〜2022年のブームは、投機的なアートプロジェクト——Bored Apes、CryptoPunks、Azuki——に支配されていました。フロアプライスは数十万ドルまで急騰し、その後ベアマーケットで90%以上崩壊しました。多くの「ブルーチップ」コレクションはピーク価値の95%以上を失いました。投機的な熱狂は消えました。基盤となる技術は消えませんでした——そして最も持続的な用途は、割高な漫画キャラクターとは何の関係もないことが分かりました。

実際の実用性へと成熟したもの:

• デジタルアイデンティティ（ENS）。200万を超える.ethの名前が登録されています——それぞれがNFTであり、0x1a2B…9fE3のような読めないウォレットアドレスを、alice.ethのような人間に優しいハンドルに変えます。あなたの名前は、すべてのアプリを横断する、持ち運び可能で自己所有のアイデンティティになります。
• ゲームアセット。ゲーム内の剣、スキン、土地は、プレイヤーが本当に所有し、ゲームスタジオの管理外のオープンな市場で売却できるアイテムになります。スマートコントラクトは、クールダウンやアイテムの焼却といった仕組みさえ強制できます。
• イベントチケット。NFTチケットは、検証可能で偽造不可能な入場証明であり、リセール市場がトークンに直接組み込まれています——そしてすべての転売の一部を主催者に還元するロイヤリティも可能です。
• 実世界資産（RWA）。トークン化された不動産の権利証、ライセンス、証明書、物理的な商品の真正性証明——唯一の権利が証明可能で譲渡可能である必要がある、あらゆる場所です。
• クリエイターロイヤリティ。スマートコントラクトは、すべての二次販売の一定割合を永久に、元のアーティストに自動的に支払うことができます——伝統的なアートの世界が決して保証できなかったことです。

共通するテーマはアートではありません。それはデジタルなものの、唯一で証明可能で譲渡可能な所有権です——コレクティブルをはるかに超えて有用な基本要素です。

NFTは、金融史上最も無謀な投機バブルの一つに包まれた、本物の技術的イノベーションです。誠実な教育とは両方を明示することを意味します——ここでのリスクは理論上のものではありません。

• トークンの所有権 ≠ 著作権の所有権。NFTを買うことは、ほとんどの場合、根底にある知的財産権を移転しません。あなたはトークンを所有していますが、アーティストは通常著作権を保持したままです。「右クリックして保存」という揶揄は、証明可能な所有権という要点を見誤っていますが——NFTが誰かにその画像をコピーすることを止めさせない、という点は正しく指摘しています。
• メタデータは消えることがある。上で述べた通り、あなたのNFTの画像がピン留めされていないIPFSファイルや死んだサーバー上にある場合、トークンは生き残っているにもかかわらず、その画像は消えてしまいます。「永続的」であるかどうかは完全にファイルがどこに保存されているか次第です。
• ウォッシュトレードと偽のボリューム。誰でも自分自身と取引したりミントしたりできるため、ブーム期に報告された「ボリューム」の多くは、一人の主体が自分自身のウォレット間で売買を行い、需要を偽装して価格を膨らませたものでした。見出しの統計は操作しやすいのです。
• 厳しい非流動性。代替可能なトークンには、ライブなオーダーブックと明確な価格があります。NFTは、今この瞬間に特定の買い手が支払う金額分の価値しかありません——そして下落局面では、その買い手はしばしば存在しません。「価値がある」とされる多くのNFTは、どんな価格でも単純に売れないことがあります。
• 詐欺が横行している。偽のコレクション、コピーミント、フィッシングサイト、そして署名した瞬間にウォレットを空にする悪意のあるスマートコントラクトです。不可逆性は、一つの悪い署名がウォレットを空にし、救済策がないことを意味します。

GaiaExは代替可能なトークンの取引——現物とパーペチュアル——に焦点を当てており、NFTマーケットプレイスを運営しているわけではありません。しかしNFTは、2つの具体的な理由からトレーダーにとって依然として重要です。

NFTセクターのトークンは取引可能な資産です。BLUR（Blurマーケットプレイス）、APE（Bored Ape / Yuga Labsの生態系）、そしてLOOKS（LooksRare）のようなトークンは、NFT市場のセンチメントを追う代替可能なトークンです。NFTの活動が盛り上がったり冷え込んだりするとき、これらのトークンはしばしば最初に動きます——だからこそNFTの力学を理解することは、驚かされる代わりに、そうした変動を読み取るのに役立ちます。

NFTと代替可能なトークンは同じウォレットを共有します。あなたのGaiaExのMPCウォレットは両方を保有できます——あなたのUSDTやETHを保護している同じノンカストディアルな鍵が、あなたが所有するどんなNFTも保護し、失うべき別のシードフレーズはありません。DeFiと「NFT-fi」の境界が解けていく中——NFTのレンディング、フラクショナリゼーション、NFTを担保にしたデリバティブはすべて現実に動いています——あらゆるトークンタイプを扱う、単一の統一されたセルフカストディのウォレットは、その価値をますます高めていきます。

真剣な暗号資産トレーダーになるためにNFTを収集する必要はありません。しかしそれらを理解しておくべきです。あなたがJPEGを所有していることを証明する同じブロックチェーンの基本要素が、あなたが自分の資金を所有していることを証明するものだからです——そして同じウォレットが両方を保持します。