Market Making: Fornire Liquidità per Profitto

I market maker postano sia bid che ask. Il profitto viene dal comprare più basso e vendere più alto al netto delle commissioni — quando il flusso è bilanciato e il rischio di inventario resta piccolo.

Crypto ed equity differiscono per orari, credito, e regolamentazione, ma il nucleo economico è lo stesso: la liquidità continua a due lati ha un costo (capitale, adverse selection, tecnologia).

Se gli acquisti vengono eseguiti più velocemente delle vendite, l'inventario si accumula. Lo skew sposta le quotazioni per incoraggiare il flusso che riduce lo squilibrio. L'hedging con strumenti correlati converte il rischio direzionale in rischio di base.

Il flusso informato compra prima di buone notizie o vende prima di brutte notizie. I maker perdono quando la loro liquidità in attesa viene colpita selettivamente. Spread più ampi, size più piccole, cancellazioni più rapide, e modelli di toxicity sono risposte standard — nessuna elimina il compromesso.

I ruoli designati su alcune piattaforme lit vengono con regole di quotazione e privilegi. I desk proprietari scelgono quando quotare. Gli episodi di crisi mostrano che entrambi i modelli possono ritirarsi quando i limiti di rischio scattano — la liquidità non è garantita.

Mercati 24/7, piattaforme frammentate, e rischio di credito dell'exchange cambiano le operazioni. Gli eventi di collasso hanno dimostrato che postare liquidità su un exchange è anche una scommessa di controparte su quell'exchange.

I book on-chain riducono alcuni rischi di custodia; affronti comunque rischi di smart contract e bridge a seconda dell'architettura.

Gli exchange spesso fanno pagare ai taker più che ai maker per premiare la liquidità visualizzata. I trader retail possono talvolta risparmiare sulle commissioni con limiti passivi — se le esecuzioni sono accettabili e il rischio temporale è prezzato.