Macroeconomia: PIL, Occupazione, e Cicli Economici

Il Prodotto Interno Lordo (PIL) è il valore totale di tutti i beni e servizi prodotti all'interno dei confini di un paese durante un periodo specifico. Il PIL USA nel 2023 era di circa $27,4 trilioni — la più grande economia di un singolo paese sulla Terra. La Cina era seconda con circa $17,8 trilioni. Il divario tra questi due numeri modella il commercio globale, i flussi valutari, e infine, l'ambiente di liquidità per tutte le asset class incluso il crypto.

Il PIL viene riportato trimestralmente, e il numero che muove i mercati è il tasso di crescita annualizzato relativo al trimestre precedente. L'obiettivo USA è di circa il 2-3% di crescita reale (aggiustata per l'inflazione). Sopra il 3% segnala un'economia in surriscaldamento — la Fed potrebbe restringere. Sotto lo 0% per due trimestri consecutivi è la definizione tradizionale (anche se imperfetta) di recessione.

Tre pubblicazioni del PIL contano più delle altre: la stima anticipata (rilasciata ~30 giorni dopo la fine del trimestre, spesso rivista significativamente), la seconda stima (~60 giorni), e la finale (~90 giorni). I mercati reagiscono più alla stima anticipata perché è la prima — anche se viene frequentemente rivista di 1-2 punti percentuali nelle pubblicazioni successive.

Le economie non crescono in modo lineare. Ciclano attraverso fasi di espansione e contrazione che tipicamente durano 5-10 anni da minimo a minimo. L'espansione media USA dalla Seconda Guerra Mondiale è durata circa 5 anni. La più lunga (giugno 2009 a febbraio 2020) è durata quasi 11 anni prima che il COVID la interrompesse.

Espansione: il PIL cresce, la disoccupazione scende, gli utili societari salgono, la confidenza dei consumatori si costruisce. I prezzi degli asset generalmente si apprezzano. È qui che si crea la maggior parte della ricchezza.

Picco: il tasso di crescita raggiunge il massimo. Le pressioni inflazionistiche si accumulano. La Fed inizia ad alzare i tassi. L'esuberanza raggiunge il picco — domina il sentimento «questa volta è diverso». Storicamente, il picco è ovvio solo con il senno di poi.

Contrazione/Recessione: il PIL si restringe. I licenziamenti accelerano. Il credito si restringe. I prezzi degli asset scendono. La recessione del 2008 ha visto il PIL USA contrarsi del 4,3% — il peggiore dalla Grande Depressione. La recessione COVID del 2020 è stata più netta (il PIL è sceso del 31,4% annualizzato nel Q2) ma molto più breve, durando solo due mesi.

Minimo: il fondo. Il sentimento è peggiore qui, ma è anche dove appaiono le migliori opportunità d'investimento. I minimi di ciclo di BTC ($3.200 nel dicembre 2018, $15.500 nel novembre 2022) sono stati storicamente i punti di entrata con il rendimento più alto.

Gli indicatori anticipatori segnalano dove si sta dirigendo l'economia: inversioni della curva dei rendimenti (lo spread tra 2 e 10 anni è diventato negativo a metà 2022, segnalando rischio di recessione), permessi di costruzione, nuovi ordini nel manifatturiero, aspettative dei consumatori. Questi si muovono prima del PIL.

Gli indicatori coincidenti confermano cosa sta accadendo adesso: nonfarm payrolls, produzione industriale, reddito personale, vendite al dettaglio. Vengono rilasciati con un ritardo ma mostrano l'attività economica in tempo reale.

Gli indicatori ritardati confermano cosa è già accaduto: il tasso di disoccupazione (raggiunge il picco dopo la fine delle recessioni), il CPI (l'inflazione può persistere dopo che l'economia si inverte), gli utili societari (riportati trimestralmente). Utili per la conferma, non per la previsione.

Per il trading crypto su GaiaEx, gli indicatori anticipatori contano di più. La curva dei rendimenti, l'ISM PMI (sopra 50 = espansione, sotto 50 = contrazione), e le richieste iniziali di disoccupazione danno un preavviso di cambiamenti economici che alla fine raggiungeranno la catena di trasmissione Fed → tassi → crypto. I dati coincidenti (NFP, CPI) fornisce i catalizzatori. I dati ritardati confermano che il trend è in movimento.