अल्टरनेटिव इनवेस्टमेंट्स: क्रिप्टो और उससे आगे
स्टॉक और बॉन्ड से आगे — असंबद्ध रिटर्न के स्रोत
“अल्टरनेटिव” का आमतौर पर मतलब क्या होता है
पब्लिक इक्विटी और कोर बॉन्ड से आगे, बाकी लगभग हर चीज़ अल्टरनेटिव कहलाती है: रियल एसेट, प्राइवेट क्रेडिट, हेज फंड, प्राइवेट इक्विटी, और डिजिटल एसेट। लिक्विडिटी अक्सर कम, न्यूनतम निवेश ज़्यादा, और दस्तावेज़ लंबे होते हैं।
एंडाउमेंट पोर्टफोलियो (जैसे Yale) ने बड़े “alt” हिस्सों को लोकप्रिय बनाया; हेडलाइन आँकड़े विंटेज और बेंचमार्क पर निर्भर करते हैं—हमेशा फीस-के-बाद और उधारी-के-बाद के आँकड़े ही पढ़ें।
रियल एस्टेट और कमोडिटी
REIT स्टॉक जैसे ट्रेड होते हैं पर अपनी ज़्यादातर टैक्स योग्य आय बाँटनी होती है; डायरेक्ट प्रॉपर्टी के लिए कैप रेट और NOI मायने रखते हैं। कमोडिटी (सोना, तेल, कृषि उत्पाद) अक्सर पोर्टफोलियो में महंगाई और मैक्रो हेज के रूप में आती हैं—अप्रैल 2020 में WTI संग्रहण भर जाने से थोड़े समय के लिए नेगेटिव में चला गया।
हेज फंड और प्राइवेट मार्केट
हेज फंड लॉन्ग/शॉर्ट इक्विटी, मैक्रो, रिलेटिव वैल्यू, और इवेंट-चालित बुक चलाते हैं; फीस स्ट्रक्चर (परंपरागत रूप से 2/20) समय के साथ सिकुड़ते हैं। प्राइवेट इक्विटी और वेंचर कैपिटल सालों के लिए पूँजी बंद कर देते हैं; VC रिटर्न बेहद असमान होते हैं—कुछ ही नाम पूरे फंड को चलाते हैं।
Alt बकेट में क्रिप्टो
बिटकॉइन के इतिहास में भयंकर ड्रॉडाउन और बहु-वर्षीय रिकवरी दोनों शामिल हैं; छोटा आकार रखना ही वह तरीका है जिससे कई संस्थान इसे मानते हैं। API के ज़रिए ऑन-चेन परपेचुअल और स्पॉट एक्सेस (उदाहरण के लिए Hyperliquid पर GaiaEx) एक बंद PE फंड की तुलना में “लिक्विड alt” के कहीं ज़्यादा नज़दीक है, पर वोलैटिलिटी और ऑपरेशनल रिस्क असली बने रहते हैं।
कोरिलेशन और डाइवर्सिफिकेशन
कोरिलेशन अस्थिर है—तीव्र लिक्विडिटी तनाव के दौरान, “असंबंधित” एसेट साथ में हिल सकते हैं। सोने का इक्विटी कोरिलेशन दशक-दर-दशक बदलता है; BTC का इक्विटी कोरिलेशन कुछ संकट अवधियों में बढ़ा जब सभी को नकदी की ज़रूरत थी।
शार्प रेशियो अतिरिक्त रिटर्न की तुलना वोलैटिलिटी से करता है; यह कोई जादू नहीं है जब रिटर्न फैट-टेल्ड हों।
रिटर्न और साइज़िंग
लंबी अवधि में अमेरिकी लार्ज-कैप इक्विटी का औसत महंगाई से पहले लगभग ~10% वार्षिक के नज़दीक रहा है; बॉन्ड कम। क्रिप्टो के छोटे इतिहास में भारी बिखराव शामिल है; अतीत के उछाल भविष्य के बिल नहीं चुकाते।
एक तय समय-सारिणी या बैंड पर रीबैलेंस करें; नहीं तो आपका “5% क्रिप्टो” एक बुल रन के बाद 30% बन जाता है और आप गलती से जोखिम को लीवरेज कर देते हैं।