Market Making: Liquidität für Profit bereitstellen

Market Maker stellen sowohl Bid als auch Ask. Der Gewinn kommt aus dem Kaufen niedriger und Verkaufen höher, netto nach Gebühren — wenn der Flow ausgeglichen ist und das Bestandsrisiko klein bleibt.

Krypto und Aktien unterscheiden sich in Handelszeiten, Kredit und Regulierung, aber der ökonomische Kern ist derselbe: kontinuierliche zweiseitige Liquidität hat einen Preis (Kapital, adverse Selektion, Technologie).

Füllen sich Käufe schneller als Verkäufe, häuft sich der Bestand an. Skew verschiebt Quotes, um Flow zu begünstigen, der das Ungleichgewicht reduziert. Hedging mit korrelierten Instrumenten wandelt gerichtetes Risiko in Basisrisiko um.

Informierter Flow kauft vor guten Nachrichten oder verkauft vor schlechten. Maker verlieren, wenn ihre liegende Liquidität abgegriffen wird. Weitere Spreads, kleinere Größen, schnellere Cancels und Toxizitätsmodelle sind Standardreaktionen — keine hebt den Trade-off auf.

Designierte Rollen auf manchen gelisteten Venues kommen mit Quoting-Regeln und Privilegien. Proprietäre Desks entscheiden selbst, wann sie quoten. Krisenepisoden zeigen, dass sich beide Modelle zurückziehen können, wenn Risikolimits ausgelöst werden — Liquidität ist nicht garantiert.

24/7-Märkte, fragmentierte Venues und Börsen-Kreditrisiko verändern den Betrieb. Kollaps-Ereignisse zeigten, dass das Bereitstellen von Liquidität auf einer Börse auch eine Gegenparteiwette auf diese Börse ist.

On-Chain-Bücher reduzieren manche Verwahrungsrisiken; du trägst je nach Architektur weiterhin Smart-Contract- und Bridge-Risiken.

Börsen verlangen von Takern oft mehr als von Makern, um angezeigte Liquidität zu belohnen. Retail-Trader können manchmal mit passiven Limits Gebühren sparen — wenn Fills akzeptabel sind und das Zeitrisiko eingepreist ist.