Anleihen und festverzinsliche Wertpapiere: Geld gegen Zinsen verleihen

Eine Anleihe ist das Versprechen eines Kreditnehmers: periodische Kupons und Kapital bei Fälligkeit. Das Investment Company Institute verfolgt globale Anleihemärkte in der Größenordnung von Dutzenden Billionen USD — nominal größer als öffentliche Aktien.

„Fixed Income“ ist ein Label, keine Garantie — Preise schwanken trotzdem, wenn sich Zinsen bewegen.

Rendite löst den Diskontsatz auf, der die Cashflows bepreist. Modifizierte Duration approximiert die prozentuale Preisänderung bei einer parallelen Renditeverschiebung — ein grober Anhaltspunkt, keine optionsbewusste Konvexität.

Die Zinskurve zeichnet Treasury-Renditen nach Laufzeit. Kurze Inversionen (2s10s < 0) gingen vielen US-Rezessionen voraus; es gibt auch falsche Positive — Makro ist unordentlicher als ein einzelnes Chart.

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe verankert Diskontsätze für lang laufende Aktien und Krypto-Narrative. 2022 hoben schnelle Fed-Zinserhöhungen die Realzinsen; risikoreiche Assets wurden gemeinsam mit Wachstumsaktien hart neu bepreist — nicht weil „Anleihen BTC schlagen“, sondern weil der risikofreie Zinssatz stieg.

Silicon Valley Bank hielt lang laufende Anleihen, als die Fed von nahe null hin zu Leitzinsen von über 5% wechselte. Unrealisierte HTM/AFS-Verluste schwollen an; als Einlagen flüchteten, realisierte Verkauf die Verluste, und das Eigenkapital verdampfte — die FDIC stellte SVB am 10. März 2023 unter Zwangsverwaltung.

Der Bösewicht war Duration und Liquidität, nicht Krypto auf der Aktivseite — obwohl Ansteckung überall die Stimmung traf.

Beobachte Realzinsen (TIPS-Breakevens), den Dollar-Index und die Kurvenform — nicht nur Spot-BTC. Wenn stabile DeFi-Renditen unter T-Bills liegen, gehst du Smart-Contract-Risiko für weniger Carry ein — mach das explizit.