Alternative Investments: Krypto und mehr
Jenseits von Aktien und Anleihen — unkorrelierte Renditequellen
Was „Alternative“ meist bedeutet
Über öffentliche Aktien und Kern-Anleihen hinaus wird fast alles andere als alternativ bezeichnet: Sachwerte, Private Credit, Hedgefonds, Private Equity und digitale Assets. Die Liquidität ist oft niedriger, die Mindestbeträge höher und die Dokumente länger.
Endowment-Portfolios (z. B. Yale) haben große „Alt“-Segmente populär gemacht; Schlagzeilenzahlen hängen von Jahrgang und Benchmark ab — lies immer Zahlen nach Gebühren und nach Fremdkapitalkosten.
Immobilien und Rohstoffe
REITs handeln wie Aktien, müssen aber den Großteil ihres steuerpflichtigen Einkommens ausschütten; bei direktem Immobilienbesitz zählen Cap Rate und NOI. Rohstoffe (Gold, Öl, Agrargüter) fließen oft als Inflations- und Makro-Absicherung in Portfolios — WTI notierte im April 2020 kurzzeitig negativ, als die Lagerkapazitäten voll waren.
Hedgefonds und Private Markets
Hedgefonds fahren Long/Short-Equity-, Makro-, Relative-Value- und Event-Driven-Bücher; Gebührenstrukturen (2/20 war traditionell) komprimieren sich über die Zeit. Private Equity und Venture Capital binden Kapital über Jahre; VC-Renditen sind stark schief verteilt — wenige Namen tragen den Fonds.
Krypto im Alt-Eimer
Die Geschichte von Bitcoin umfasst heftige Drawdowns und mehrjährige Erholungen; kleine Positionsgrößen sind die Art, wie viele Institutionen es behandeln. On-Chain-Perpetuals und Spot-Zugang über APIs (zum Beispiel GaiaEx auf Hyperliquid) sind näher an einem „liquiden Alt“ als an einem gesperrten PE-Fonds, aber Volatilität und operationelles Risiko bleiben real.
Korrelation und Diversifikation
Korrelation ist instabil — bei akutem Liquiditätsstress können „unkorrelierte“ Assets sich gemeinsam bewegen. Die Aktienkorrelation von Gold variiert je nach Dekade; die Aktienkorrelation von BTC stieg in manchen Krisenperioden, als alles Cash brauchte.
Sharpe Ratio vergleicht Überrendite mit Volatilität; sie ist keine Magie, wenn Renditen Fat Tails haben.
Renditen und Positionsgrößen
Die langfristigen Durchschnittsrenditen von US-Large-Cap-Aktien liegen bei rund ~10% annualisiert vor Inflation; Anleihen niedriger. Die kurze Geschichte von Krypto umfasst extreme Streuung; vergangene Ausschläge finanzieren keine zukünftigen Rechnungen.
Rebalanciere nach Zeitplan oder Band; sonst wird dein „5% Krypto“ nach einem Bullenlauf zu 30%, und du hebelst dein Risiko unbeabsichtigt.